開源證券：維持中國軟件國際(00354)「買入」評級 有望受益於鴻蒙生態發展

智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報稱，中國軟件國際(00354)是國內IT服務領軍者，是華為深度合作伙伴，華為貢獻公司40%以上收入。公司雲智能業務增長顯著，鴻蒙生態閉環初步完成，隨着與華為雲合作深入，公司有望持續受益。考慮鴻蒙生態、AI業務發展均在初期階段，該行下調2025年並新增2026-2027年盈利預測，預計公司2025-2027年歸母淨利潤為5.64、6.28、7.08億元(2025原值為13.42億元)，對應EPS分別為0.21、0.23、0.26元/股，對應當前股價PE分別為26.9、24.1、21.4倍。維持「買入」評級。

開源證券主要觀點如下：

雲智能業務增長顯著，全棧AI產品落地凸顯增長潛力

(1)基石業務：ICT服務是公司的基石業務，貢獻主要收入和利潤，2024年下半年基石業務營收修復，公司員工總人數回暖，大客户數達到2020年來第二高，大客户拓展效果顯著。(2)雲智能業務：疫情引發的市場波動已迴歸常態，隨着雲計算與原生人工智能、大模型以及算力資源的深度整合，下游需求將快速增長。公司在行業場景化領域佔據優勢，深度合作華為雲能力，拓展全棧AI產品落地可能性，2024年公司全棧AI產品收入達9.57億元，增長曲線初步顯現，未來將加速雲智能業務增長。

華為最高級別合作伙伴，有望受益於鴻蒙生態發展

(1)公司是華為雲「同舟共濟」合作伙伴：公司與華為於2009年開始合作，深入參與華為各領域佈局，是華為在國內最核心的IT服務外包商之一。(2)深度綁定鴻蒙物聯生態建設：2024年華為終端業務業績修復，原生鴻蒙發佈、鴻蒙PC發佈后「1+8+N」物聯生態實現閉環，軟件生態重構需求快速增長。原生鴻蒙軟件重構、智能物聯網設備持續發展，推動鴻蒙生態需求激增。公司是開源鴻蒙生態的核心服務商，推出了適合開源鴻蒙開發者的工具，聯合深圳市天使母基金等機構助力創業鴻蒙開發者。公司佔據鴻蒙生態先發優勢，有望持續受益。

風險提示：雲智能業務發展不及預期;AI業務發展不及預期;鴻蒙生態發展不及預期;公司研發及下游拓展不及預期。