財經早報：恆生AH股溢價指數創逾6年新低，在美中國科技ETF連續六周吸金|2025年9月23日

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專題：市場處於整頓期 機構仍看好中期升勢

　　【跟蹤牛人動態】超3000名「專業選手」如何調倉？最牛選手單隻標的浮盈超300%

　　【頭條要聞】

　　潘功勝、李雲澤、吳清、朱鶴新重磅發聲，信息量巨大

　　「今天新聞發佈會的主題是介紹‘十四五’時期金融業發展成就，主要是從中長期視角回顧和總結，不涉及短期政策的調整。關於‘十五五’及下一步金融改革內容，將在中央統一部署后與大家進一步溝通。」9月22日，中國人民銀行行長潘功勝在「高質量完成‘十四五’規劃」系列主題新聞發佈會一開始，就直接回應了市場對於此次發佈會的期待。

　　回顧去年，9月17日美聯儲宣佈降息后，9月24日發佈會推出的一系列利好政策，催生了A股的「9·24行情」。今年9月18日，美聯儲宣佈降息25個基點，讓大家對此次發佈會充滿遐想。

　　除潘功勝外，金融監管總局局長李雲澤，中國證監會主席吳清，中國人民銀行副行長、國家外匯局局長朱鶴新也先后在發佈會上發言，四大金融主管部門談到了金融體制改革、金融服務實體經濟質效、金融業對外開放、防範化解金融風險、資本市場制度建設等多方面取得的重要成果。【「十四五」金融業硬核答卷：170萬億精準滴灌實體經濟】

　　英偉達助OpenAI建10GW數據中心 10GW相當於多達500萬GPU

　　英偉達為科技企業的人工智能（AI）基礎設施建設狂潮又添了一把火。美東時間9月22日周一，英偉達與OpenAI宣佈，簽署意向書確立達成戰略合作，OpenAI將藉此利用英偉達的系統打造和部署至少10千兆瓦（GW）的AI數據中心，使用數百萬塊英偉達的圖形處理器（GPU）訓練和部署OpenAI的下一代AI模型。

　　為支持上述里程碑式的戰略伙伴關係，英偉達計劃對OpenAI投資最高1000億美元。這是英偉達迄今為止做出的最大手筆投資承諾。這筆投資將隨着每1GW系統的部署逐步到位，首個1GW容量的英偉達系統計劃於2026年下半年上線，採用英偉達Vera Rubin平臺。

　　央行時隔8個月重啟14天期逆回購操作 時點提前呵護資金面  

　　央行時隔8個月重啟14天期逆回購操作。央行9月22日公告：以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展了3000億元14天期逆回購操作；以固定利率、數量招標方式開展了2405億元7天期逆回購操作。業內專家表示，央行宣佈啟動14天期逆回購操作提前投放跨節資金，展現出適度寬松的貨幣政策取向。近年來，央行通常在國慶節和春節長假前啟動14天期逆回購操作，啟動時間根據節假日安排和機構需求靈活調整，以提前為機構提供跨節資金，保持流動性充裕。

　　恆生AH股溢價指數創逾6年新低    

　　2025年以來，恆生滬深港通AH股溢價指數從145點震盪走低。9月22日，這一指數盤中最低報116.62點，創下逾6年新低。今年以來，該指數累計回落逾17%。近期AH股溢價收斂，主要得益於兩方面因素：一是南向資金加速流入，海外長線資金近幾個月也持續湧入港股，助推了港股市場上漲，並推動AH股溢價收窄；二是今年的「A+H」上市潮在一定程度上改變了港股上市公司結構，寧德時代、恆瑞醫藥等龍頭企業H股較A股溢價幅度較大，驅動這一指數回落。

　　堪比DeepSeek時刻！在美中國科技ETF六周連吸金，中國成股票投資首選市場

　　美國交易的中國科技股ETF KraneShares金瑞中證中國互聯網ETF（KWEB）連續第六周獲得資金流入，創下今年2月DeepSeek時刻以來的最長紀錄。不過最新的六周資金合計流入規模不到1-2月時六周規模的三分之一。另據匯豐新興市場調查，投資者樂觀情緒升溫，中國成股票投資首選市場。

　　國際金價再創歷史新高 黃金行業上市公司頻獲機構調研  

　　國際金價再創歷史新高。Wind數據顯示，9月22日，COMEX黃金期貨價格盤中突破3760美元/盎司。當天，多家黃金類A股上市公司股價大幅上漲，中金黃金、曉程科技領漲。隨着國際金價節節攀升，品牌首飾金價也水漲船高，不少品牌黃金珠寶商的飾品金報價逼近1100元/克大關。此外，臨近國慶、中秋假期，不少品牌珠寶店推出優惠活動，但優惠力度整體較小。近期，黃金行業上市公司頻獲機構調研。從機構調研內容看，黃金售價、成本變動、下半年產金目標是機構重點關注的問題。

　　國家隊連續4個月未見ETF大幅調倉，「最ETF券商」排名曝光新動向  

　　從滬市數據來看，8月券商經紀業務期末持有ETF規模排名前兩位的格局依舊穩固，中國銀河證券與申萬宏源證券組成的「雙寡頭」陣營合計佔據市場近四成份額，頭部優勢難以撼動。中國銀河證券以23.33%的持有規模佔比蟬聯榜首，儘管較7月的23.46%微降0.13%，但領先第二名申萬宏源證券6.13個百分點，頭部地位依然穩固。申萬宏源證券以17.20%的佔比穩居次席，與7月的17.25%基本持平，兩大券商合計持有規模佔比達40.53%，較7月的40.71%略有下降，但仍牢牢佔據市場四成以上份額第二梯隊券商的排名與份額則呈現「細微調整、激烈博弈」的特點。中信證券以6.81%的佔比位列第三，較7月的6.71%提升0.1%，進一步鞏固了第三的位置；國泰海通證券與招商證券分別以4.70%、4.59%的佔比位列第四、第五，兩者差距僅為0.11個百分點，較7月招商證券（4.72%）與國泰海通證券（4.71%）0.01個百分點的差距略有擴大，競爭依舊處於「分毫必爭」的狀態。

　　阿根廷資產飆升 美國的援助承諾止住了市場暴跌    

　　在下個月中期選舉前夕阿根廷金融市場遭遇大規模拋售之際，美國承諾向阿根廷總統米萊提供金融支持，該國資產因此在周一大幅反彈。阿根廷債券創出歷史最大漲幅，股市飆升8%，阿根廷比索匯率有望創下5月以來的最大上漲。 之前美國財政部長斯科特·貝森特在X上發帖稱，將為阿根廷提供「穩定局勢的所有選項」。隨后他表示，美國已準備好在阿根廷進行大規模、強有力的干預。

　　儘管完整的援助細節可能要等到米萊與美國總統特朗普及貝森特周二在紐約會晤后纔會披露，但這一消息已經為阿根廷飽受重創的資產帶來了急需的喘息機會。

　　追平年內紀錄！股票私募倉位升至78%，百億私募加倉力度最大    

　　截至2025年9月12日（因信息披露合規等原因，私募淨值及倉位測算數據相對滯后），股票私募倉位指數達到78.04%，相較於前一周的75.08%，單周大幅上漲2.96%，且當前倉位指數已與年內最高位持平，整體配置積極性明顯提升。

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　　【話題公司】

　　iPhone 17掀起換機潮 韋德布什大幅上調蘋果目標價至310美元  

　　隨着iPhone 17系列銷售火爆，韋德布什（Wedbush）周一將蘋果公司目標價從270美元上調至310美元。該機構分析師稱，新品發佈后的強勁需求表明，蘋果將在多年低迷發佈后迎來的「真正換機周期」。蘋果股價周一一度大漲逾4%，逼近歷史高點。截止發稿，蘋果漲3.45%，報254美元/股。

　　9月19日，蘋果新一代iPhone智能手機正式發售，包括iPhone 17、iPhone Air、iPhone 17 Pro以及iPhone 17 Pro Max四個型號。種種跡象顯示，這是iPhone近幾年來最強勁的開局。

　　雲業務飆升推動繼任加速！甲骨文（ORCL.US）迎來「雙CEO時代」  

　　在雲業務實現了大幅加速增長、股價亦大幅上漲后，甲骨文（ORCL.US）在近幾個月加快了其高層繼任計劃。今年6月，這家軟件巨頭晉升了兩位高管——Clay Magouyrk和Mike Sicilia——擔任公司總裁。據一位知情人士透露，甲骨文當時的計劃是，一到兩年后再將他們提升爲聯席首席執行官。但這一時刻提前到來。本周一，Clay Magouyrk和Mike Sicilia被任命為甲骨文新的雙聯席首席執行官，以把握一連串利好消息、並在重大變革之際推升新一代領導層。

　　溢價388%！盛新鋰能擬14.56億元收購啟成礦業21%股權    

　　9月22日晚間，盛新鋰能（002240.SZ）發佈公告稱，公司擬通過全資子公司四川盛屯鋰業有限公司以14.56億元現金交易的方式，收購四川啟成礦業有限公司21%股權。交易完成后，盛新鋰能將直接持有啟成礦業70%股權，啟成礦業及其控股子公司雅江縣惠絨礦業有限責任公司將納入上市公司合併報表範圍，本次股權收購事項不構成關聯交易。

　　【行業熱點】

　　固態電池等賽道再獲政策支持 上市公司搶抓機遇  

　　中信建投：看好機器人重回科技成長配置主線    

　　英偉達將投資千億美元興建數據中心 機構稱算力產業化方興未艾  

　　13部影片激戰國慶檔 IP續作受關注    

　　【行情動態】

　　A股：滬深兩市三大股指22日早間普遍高開，各股指全日呈寬幅整理態勢，收盤時普遍上漲。截至收盤，滬指報3828.58點，漲0.22%；深成指報13157.97點，漲0.67%；創業板指報3107.89點，漲0.55%。滬深兩市全天成交額約21214.9億元。板塊方面，半導體和元器件板塊當日整體漲幅靠前，立訊精密收於10%漲停，長盈精密收於20%漲停並創歷史新高，中芯國際、海光信息、工業富聯大幅上漲並創歷史新高。AI手機PC、無線耳機、存儲芯片、AI眼鏡、EDA概念、MCU芯片、消費電子、Sora概念、培育鑽石、液冷服務器、貴金屬等板塊亦有顯著上漲。影視院線、酒店餐飲、旅遊、造紙等板塊跌幅靠前。申萬宏源證券認為，A股尚未擺脫小級別休整波段：新結構、新催化維持市場熱度，但尚不足以轉變總體賺錢效應收縮。

　　港股：港股市場方面，恆生指數回調0.76%報26344.14，恆生科技回調0.58%報6257.91，恆生中國企業指數回調1.07%報9370.73，恆生港股通高股息率指數回調1.68%。A股市場方面，上證指數上漲0.22%，滬深300上漲0.46%，萬得全A上漲0.52%，紅利指數回調0.84%。行業主題方面：中信港股通一級行業中，電子（+1.85%）、鋼鐵（+1.58%）、有色金屬（+1.39%）領漲，國防軍工（-2.59%）、綜合金融（-2.44%）、綜合（-2.39%）領跌；概念方面，富士康指數（+15.02%）、OLED指數（+10.30%）、蘋果指數（+6.57%）領漲，港口運輸指數（-3.57%）、充電樁指數（-3.34%）、燃料電池指數（-3.19%）領跌。

　　美股：受科技股反彈及黃金價格創下歷史新高的推動，美國主要股指均呈現上漲態勢。截至收盤，道指漲66.27點，漲幅0.14%，報46381.54點，納指漲0.70%，報22788.98點，標普500指數漲0.44%，報6693.75點。明星科技股中，英偉達漲3.9%，蘋果漲4.3%，甲骨文漲6.3%，特斯拉漲1.9%，微軟跌0.7%，谷歌跌0.9%，Meta和亞馬遜跌1.7%。納斯達克中國金龍指數跌近1%，阿里巴巴、百度漲逾1.0%，網易漲0.2%，拼多多跌0.7%，京東跌3.3%。

　　歐股：保時捷歐股跌幅擴大至7.7%，此前該公司下調業績展望。大眾汽車下跌7.5%，創自2022年12月以來最大的盤中跌幅。

　　【市場策略】

　　本輪科技牛已持續一段時間，龍頭股也不斷創出新高。在此背景下，本輪行情能持續多久及后續上漲空間如何，成為投資者關注的焦點。回顧A股市場歷史上的兩輪科技股牛市——2013年至2015年，由於移動互聯網興起催生的科技股牛市（以下簡稱「互聯網牛」），以及2019年至2021年由新能源和半導體引領的賽道股牛市（以下簡稱「賽道牛」），或許可以得到一些有價值的參考。

　　在此前兩輪牛市中，創業板指的最大漲幅分別為589.73%和201.81%；而中證科技100指數的最大漲幅分別為457.03%和156.04%。截至今年9月18日，自2024年的低點算起，上述兩個指數的最大漲幅分別為113.67%和110.35%。從指數角度來看，本輪科技牛仍有上漲空間。不過，在此前兩輪牛市中，創業板指在低點翻倍后，均出現了較為劇烈的調整，這點不可不察。

　　從行業漲幅來看，「互聯網牛」中，有31個申萬行業指數最大漲幅均超100%，計算機指數更是暴漲近8倍；「賽道牛」中，有19個申萬行業指數最大漲幅超100%，電力設備行業指數漲超3倍。本輪行情目前只有6個行業實現翻倍，其中通信指數漲超180%。顯然，從領漲行業的漲幅來看，本輪科技牛仍有空間。

　　天風證券表示，從市場高度看，2013年6月25日至2015年末，漲幅前10名的二級行業平均漲幅峰值為446%；本輪行情漲幅前10名的二級行業平均漲幅為110%（2024年9月24日至2025年9月5日期間），僅約上一輪峰值的1/4，指數層面或仍有上行空間。

　　【新股申購】

　　新股日曆 | 今日上市1只、繳款3只  

　　【公告速遞】

　　【停牌】

　　無

　　【復牌】

　　688053 ST思科瑞

　　603517 ST絕味

　　600624 ST復華

　　300366 ST創意

　　【品大事】

　　天創時尚：將開展股東回饋活動發放3折折扣券

　　天創時尚（603608）公告，在即將邁向上市十周年之際，公司將開展「天創時尚2025年度股東回饋活動」，同時向廣大股東征集對公司產品的意見或建議。截至9月9日下午收市后登記在冊的股東，填寫股東證明資料，可以申請領取3折折扣券（按吊牌價折扣），個人股東限本人領取1張，法人股東限指定不超過5名（含5名）代表各領取1張，該折扣券可在微信小程序「KISSCAT接吻貓」使用。折扣券申領時間為9月22日至10月10日。

　　新鄉化纖：北區生物質纖維素長絲生產線設備停產改造

　　新鄉化纖（000949）公告，決定自10月1日起對公司北區生物質纖維素長絲生產線設備進行有序停產改造，停產改造時間約90天。此次有序停產改造是公司進一步提高相關生產線的穩定性和運行水平所採取的積極措施。此次有序停產改造涉及公司生物質纖維素長絲產能31200噸/年，預計2025年度減少公司生物質纖維素長絲產量約7000噸，減少公司營業收入約1.85億元，減少利潤總額約4800萬元。公司將積極協調，使相關生產線早日恢復生產。

　　博眾精工：擬轉讓參股公司蘇州靈猴機器人部分股權

　　博眾精工（688097）公告，公司擬以6400萬元的對價轉讓參股公司蘇州靈猴機器人有限公司（簡稱「蘇州靈猴」）註冊資本2031.75萬元對應的股權（約佔當前蘇州靈猴註冊資本總額的18.29%；如蘇州靈猴后續發生增資擴股等事件，屆時公司持股比例以上述註冊資本所對應的實際股比爲準）。預計交易完成后，公司持有蘇州靈猴21.61%股權。

　　天成自控：獲知名新能源汽車企業乘用車座椅總成項目定點

　　天成自控（603085）公告，公司近日收到國內某頭部知名新能源汽車企業乘用車座椅總成項目的定點通知，公司獲得該客户乘用車座椅總成項目的定點。根據客户規劃，項目預計於2026年6月開始量產，項目生命周期為3年，預計項目周期內配套乘用車總量為54萬輛。

　　華資實業：全資子公司乳泉奶業擬3850萬元出售資產

　　華資實業（600191）公告，下屬全資子公司內蒙古乳泉奶業有限公司（簡稱「乳泉奶業」）擬向內蒙古景宏農牧業有限公司（簡稱「景宏農牧業」）出售奶牛場資產及相關配套設施，交易金額3850萬元。此次出售資產事項對公司當期損益的影響約1170萬元。

　　【籤大單】

　　廣東建工：中標19.24億元廣州金融城東區車陂村集體物業復建項目

　　廣東建工（002060）公告，公司全資子公司廣東建工集團中標金融城東區車陂村集體物業復建項目施工總承包，中標價格19.24億元。

　　友訊達：預中標約1.07億元國家電網採購項目

　　友訊達（300514）公告，公司預中標國家電網有限公司2025年第五十三批採購（營銷項目第二次計量設備招標採購）項目，中標金額約1.07億元，佔公司2024年營業收入的10.55%。

　　三星醫療：預中標合計約1.93億元國家電網採購項目

　　三星醫療（601567）公告，公司及下屬全資子公司寧波奧克斯智能科技股份有限公司、寧波三星智能電氣有限公司近日在國家電網有限公司2025年第五十三批採購（營銷項目第二次計量設備招標採購）、國家電網有限公司2025年第六十批採購（輸變電項目第四次變電設備（含電纜）招標採購）、國家電網有限公司2025年新增第十一批採購（營銷項目新增第一次充換電設備招標採購）項目中被推薦為中標候選人，預計合計中標總額約為1.93億元。

　　白雲電器：預中標合計1.62億元國家電網採購項目

　　白雲電器（603861）公告，經公示，公司及控股子公司桂林電容為國家電網有限公司2025年第六十批採購（輸變電項目第四次變電設備（含電纜）招標採購）9個分標項目推薦的中標候選人，中標金額合計爲1.62億元，佔公司2024年營業收入的3.25%。

　　*ST圍海：聯合預中標1.41億元工程總承包項目

　　*ST圍海（002586）公告，公司（牽頭方）及雲南開發規劃設計院有限公司組成的聯合體成為「雲南省曲靖市羅平縣智慧農業項目工程總承包（EPC）一標段」項目的中標候選人，項目投標報價為1.41億元，項目計劃工期360天，公示期為9月22日。

　　普萊得：與國際知名電動工具品牌商簽訂戰略合作協議

　　普萊得（301353）公告，公司近日與交易對手方某國際知名電動工具品牌商簽訂戰略合作協議，約定未來五年（含2025年）的電動工具採購總量累計超7億元，佔公司2024年度經審計營業收入的比例超80%。

　　蘭花科創：與盤轂動力簽訂戰略合作協議

　　蘭花科創（600123）公告，公司與上海盤轂動力科技股份有限公司（簡稱「盤轂動力」）近日簽訂《戰略合作協議》。雙方將圍繞軸向磁通電機在煤礦開採、煤機設備及非煤領域的應用，開展多方面合作。其中，雙方合資成立公司聯合研發煤礦用防爆型軸向磁通電機及相關產品，改型提升現有產品；盤轂動力控股製造公司分階段在晉城等地投資建設軸向磁通先進電驅系統智能製造基地，生產電機及電驅總成類產品；待技術攻關與產品開發獲雙方認可后，依託該製造公司建設煤炭用軸向磁通電機及一體機產業研發和組裝基地，推動技術成果轉化。

　　【增減持】

　　浙江醫藥：國投高科擬減持不超1%公司股份

　　浙江醫藥（600216）公告，持股15.61%的股東國投高科計劃通過集中競價交易方式，合計減持公司股份不超過961.64萬股，即不超過公司總股本的1%。

　　蘇鹽井神：部分董事、高管擬合計190萬元至266萬元增持公司股票

　　蘇鹽井神（603299）公告，公司董事長吳旭峰，副董事長肖立松，職工董事萬澤湘，常務副總經理丁光旭，副總經理張旭東、趙敏前、劉洋，總會計師許海軍，總經理助理尚慶旺，董事會祕書戴亮計劃通過以集中競價的方式增持公司股份，合計擬增持金額不低於190萬元（含）且不超過266萬元（含）。此次增持計劃不設定價格區間。

　　【做回購】

　　三孚新科：擬1000萬元至1500萬元回購股份

　　三孚新科（688359）公告，公司擬1000萬元（含）至1500萬元（含）回購股份，用於員工股權激勵或員工持股計劃，回購股份價格不超過80元/股。

　　【再融資】

　　貴研鉑業：擬定增募資不超12.91億元用於產業轉型升級等項目

　　貴研鉑業（600459）公告，公司擬向特定對象發行A股股票，募資不超過12.91億元（含），投資於科技創新平臺類項目、產業轉型升級類項目以及補充流動資金。

往期回顧

責任編輯：張恆星