兩日反彈超58%！算力龍頭山高控股，被「錯殺」了？

股價的閃崩，將山高控股推向了風口浪尖。

作為山東高速重要的境外投融資和新興產業控股平臺，山高控股在山東高速體系一直扮演着比較重要的角色，因此，不管從資產結構還是企業背景來看，此次的閃崩更像是一場「烏龍」，但對於山高控股而言，這次的閃崩對其造成的「傷害」並不算小。

那麼，山高控股有沒有被「錯殺」？其目前的估值又是否合理？

首先，山高控股此次的大跌，並非是基本面的問題。從目前的資產結構來看，山高控股是山高新能源、山高環能的控股股東，與此同時，該公司還擁有美股世紀互聯42%的股份。

據悉，2021年6月，山高控股在山東高速集團的戰略指導下，啟動了轉型。2022年，以46.85億港元控股山高新能源，快速切入綠色能源賽道；2023年底，以2.99億美元戰略投資中國老牌IDC企業世紀互聯，成為其單一最大股東；2024年，山高控股又主導落地了烏蘭察布源網荷儲一體化項目。

通過四年的努力，山高控股已形成了「綠電+算力」雙輪驅動的高新企業。此外，山高控股還是中國算力一體化的龍頭企業。

據悉，導致本次山高控股股價大跌的原因，是源於香港證監會的點名。

9月18日，香港證監會公告顯示，截至2025年9月1日，有20名股東合共持有約14.45億股公司股份，相當於該公司已發行股本的24%。連同兩名主要股東持有的68.46%股份，總計92.46%的股份由這些股東持有。

對於香港證監會的公告，山高控股也第一時間進行了迴應，山高控股稱，公司已發行股份至少25%由公眾持有，公司遵守聯交所證券上市規則項下的公眾持股量規定。

不過，對於山高控股的迴應，市場並未充分認可。

9月19日開盤，山高控股大幅低開，截至收盤跌幅超過了76%。市值單日蒸發超過了640億港元。實際上，山高控股的暴跌並非沒有苗頭，早在9月16日，山高控股在無任何利空的情況下，單日大跌超過了24%。

對於股價的大跌，山高控股董事會也在第一時間做出了應對，其計劃回購不超過1億美元，回購價格每股不超過17港元。次日，山高控股股價反彈超17%。

侃見財經認為，本次山高控股的大跌，主要矛盾點就在於股份過於集中，雖然其有20名股東持有公司24%的股份，符合公眾持股規定，但是相對市場流通股份還是存在相應的流動性問題。

本次大跌亦不排除，上述20名股東的拋售行為。但從基本面來看，侃見財經認為，此次大跌之后有利於山高股份夯實基礎，讓其持股結構更為健康。

從財務角度而言，今年上半年山高控股實現營業收入25.03億元，其中來自新興產業的收入佔比96%；淨利潤4.76億元人民幣，同比暴增506%；資產結構方面，山高控股總資產規模達675.31億元，其中新興產業資產規模約519.76億元，佔總資產規模的76.97%。也就是説，當下山高控股基本面相對比較優秀，后續潛力巨大。

其大跌當天，山高控股也是積極回購370萬股公司股份，耗資262.3萬港元。面對山高控股的堅定看好與積極回購，該公司於9月22日、9月23日大幅反彈，兩日合計漲幅超過了58%，股價基本回到了今年4月初啟動的位置。

綜合而言，對於山高控股而言，此次的大跌，解決了其股份過於集中的問題，等於排除了一項危險因素。未來隨着人工智能算力需求持續釋放及核心項目落地，山高控股前期佈局有望逐步進入收穫期。侃見財經認為，隨着山高控股業績的不斷釋放，未來其股價大概率會得到修復，重新站上市場高峰。