反內卷情緒再升溫！煤焦繼續偏強震盪？

（來源：田出沒）

一、盤面情況

焦煤：截至9月24日收盤，蒙5#主焦煤報1285元/噸(+0)，現貨偏強運行。活躍合約報1224.5元/噸(+7)。基差80.5元/噸(-7)，1-5月差-87.5元/噸（+9）。 

焦炭：截至9月24日收盤，天津港準一級焦報1470元/噸(-0)。活躍合約報1730元/噸(+12.5)。基差-149元/噸(-12.5)，1-5月差-141元/噸(+2.5)。 

二、品種分析

2.1 需求

焦煤：230家獨立焦企生產率報75.58%(+2.97)，需求超預期增長。 

焦炭：247家鋼廠產能利用率報90.35%(+0.17)，鐵水日均產量241.02萬噸(+0.47)。 

2.2 庫存

焦煤：523家礦山精煤庫存報232.79萬噸(-21.73)，洗煤廠精煤庫存304.37萬噸(+23.77)。247家鋼廠庫存790.34萬噸（-3.39)，230家焦企庫存803.17（+51.17)。港口庫存282.19萬噸(+11.08)。 

焦炭：230家焦企庫存42.21萬噸（-1.7），247家鋼廠庫存644.67萬噸（+11.38），港口庫存204.1萬噸（-1.01）。 

三、投資建議

焦煤：焦煤方面，洗煤廠開工本周繼續回升，礦山基本回到8月底水平。現貨價格持續走強，現貨成交率處高位，上游礦山精煤去庫，現貨情緒較好。

國內方面，8月經濟數據疲弱，十五五規劃臨近，市場對政策的預期上升。近期反內卷情緒再次發酵，相關品種走強。

周二A股大跌日內V型反彈，周三再度上漲，資金國慶節前避險基本告一段落。短期建議JM01多單加倉，但也需注意回調風險。 

焦炭：焦炭方面，焦炭方面，本周有部分焦企提漲，在鋼廠節前補庫的環境下，焦鋼博弈加劇。焦企供給略有下調，鋼廠鐵水高位小幅增加，供需邊際有所好轉。J01輕倉持有，等待加倉機會。 

策略建議：JM01多單加倉；J01多單輕倉持有 

風險提示：供給側政策出臺（上行風險），地緣衝突激化（下行風險）

【本文作者】

劉開友（從業資格證號：F03087895 投資諮詢證號：Z0019509）

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