玻璃期貨一度大漲8%，為何尾盤又回吐部分漲幅？

【摘要】今日玻璃期貨的衝高回落生動展現了當前市場「強預期」與「弱現實」的激烈博弈。盤中近8%的漲幅反映了市場對政策利好的積極解讀，而尾盤的回落則凸顯出現實基本面依然承壓。

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行情回顧

        近期玻璃期價震盪運行為主，價格重心逐步上移，今日（9月24日）盤中出現較大漲幅，主力合約FG2601一度上漲至1277元/噸，漲幅超8%，但尾盤出現明顯回落，最終收於1237元/噸，漲幅4.74%。那麼是什麼原因導致玻璃期貨價格大幅反彈？后市將如何運行？

現貨市場價格並未跟漲

        自七月底開始，玻璃現貨價格開始自高位走弱，在經歷了一個多月的下跌后，進入9月，玻璃現貨價格有所反彈，但反彈力度不強，且今日玻璃現貨價格並未跟隨期貨市場出現較大漲幅。Mysteel數據顯示，截至9月24日，沙河5mm大板浮法玻璃市場價為1160元/噸，僅較一日上漲4元/噸，漲幅0.35%。

政策發佈主導期市反彈

        今天（9月24日），工業和信息化部、自然資源部、生態環境部、住房城鄉建設部、水利部、農業農村部關於印發《建材行業穩增長工作方案（2025—2026年）》的通知，其中提到，嚴格水泥玻璃產能調控。嚴禁新增水泥熟料、平板玻璃產能，新建改建項目須制定產能置換方案。嚴禁從非大氣污染防治重點區域向大氣污染防治重點區域轉移水泥熟料、平板玻璃產能。發揮質量、環保、能耗、安全等標準作用，依法依規淘汰水泥、平板玻璃落后產能,推動環保績效低的企業逐步退出。加快光伏壓延玻璃產能風險預警由項目管理向規劃引導轉變。鼓勵骨干企業聯合社會資本，探索設立綠色低碳轉型基金，以市場化運作方式加快低效產能退出。

        《建材行業穩增長工作方案（2025—2026年）》的發佈，提振了玻璃市場情緒，對玻璃期貨市場產生了立竿見影的影響，直接推動了今日盤中的大幅上漲。

基本面格局尚未發生實質性改變

        基本面上看，玻璃供應壓力不減，浮法玻璃供給甚至創下年內新高。據Mysteel數據，截至9月19日當周，浮法玻璃周度產量為112.1萬噸，相比9月初的111.7萬噸，仍舊保持增長，與前一周持平，同爲今年以來的最高值；產能利用率為76.01%的較高水平，供應壓力仍然偏大。庫存方面，截至9月19日，玻璃生產企業庫存為6090.8萬重箱，較前一周（6158.3萬重箱）減少67.5萬重箱，周環比降幅1.10%，連續兩周小幅回落。但值得注意的是，儘管玻璃生產企業庫存小幅下滑，但玻璃社會庫存近期增幅明顯，並顯著高於過去三年同期，因此，玻璃企業庫存的下滑，可能更多的是庫存從生產企業庫存向中間環節庫存的轉移，而並非需求端的實質性好轉。

        此外，據Mysteel數據，截至9月19日當周，以煤炭為燃料的浮法工藝生產毛利為94.03元/噸，以石油焦為燃料的浮法工藝生產毛利為41.37元/噸。僅天然氣工藝處於虧損狀態，毛利為-164.84元/噸。從生產利潤角度看，行業整體減產意願有限，后續需要重點關注政策執行力度。

        整體來看，玻璃市場基本的供需格局並未發生明顯改善，「弱現實」局面依然壓制價格反彈空間，這也是今天尾盤漲幅部分回吐的主要原因。

現實需求較為疲軟，地產拖累效應仍在

        需求疲軟同樣是壓制玻璃價格的重要因素。作為玻璃最重要的下游應用，房地產市場仍未見明顯起色。國家統計局數據顯示，2025年8月，國內房地產新開工面積、施工面積、商品房銷售面積、竣工面積，均創下近年來同期新低。雖然汽車端的需求尚可，但難以彌補地產需求缺口。

后市展望：強預期和弱現實博弈仍將持續

        今日玻璃主力合約盤中一度大漲超8%，最終收漲4.74%，這一方面反映了市場對政策利好的積極解讀，另一方面，尾盤漲幅明顯回落也揭示出市場存在分歧，部分交易者可能選擇在利好政策落地后獲利了結，因此需警惕短期回調風險。目前玻璃市場的基本面是「高供應、弱需求」。政策帶來的供應端改善以及需求刺激效果需要時間驗證。因此，未來一段時間，期貨價格將繼續在政策帶來的強勁預期與尚未徹底改善的當下現實之間激烈博弈，波動可能加劇，交易者需做好風險防範。

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製作時間：2025年9月24日

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