加密貨幣會分拆銀行嗎？

現代銀行業的發展是一座複雜性的豐碑。幾十年來，一層又一層的軟件被堆積到不起眼的存款賬户上。保持這一切運轉已經成為一個數十億美元的產業。現在，區塊鏈技術有可能打破這一捆綁。

美國新的GENIUS法案允許去中心化應用程序（dApp）代表用户持有穩定幣。在實踐中，這意味着零售客户很快就可以直接將現金存入鏈上，並在不斷擴大的服務生態系統中消費。如果每個dApp都能像銀行一樣行事，那麼這家受到搖搖欲墜的系統、高額費用和不靈活的套餐拖累的商業街貸款機構會怎樣？

銀行業長期以來一直依靠捆綁銷售蓬勃發展。開立帳户，您將獲得完整的菜單：存款、貸款、卡、託管、支付、財富管理等。顧客很少需要盤子上的所有東西，但價格是像他們一樣設定的。此外，服務交付是按照銀行的時間表進行的，而不是客户的時間表進行的。

加密貨幣去掉了裝飾。它提供了每個客户真正重視的東西，節省資金並轉移資金，還有可編程性的額外好處。數字現金可以以軟件更新的速度定製到工資流、小額貸款或訂閲服務中。

這些曾經是邊緣的自由現在得到了華盛頓的祝福。通過賦予穩定幣法律地位，立法者已將加密貨幣從一個新奇事物變成了一個競爭對手。這給那些依賴廉價存款融資、在過時的IT和合規壓力下苦苦掙扎的機構帶來了麻煩。對許多消費者來説，去中心化錢包可能很快就像更好的銀行賬户。

一批新的公司正在組裝工具包。Slash讓小企業開設美元賬户，而無需組建有限責任公司，從而規避了成本和關閉風險。Fireblocks運營着一個代幣處理引擎，可以在80多個區塊鏈上鑄造和調和穩定幣，已經為荷蘭銀行、法國巴黎銀行和紐約梅隆銀行獲得了數萬億美元的資金。Anchorage Digital是第一家特許數字資產銀行，為富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）等重量級公司提供託管服務，即時而不是兩天內結算交易。Safe是一家錢包基礎設施提供商，提供允許dApp採用多簽名登錄和工資流媒體的軟件，管理約1000億美元的國庫。

總而言之，這些服務指向了一種新形式的去中心化銀行：不是一塊巨石，而是模仿並在某些地方超越傳統模式的模塊化工具的重新捆綁。

然而，承諾並不是利潤。Monzo和Revolut等金融科技挑戰者因圓滑的應用程序贏得了讚譽，但在捕獲存款（貸款原材料）方面卻舉步維艱。規模和利潤都無法實現。

加密貨幣的障礙看起來同樣令人生畏。USDC發行人Circle在IPO文件中警告稱，競爭「困難且加劇」，盈利能力受到利率波動的影響。央行數字貨幣一旦到來，幾乎將抑制穩定幣需求。即使沒有它們，成本也是巨大的：Circle 2024年的運營費用達到4.8億美元，分銷和交易成本還吞噬了10億美元。

現任者也不打算放棄陣地。金融科技的原型PayPal已開始以3.7%的穩定幣余額收益率吸引存款，略低於美聯儲的利率。由於利潤率如此之低，穩定幣可能不得不充當虧損領袖，為以后更有利可圖的服務鋪平道路。

劇本很熟悉。互聯網將報紙分拆為博客和搜索引擎。光纖打破了電纜束，催生了流媒體平臺。MP3將專輯分解為單獨的歌曲。網絡瀏覽器打破了AOL和CompuServe的控制。

現在銀行業也面臨着同樣的命運。傳統金融已經採用區塊鏈作為支付軌道;加密貨幣公司正在慢慢涉足存款吸收領域。消費者可能會決定最好將錢留在他們控制的應用程序中，而匯總其余額的服務提供商將獲得利息。

DeFi和TradFi之間的競爭將引發兩個問題：區塊鏈是否可以更快地轉移資金，以及穩定幣是否可以在公認的制度下安全地持有存款。如果這兩個條件都得到滿足，今天的銀行巨頭可能會發現自己被一個經濟截然不同的體系所取代--更輕、更模塊化、對現任者更不寬容。

幾個世紀以來，舊的存款機一直讓銀行運轉。但隨着金錢變成軟件，代碼可能會重寫模型。

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