日本股市的下一個金礦？美國對衝基金Verdad瞄準小盤股尋找「阿爾法」

智通財經APP獲悉，總部位於波士頓的對衝基金Verdad Advisers LP正計劃推出一隻新的日本股票基金，該基金將主要投資於小型企業。這一舉措表明，全球投資者正不再侷限於投資日本藍籌股，而是着眼於日本重新活躍的股市，以獲取更多收益。

Verdad Advisers創始人 Daniel Rasmussen在 9 月 17 日的一次採訪中表示，該基金最早可能於今年啟動，其運作方式將延續該投資公司現有兩隻小型市值基金的策略，即尋找諸如資產負債表債務負擔過重或現金儲備過高等資本使用效率低下的問題。他還稱，新基金的目標市場市值將超過 4 億美元。

Rasmussen表示：「如果你深入研究那些上千種小盤股，就能發現這些股票的走勢更為極端，其中藴含着更為巨大的投資機會。而一旦進入大盤股領域，市場就非常成熟，要想獲得高額利潤就變得非常困難了。」

由於東京證券交易所正在推動提升上市公司盈利能力及股東價值的舉措，那些持有日本資產的對衝基金又重新受到青睞。一些對衝基金轉向了那些資本效率提升滯后且估值較低的小盤股。激進投資者資產價值投資者有限公司本月早些時候表示，計劃增持小盤股和中盤股的股份。

日本的小盤股表現強勁。衡量小盤股的指標今年的表現優於大盤股的東證指數，漲幅達 19%，而大盤股指數的漲幅為 14%。MSCI日本小盤價值指數更是上漲了超過 30%。

以Verdad現有的兩隻基金為例，截至 8 月底，這兩隻基金今年的回報率已達 39%。據Rasmussen稱，憑藉這樣的業績，這兩隻基金管理的總資產已達到 3 億美元——約佔Verdad總資產的四分之一。對於新基金，他計劃在未來幾年內將其資產規模提升至超過 10 億美元。

Rasmussen表示，作為擴張計劃的一部分，Verdad計劃招聘一到兩名專門從事定量分析和基本面分析的日本分析師。他説，歐洲和美國的家族理財室以及機構投資者都是Verdad的客户羣體。

儘管如此，小盤股策略仍面臨諸多障礙。流動性有限限制了投資者所能持有的股票數量，而規模較小的公司提供的英文披露信息也較少。東京證券交易所的一項調查也證實了這一點，數據顯示截至 2024 年 12 月，市值低於 250 億日元(約合 1.69 億美元)的公司中僅有 37%會發布英文公告，而市值在 1000 億日元及以上公司的這一比例為 63%。

Rasmussen表示，有時他需要向管理層進一步解釋西方的資本效率概念，但通過將投資組合分散到 50 至 100 只股票上，他能夠擁有足夠的耐心去等待。他説：「那些你原本認為永遠不會做出改變的公司，如今卻開始越來越傾向於滿足股東的需求了。」