美聯儲最新調查警告：物價上漲現「延迟效應」，明年或將加速！

根據美聯儲最新的首席財務官調查，美國企業的財務負責人表示，今年上半年因貿易政策引發的不確定性已開始消散，但物價上漲的壓力仍在醖釀中，並可能在明年加速。

這項季度調查由亞特蘭大和里士滿聯儲與杜克大學福庫商學院聯合進行，對全美525家企業進行了抽樣。調查發現，在今年第三季度，首席財務官們的樂觀情緒有所改善，對政策的不確定性感受下降。這一發現與特朗普政府為其針對的大部分商品和國家敲定最終關税税率的行動相吻合。

儘管政府重寫貿易規則的進程尚未完全結束，重大法律挑戰依然懸而未決，但首席財務官們已將「不確定性」從其最關切的問題列表中移除。

在今年特朗普政府上任初期，隨着大規模關税和貿易計劃的提出，信心曾急劇下滑，市場也劇烈震盪。這些計劃包括一輪后來被撤回的鉅額擬議關税，但其基調已為政策增添了不可預測的色彩。在此期間，企業暫停了投資和招聘計劃，公司和家庭甚至大量囤積進口商品，其程度足以扭曲經濟增長數據。

關税仍然是財務官們提及的首要問題，其次是通脹和貨幣政策，但將其列為最緊迫擔憂的受訪者比例從40%下降至30%。

隨着關税最終水平的明確，財務高管們能夠制定更具體的應對計劃。對於那些更依賴進口或以其他方式受關税影響的企業而言，這意味着計劃漲價。這一事實已被美聯儲官員所注意，他們在明確通脹將如何應對新進口政策之前，不願輕易降息。

里士滿聯儲的研究員扎克·愛德華茲（Zach Edwards）和亞特蘭大聯儲的調查主任丹尼爾·韋茨（Daniel Weitz）在分析報告中指出，今年的價格漲幅預期實際上略有下降，但明年的預期卻有所上升，這一事實可能強化了一些政策制定者的擔憂，即關税對通脹的完全傳導效應可能需要數月時間才能被充分理解。

他們寫道：「與上一季度相比，企業對關税的不確定性降低了，因此對最極端結果出現的擔憂也減少了」，並預期今年的價格上漲將更為温和。「企業尚未見到他們此前預期的關税帶來的極端影響，因此略微下調了對價格和成本增長的預測。」

然而，與此同時，「從國外進口物資的企業已穩步上調了對2026年單位成本和價格增長的預期，」他們寫道。「這表明，今年單位成本和價格增長預期的適度下調，可能反映的是價格增長將推迟到明年實現。不應將關税不確定性的減少與預期關税對企業成本或價格的影響會顯著減小混為一談。」

調查受訪者表示，關税已使計劃中的價格上漲幅度增加了高達30%，並且繼續限制那些最擔心進口成本上升的公司的投資。