【券商聚焦】中國銀河：國補退坡零售下滑 當前傳統的家電龍頭缺乏想象空間

金吾財訊 | 中國銀河證券表示，產業在線數據，8月空調內銷出貨量773.7萬台，同比+1.2%，優於之前排產預期（-11.9%），主要受全國多地持續性高温驅動。由於2024年8月高温導致零售增長好，此數據已屬較好。9月開始，空調零售將面臨2024年國補導致的高同比基數，以及當下的國補退坡影響。空調行業有所預期，產業在線數據，9/10/11月空調內銷排產較去年同期內銷實績分別-6.3%/-23.4%/-17.6%，反應了行業的謹慎態度。下半年國補資金力度減弱有一定影響，各省份出現控制補貼額度支出速度的現象，主要體現為每日補貼限流、減少享受補貼的品類、暫停等各種方式。

該機構提到，9月19日，米家空調由「6年免費包修」升級為「10年免費包修」，覆蓋2025年1月1日起完成首次安裝的米家空調。此次小米升級空調服務將消除部分消費者對小米空調品質的擔憂。空調行業正從「價格戰」轉向「品質戰」，服務周期的延長對企業產品質量和綜合實力提出了更高的要求。

該機構指，當前市場活躍，傳統的家電龍頭缺乏想象空間，相對滯漲，科技消費相關公司漲幅更好。