【券商聚焦】華鑫證券首予小黃鴨德盈(02250)「買入」評級 料門票疊加內置店鋪IP產品銷售將形成新增長極

金吾財訊 | 華鑫證券研報指出，小黃鴨德盈(02250)2025H1總營收0.82億元（同增37%），歸母淨虧損0.11億元（2024H1虧損0.17億元），經調整淨虧損0.09億元（2024H1虧損0.14億元）。

分業務看，2025H1公司電子商務及其他業務收入同增31%至0.44億元，主要系公司加大電商平臺推廣力度以及向中國、東南亞其他電商平臺擴張所致；角色授權業務收入同增46%至0.38億元，其中商品授權/實景娛樂授權/設計諮詢服務費收入分別同增1%/560%/48%至0.18/0.10/0.11億元，被授權商數量較年初淨增47家至577家，主要系公司上半年開展數項自營實景娛樂計劃並獲得約0.04億元的門票收入所致。未來，公司將進一步擴大自營實景娛樂計劃規模，門票收入疊加內置店鋪IP產品銷售，預計將形成新增長極。

該機構表示，公司業績大幅增長，新開展自營城市樂園帶來新收入增長點，海外業務拓展順利，併購潮玩企業進一步完善IP矩陣，內生外延推動公司發展持續向好。根據2025年半年度業績公告，該機構預測公司2025-2027年EPS分別為0.01/0.04/0.13元，當前股價對應PE分別為119/30/10倍，首次覆蓋，給予「買入」投資評級。