華寶證券-銀行業理財周度跟蹤：理財公司加碼指數化佈局，跟蹤現有指數、自主構建雙策並行-250923

（來源：研報虎）

　　監管和行業動態：1、伴隨着銀行理財淨值化轉型持續深入以及中長期資金入市進程提速，理財公司佈局指數型理財產品動作頻頻，市場上存續指數型理財產品數量和發行熱度均有所提升。目前，理財公司推進指數化產品佈局主要依靠兩種途徑：一是直接跟蹤市場上較為成熟的現有指數；二是自主構建指數並同步發行與之掛鉤的跟蹤產品。

　　同業創新動態：1、華夏理財與華夏基金正式簽署指數業務合作備忘錄，雙方宣佈在指數業務領域深化合作，共同構建具有市場影響力的「雙華夏」指數生態圈，助力資產管理行業高質量發展。2、9月16日，禾賽科技於港交所主板成功上市，成為近四年來最大規模的中概股回港IPO項目，中郵理財成功參與本次港股IPO錨定投資。3、近日，浦銀理財與中國工商銀行總行私人銀行部攜手合作，面向市場重磅推出公司首款「上海科創金融主題」理財產品。該產品由浦銀理財主動管理、工商銀行私人銀行部代理銷售，積極響應國家科技創新戰略、服務實體經濟、助力上海國際金融中心建設。

　　收益率表現：上周(2025.9.15-2025.9.21，下同)現金管理類產品近7日年化收益率錄得1.29%，環比基本持平；同期貨幣型基金近7日年化收益率報1.19%，環比上升2BP。上周各期限純固收、固收+產品年化收益率普遍回升。上周税期因素對資金面形成擾動，市場對央行重啟國債買賣的預期再次升溫，推動債市收益率一度下行。然而，隨着中美就TikTok達成框架協議、雙邊關係顯現緩和跡象，疊加美聯儲降息落地並釋放比此前更為鴿派的利率路徑指引，市場風險偏好得以提振，債市情緒再度承壓。全周來看，債券收益率先降后升，10年期國債活躍券收益率較前周微幅上行1BP，至1.80%。儘管上周發佈的8月經濟數據對債市構成一定支撐，但在市場風險偏好持續走強的環境下，債市對基本面因素的反應趨於鈍化。當前主導債市走勢的核心邏輯，仍集中於「股債蹺蹺板」效應與央行態度之間的博弈，二者共同主導短期市場方向。

　　破淨率跟蹤：上周銀行理財產品破淨率2.04%，環比下降0.61個百分點。信用利差環比同步收斂1.29BP，持續位於2024年9月以來的歷史低位附近，性價比有限。后續密切關注信用利差走勢，若持續走擴，或將令破淨率再次承壓上行。

　　風險提示：本報告部分數據基於數據供應商，可能為市場不完全統計數據，旨在反映市場趨勢而非準確數量，所載任何意見及推測僅反映於本報告發布當日的判斷。理財產品業績比較基準及過往業績並不預示其未來表現，亦不構成投資建議，不代表推介。