什麼信號？這一美股估值指標觸及「互聯網泡沫」以來最高水平……

財聯社9月25日訊（編輯 黃君芝）在美聯儲今年首次降息后，美股屢創新高。然而，隨着一項值得信賴的市場指標飆升至互聯網泡沫以來的最高水平、表明股市正處於25年來的最高水平，也許市場開始不得不重視「美股泡沫」問題。

數據顯示，標普500指數的席勒市盈率周一突破40倍，為2000年以來首次。2000年，該指標曾達到創紀錄的44倍。2000年3月至2002年10月，隨着互聯網泡沫的破滅，基準股指下跌了49%。

「席勒市盈率」，即周期調整市盈率（CAPE），剔除通脹因素后用10年的平均盈利來計算市盈率，而普通市盈率以過去一年的盈利來計算，從而可以平滑經濟周期對估值的影響。過往數據顯示，美股CAPE超過25倍就進入「非理性繁榮」的瘋狂期。

2007年5月，美股的CAPE為27.6倍，這個數字后來成了這一周期的峰值，之后爆發了全球金融危機。今年1月的CAPE曾一度達到31，僅低於1929年股市崩盤時的峰值（33）和2000年股市暴跌50%前的數值（44）。

英國券商AJ Bell的投資總監Russ Mould評論稱，「與歷史相比，美國股市看起來都很貴。」他補充説，席勒市盈率和其他幾項估值指標「都處於歷史區間的前10%位置」。

Mould表示，「估值並不能保證事故即將發生」，但投資者可能希望採取預防措施，部分原因是，當美國股市的「席勒市盈率與目前的水平相似」時，它們的回報率「温和到令人失望」。

「棘手的是，10年時間很長，你不知道什麼時候會有麻煩！」他説。

儘管就短期而言，估值指標對美國表現的預測能力較差。但根據華爾街知名「大空頭」大衞·羅森伯格（David Rosenberg）此前的研究數據，當席勒市盈率達到如此歷史高位時，未來一年的美股回報率均為負值。

下表中顯示了當席勒市盈率超過35時，標普500指數在未來1年、3年、5年和10年的回報表現。羅森伯格此前表示：「這是唯一一個每個期限都會出現負回報的臨界點（35倍）。」

就連美聯儲主席鮑威爾都在本周二警告稱，股市價格相對偏高。有人問及鮑威爾和其他美聯儲官員在多大程度上關注市場價格，以及是否對高估值有更高的容忍度。

「我們確實會關注整體金融環境，並自問我們的政策是否以我們期望的方式影響金融環境。但你説得對，從很多指標來看，例如股市價格，目前確實相對偏高。」他回答道。

密歇根大學羅斯商學院教授Erik Gordon今年8月曾表示，微軟和Meta等人工智能公司的巨大市值和龐大股東基礎意味着，「遭受損失的投資者將比互聯網泡沫破滅時更多，而且他們的損失將更大。」