【券商聚焦】華鑫證券維持衞龍美味(09985)「買入」評級 指其未來業績有望快速增長

金吾財訊 | 華鑫證券研報指出，衞龍美味(09985)2001年成立於河南漯河，以辣條起家，2014年全新打造魔芋爽並迅速成為現象級爆款。2024年營收62.66億元，蔬菜製品首次超越辣條成為第一增長曲線。

該機構指，2024年我國辣味零食行業規模達2284億元，7年CAGR達9%，以近2倍優勢領跑休食大盤，辣味成癮性形成天然高復購優勢。辣條：2023年衞龍市佔率28%位居第一，2024年市場規模為615億元，行業步入成熟期后增速放緩，近年來麻辣風味崛起，口味創新成為核心驅動。魔芋：2025年魔芋休食行業規模約164億元（衞龍市佔率56%位居第一），行業紅利期需求快速釋放。上游魔芋種植面積萎縮，原料價格高企，抬高行業進入壁壘，進一步利好龍頭跑馬圈地。對標日本，我國魔芋人均消費為日本的15%，國民認知水平亟待提升，隨着產品形態高延展性形成下游多場景滲透，中期預計魔芋行業規模達342億元（有翻倍空間）。

該機構表示，公司作為辣味零食行業龍頭，坐擁兩25億級核心大單品，品牌心智成熟，市佔率位居榜首，隨着渠道拓展不斷推進和品類紅利進一步釋放，未來業績有望快速增長。預計2025-2027年EPS分別為0.57/0.68/0.78元，當前股價對應PE分別為21/17/15倍，維持「買入」投資評級。