華鑫證券-計算機行業點評報告：英偉達（NVDA.O）與OpenAI戰略合作，部署10GW算力-250923

（來源：研報虎）

事件

英偉達和OpenAI於9月22日宣佈達成戰略合作。OpenAI將在英偉達支持下建設並部署至少10GW以英偉達算力系統為基礎的AI數據中心。英偉達將逐步向OpenAI投資至多1000億美元以支撐其算力建設。首個1GW算力將於2026年下半年以英偉達Vera Rubin平臺部署。

投資要點

▌目標推動AI技術進步，有望帶動AI產業發展

　　本次合作的目標在於推動AI技術進步，為下一代AI賦能。英偉達CEO黃仁勛和OpenAICEO薩姆.奧爾特曼均表示本次合作將推動前沿AI技術的突破。作為當前全球備受矚目的AI技術領軍企業，OpenAI不斷推動大語言模型(LLM)等前沿AI模型的迭代，以追求通用人工智能(AGI)。OpenAI於今年8月發佈了最新的旗艦模型GPT5，不僅在各項能力測試上超越前代模型，並且更為高效、可靠。本次英偉達和OpenAI的戰略合作有望推動公司的技術研發、模型迭代進度，在未來推出更為強大的AI模型，從而進一步促進AI應用推廣和算力需求提升，形成正向循環，帶動AI產業發展。

▌拓展產業鏈生態協同，鞏固英偉達在AI算力領域的市場地位

　　合作明確了英偉達將作為Open AI在其AI工廠發展規劃中的首選戰略級計算和網絡合作夥伴，有利於鞏固英偉達在整個AI計算領域的市場地位。OpenAI將和英偉達協作以共同優化OpenAI的模型和基礎軟件與英偉達的軟硬件的整合。作為當前全球AI模型和AI算力領域各自的領軍企業，雙方的本次合作一方面進一步明確了英偉達的算力系統在推進前沿AI技術發展的核心地位；另一方面隨着雙方合作的深入，有望完善英偉達算力系統對AI技術研發的適配程度，從而鞏固英偉達算力系統在AI算力領域的地位和壁壘，有利於英偉達長期競爭力的維持。

　　▌OpenAI對算力需求較為樂觀，英偉達在其算力擴張計劃中具有不可替代的作用

　　 OpenAICEO薩姆.奧爾特曼近日發文再次重申了對算力需求的樂觀展望。薩姆.奧爾特曼認為，當前AI應用服務的調用量增長令人驚訝，而他們預計未來的增長會更加驚人；爲了滿足AI模型訓練和推理的算力需求，他們正在努力推進算力基礎設施建設；他們希望創建一個每周能產出1GWAI基礎設施的工廠，並以此為目標努力。

　　英偉達在Open AI的算力擴張計劃中具有不可替代的作用。在不久前的採訪中，薩姆.奧爾特曼明確表達了英偉達在雙方戰略合作中的重要性，認為只有英偉達能夠以較快速度滿足公司如此大規模的算力需求。如果OpenAI的發展按薩姆.奧爾特曼的預期推進，我們認為英偉達的AI業務需求將持續增長。

▌投資建議

　　英偉達與OpenAI的戰略合作標誌着AI算力和AI模型領軍企業的強強聯合，有望推動AI產業的前沿技術進步，從而帶動AI產業生態持續繁榮、AI算力需求持續旺盛。英偉達通過與OpenAI協作完善其軟硬件對OpenAI訓練和部署AI模型的適配程度，有望鞏固其在AI算力領域的核心地位。如果雙方合作部署AI算力按計劃順利推進，按10GW數據中心規模計算，相當於數百萬顆GPU需求，有望從2026年下半年開始提振公司的AIGPU收入。建議投資者重點關注英偉達在AI技術迭代、產品矩陣拓展以及全球生態合作方面的持續突破。

▌風險提示

　　(1)AI技術投入與成本控制壓力；(2)市場競爭加劇；(3)用户增長可持續性挑戰；(4)匯率波動與國際化風險。