康方生物逆市漲超4%！港股通創新葯ETF(159570)探底回升收跌1.48%，再獲資金逢跌佈局！

今日（9.23），港藥震盪回調，可T+0交易的港股通創新葯ETF（159570）收跌1.48%，全天成交額近20億元！資金面上，盤中再獲超1500萬元淨流入，近10日大舉攬金超15億元！截至9月22日，港股通創新葯ETF（159570）最新規模超216億元，規模和流動性持續領跑同類！

截至收盤，港股通創新葯ETF（159570）標的指數成分股多數飄綠：中國生物製藥、石藥集團跌超4%，百濟神州跌超2%，信達生物跌超1%。上漲方面，康方生物逆市漲超4%，消息面上，依沃西HARMONi-6研究成果入選ESMO 2025（2025年歐洲腫瘤內科學會）Late-Breaking Abstract（LBA）。

摩根士丹利指出，在港上市的中國生物科技股總市值年初至今累漲154%，遠超恆指同期（34%），相信是反映了市場對本土藥企創新能力的認可度發生重大轉變，預期美聯儲加快減息步伐將推動風險偏好調整，推動資金流向中國生物科技等增長型板塊。

【集採優化疊加創新驅動，Pharma迎來發展新階段】

創新轉型進入收穫期，頭部Pharma業績穩健增長。多數Pharma已憑藉創新管線基本走出集採的影響、基本面進入向上的拐點，國際化與商業化能力持續提升。從2025H1業績來看，製藥板塊整體業績穩健，增長動能從仿製藥向創新葯切換。

Pharma重點個股業績分化，創新轉型進度靠前的大型企業表現較好。恆瑞醫藥2025H1收入157.6億元(同比+15.88%)，歸母淨利潤44.50億元(同比+29.67%)，同時公司研發成果密集落地，瑞卡西單抗（PCSK9）、艾瑪希替尼片（JAK1）等6款創新葯獲批上市，PDE3/4、Lp(a)等百億美元項目加速出海；中國生物製藥2025H1收入和利潤均實現雙位數增長，2025H1收入175.8億元（同比+9.8%），扣非歸母淨利潤33.89億元（同比+13.10%）。公司近三年貝莫蘇拜單抗、安奈克替尼膠囊等創新產品快速放量，創新葯收入增長27.2%，創新管線步入密集收穫期；先聲藥業創新轉型成效顯著，2025H1創新葯收入增長26%，淨利增長32%，恩度、艾得辛、先必新等5款創新葯驅動業績可持續增長。

此外，集採優化疊加商保助力，Pharma有望長周期受益。8月28日，醫保局發佈《關於公佈通過2025年國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業健康保險創新葯品目錄調整形式審查的申報藥品名單的公告》。9月20日，醫保局發佈公告，2025年國家基本醫保目錄及商保創新葯目錄調整，已進入專家評審階段性結果查詢環節，接下來將進入核心的談判/競價/價格協商階段（9-10月）。隨着醫保支持創新葯的政策紅利持續釋放，納入雙目錄的創新葯有望快速放量，患者有望持續受益，同時相關創新葯企也有望迎來快速增長。

2025年工作報告明確提出優化藥品集採，存量仿製藥對板塊影響邊際減弱。9月20日，醫保局發佈第十一批國家組織藥品集中採購文件，進一步明確優化價差控制「錨點」。為防範個別企業報出異常低價「熔斷」其他正常報價的企業，當「最低價」低於「入圍均價的50%」時，將以「入圍均價的50%」為價差控制的錨點。第十一批集採標誌着政策從「擴面降價」轉向「精細化管理」，通過規則優化避免惡性低價競爭，Pharma仿製藥業務有望有更穩定的預期。

（來源：開源證券20250922《集採優化疊加創新驅動，Pharma迎來發展新階段》）

【2025下半年投資展望：持續看好創新主線】

中信建投證券指出，化學制藥板塊上半年收入下降、利潤温和增長，增速有所波動主要來自於科倫藥業、復星醫藥等仿創藥/原料藥板塊階段性波動導致；隨着創新轉型的持續推進，創新業務開始逐漸貢獻業績，創新業務佔比較高的公司25H1收入利潤持續增長。

展望2025年下半年，繼續尋找新增量及行業整合機會，持續看好：

1、創新主線：全球流動性有望繼續改善，對創新類資產的定價較為有利；國家政策鼓勵行業創新；同時建議積極關注前沿技術的發展。創新葯及製藥企業（雙抗及多抗、TCE、核藥等）、器械（AI、腦機接口等）。

2、出海主線：中國醫藥產業逐步具備全球競爭力，長期看醫藥行業有望走出全球性大公司，但投資人也需對出海帶來的挑戰有充分預期，這必定是一個長期而曲折的過程。代表性的細分行業是創新葯和器械公司，對公司產品及團隊國際競爭力的評估是最核心的選股依據。創新葯領域包括有重磅品種license-out潛力的公司。

3、邊際變化主線：（1）政策改善：包括醫藥流通及醫療設備更新主線，（2）供求關係改善：CXO行業，前期調整較為充分，全球投融資恢復有望推動全球客户需求逐步回暖。（來源：中信建投證券20250923《醫藥上市公司2025年中期業績回顧》）

【關注中國硬核創新葯力量，新質生產力代表，認準港股通創新葯ETF（159570）】

港股通創新葯ETF（159570）標的指數100%佈局創新葯！

港股通創新葯ETF（159570）標的指數是彈性更高的創新葯，截至7月末，2025年內漲幅超109%，港股醫藥類指數領先！

底層資產是港股，可以T+0交易！

關注中國硬核創新葯力量，新質生產力代表，認準港股通創新葯ETF（159570），場外聯接（A類：021030；C類：021031）！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創新葯ETF（159570）屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

港股通創新葯ETF（159570）標的指數為國證港股通創新葯指數，該指數近5個完整年度（2020-2024）的漲幅分別為88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。