鮑威爾為進一步降息開大門，對衝基金加速佈局銀行股

美聯儲主席鮑威爾周二為進一步降息敞開了大門。聞聲，美股科技股周二回落，拖累標普500指數結束三連漲，納指也下跌0.9%。「美股科技七巨頭」周二全線下跌，周一這些公司股票推動美股三大股指再創紀錄新高，能源、公用事業和消費必需品類股等周期股則錄得上漲。

投資機構Alexandria Capital的研究總監利貝拉託雷(Lou Liberatore)稱：「美股市場一直以來是一個兩極分化的市場。人工智能（AI）概念股在推動市場，而市場的其余部分則在原地踏步。美聯儲降息重啟，可能改善這一分化。」

對衝基金已開始佈局銀行、保險、消費金融類股

高盛上周五給客户的報告顯示，旗下證券部門監測的全球對衝基金上周以三個月來最快的速度買入了全球銀行股、保險股和消費金融類股，因為預計美聯儲降息周期疊加監管放松，將使得這些機構和企業的交易量增加將提高利潤，推高股價。其中，北美和歐洲佔據了上述對衝基金的大部分多頭頭寸，意味着歐洲和美國銀行股最被看好。今年至今，歐洲銀行指數（.SX7P）上漲了40%以上，而標普500銀行股指數（.SPXBK）僅上漲了20%多一點。

報告還顯示，金融股為對衝基金的第二大買入板塊，科技股買入量則排在其后。同時，上周全球對衝基金以過去8個月來最大幅度提高了總槓桿水平。總槓桿水平是衡量對衝基金交易量的指標。

英國投行Panmure Liberum的分析師團隊在17日的一份報告中表示：「年初，我們就預計，監管機構和政府的務實態度將為銀行和金融機構帶來更好的一年，這會同時體現在運營和股價層面。截至目前，一切進展順利。」報告稱，理論上，銀行通常會在利率較高的時候賺錢，但較低利率的前景已經被計入股價，而美聯儲降息帶來的低利率可能刺激更多企業、機構融資活動，有利於銀行。

美聯儲上周自去年12月以來首次降息，點陣圖暗示10月和12月會議上還將進一步降息。高盛首席執行官大衞·所羅門（David Solomon）在本月稍早接受採訪時表示，該行預計今年稍晚將迎來自2021年7月以來首次公開募股（IPO）最繁忙的一段時期。

事實上，這一預期更早就已顯現。根據今年6月23日~30日期間對華爾街約100名首席投資官、股票策略師、投資組合經理進行的調查，近70%的受訪者預計，今年下半年周期股的表現將好於成長股。在行業板塊層面，大多數投資者(67%)預計，金融類股將在下半年成為最大贏家。與此同時，在美國23家大型銀行通過美聯儲的壓力測試后，將會放寬對銀行的監管，並且各大銀行還紛紛提高了派息，這也提升了銀行股的吸引力。

反之，受訪者擔憂隨着美債收益率上升，高估值科技股最近的反彈行情將越發岌岌可危。富國銀行股票策略主管哈維 (Chris Harvey)稱，科技公司和成長型公司的市盈率非常高，今年夏末或初秋可能出現兩位數程度的回落。

美股房產股也受益

市場還預計，房地產股會成為美股中受益的板塊之一。分析師表示，如果貨幣寬松政策轉化為更低的抵押貸款利率和更強勁的經濟活動，將幫助陷入困境的美國房地產行業，房屋建築商股票也可能受益。

金融服務公司Edward Jones的高級全球投資策略師卡卡弗斯（Angelo Kourkafas）表示：「如果讓我給出某個能從美聯儲重啟寬松周中受益的領域，住宅建築商無疑是其中之一。其他能受益的板塊還包括對利率和經濟情況更敏感的消費類板塊和小盤股。這些板塊的市場佔比將擴大，漲幅超過此前推動美股走高的大型科技股。」上周，追蹤美股小盤股的羅素2000指數盤中近四年來首次創下歷史新高。最近幾周，隨着市場對美聯儲大幅降息的預期，美股房地產股也已然回暖。費城證券交易所住房指數（.HGX）本季度迄今已上漲15%，超過標普500指數同期逾7%的漲幅。不過以今年至今表現來看，該指數仍落后於標普500指數。

個股來看，三季度漲幅居前的美股房地產個股包括四大房地產開發商之一的DR霍頓（DHI.N），漲逾30%，KB家居（KBH.N）和托爾兄弟（TOL.N）也均漲逾 20%。家居裝修零售商勞氏（LOW.N）和家得寶（HD.N）三季度以來分別上漲約20%和13%。

美國抵押貸款銀行家協會（MBA）上周三公佈的最新數據也顯示，截至9月12日當周，30年期美國固定利率抵押貸款合同利率降至6.39%，為2024年10月初以來最低。紐約投行KBW預測，抵押貸款利率年底前可能進一步跌至約6%。

投資機構Natixis Investment Managers Solutions的首席投資組合策略師詹納斯維茲（Jack Janasiewicz）表示：「如果某些期限的抵押貸款利率能伴隨美聯儲降息而下降，會給美國房地產市場注入一點活力。」他認為，降至5%是一個重要門檻。但他也提示稱，較低的聯邦基金利率不一定會導致抵押貸款利率同比例降幅，因為抵押貸款利率與10年期美國國債收益率的關係更為密切，而10年期美債收益率受到更廣泛因素的影響。

本周將公佈的經濟數據也將進一步揭示住房市場狀況，包括成屋銷售和新屋銷售數據。資管機構Murphy & Sylvest的高級財富顧問兼市場策略師諾爾特（Paul Nolte）稱：「住房交易量回升不僅對房地產股，也通常對美國經濟活動有利。因此我們希望看到這些數據持續上升。」