摩爾線程還沒上市，「概念股」已經搶飛了

摘要：

對於外界來説，更值得關注的是國產GPU行業的后續生態發展。

鳳凰網科技 出品

作者｜姜凡

編輯｜董雨晴

歷時88天，國產GPU企業摩爾線程的IPO關鍵時刻來了。

據披露，9月26日摩爾線程將在科創板迎來IPO審覈。此次IPO預計募資80億元，若成功過會，摩爾線程將成為「國產GPU第一股」。在摩爾線程IPO審議的前幾天，A股市場上多隻與其相關的概念股出現了顯著異動，連續多日漲停。

截至9月23日收盤，初靈信息（維權）、盈趣科技、和而泰、聯美控股等多隻與摩爾線程概念相關的股票繼續漲停，其中，和而泰更是4天3板，聯美控股2連板。

據瞭解，部分公司股價上漲，主要因其前期曾披露對摩爾線程持股。如和而泰此前在半年報中披露，公司對摩爾線程進行了投資，直接持有摩爾線程股份。

然而，此番市場的火爆，還是超出了許多人的意料。不少投資者跟風而動，引得其他企業如張江高科、超聲電子等企業急忙下場解釋，公司沒有對摩爾線程等企業進行投資。

一場算力豪賭

別看現如今包括摩爾線程在內的這一批國產GPU企業開始炙手可熱，如果把時間推移到七年前，他們不過是剛剛誕生的新企業。

自2019年起，美國對中國科技企業的制裁愈演愈烈，尤其是高端GPU芯片的斷供，讓國內AI、雲計算、自動駕駛等行業陷入「無芯可用」的困境。

而在此背景下，壁仞科技、燧原、沐曦、摩爾線程等一批國產GPU企業迅速崛起，許多曾在英偉達、AMD等國際巨頭工作的頂尖人才紛紛回國，開始講述屬於中國「英偉達」的故事。

摩爾線程的創始人張建中，曾在英偉達中國擔任重要職務達15年，是公認的「教父級」人物，被譽為「黃仁勛的左膀右臂」。在創立摩爾線程后，張建中也拉開了一場「閃電戰」，迅速集結了其在英偉達的舊部，以及來自地平線、微軟、AMD、Arm等知名公司的優秀人才。摩爾線程很快便宣佈自己是一個能夠覆蓋GPU全流程的「世界級」團隊，憑藉這一豪華陣容，公司吸引了眾多優質投資者，僅用了100天就躋身獨角獸行列。有媒體報道稱，摩爾線程的Pre-A輪融資從確認估值到交易結構設計，再到交割，全程僅用時一個月，甚至在這短短的時間里，留給投資機構的決策窗口僅有幾周。

2020年，堪稱國產GPU元年，不僅僅在於企業密集誕生，也在於國產GPU芯片投資浪潮到來。據甲子光年統計，僅2020年-2021年，GPGPU領域就有20起融資事件發生。其中，摩爾線程、壁仞科技和沐曦集成電路這些明星企業，更是一年內密集宣佈了三輪融資。

彼時，行業深知國產GPU的燒錢程度，壁仞科技CEO張文曾在公開活動中分享，做「大芯片」起步資金至少在15億元以上。在這個資本密集型賽道，敢於投錢的人不多。

啟明創投合夥人周志峰則表示，是長期佈局人工智能領域帶來的對GPU市場需求的篤定，讓他們敢於押注這個燒錢的賽道。

現如今，這份篤定不必再被懷疑。僅僅24個月，英偉達的市值就暴漲了15倍。這種上漲的根本更在於全球暴增的算力需求，人工智能的時代以不可逆轉之勢到來了。

當地時間9月22日，英偉達和OpenAI宣佈達成合作，包括建設龐大數據中心計劃，以及英偉達對OpenAI最高1000億美元的投資。

根據協議，OpenAI將利用英偉達系統建設並部署至少10吉瓦的AI數據中心，用於訓練和運行下一代模型。這一耗電量相當於800萬戶美國家庭的用電量。

這一鉅額投資直接顛覆了人們對未來算力需求的想象。

押注摩爾線程的人

摩爾線程在誕生后先后吸納了至少超7輪融資，前文所提及的和而泰，是最早一批進入者，2020年8月即參投了摩爾線程的種子輪融資。

除了公開披露的投資方，還有多個上市公司通過間接持股方式，參與了摩爾線程的股權結構。

2024年11月13日，摩爾線程正式披露辦理上市輔導備案登記的消息，標誌着其A股上市進程的正式啟動。就在同月20日，ST華通（維權）在互動平臺上表示，公司間接持有摩爾線程的股權比例較低，並且摩爾線程仍在進行融資，原有投資者的股份比例可能會進一步稀釋。

和而泰則在2024年8月公開披露，公司持有摩爾線程1.244%的股份，並表示與摩爾線程有業務上的合作關係。

此外，長飛光纖、初靈信息和中天科技均是通過中移數字基金間接參股摩爾線程。

在9月22日，華辰裝備、中天科技、聖元環保的股價分別上漲了3.11%、2.63%和8.68%。同日，三家公司也披露了各自持有摩爾線程的最新股權情況。

華辰裝備在互動平臺透露，公司是寧波梅山保税港區德遼創業投資合夥企業（有限合夥）的有限合夥人，出資比例為15%。

中天科技則通過其全資子公司中天金投有限公司，於2023年12月認購了北京中移數字新經濟產業基金合夥企業（有限合夥）的股權。

聖元環保則在2021年通過認購中原前海股權投資基金（有限合夥）份額，間接參與了對摩爾線程的投資。該基金投資摩爾線程人民幣2973.5萬元，持股比例為0.2423%。

今年內，長飛光纖以超過288%的年漲幅居首，緊隨其后的是ST華通，年內漲幅也超過了278%，和而泰則以超過178%的漲幅位列第三。

摩爾線程的科創板IPO未上先火，雖在情理之中，但相關產業鏈的行情仍舊超出意料。此前，寒武紀在突破高點之后，也曾出現回落。況且，根據招股書，摩爾線程仍處於投入期。2022-2024年累計虧損約50.04億元，2025年上半年虧損2.71億元。公司預計最早於2027年實現盈利。

對於外界來説，更值得關注的是國產GPU行業的后續生態發展，在未來幾年內，隨着摩爾線程和其他國產GPU企業的技術突破和市場拓展，整個行業將迎來一場真正的變革。

資本的熱潮終究只是表象，摩爾線程能否在激烈的全球競爭中脫穎而出，仍然需要時間的檢驗。無論結果如何，國產GPU的崛起，已不可逆轉。