【洞察科創板】板塊分化，電子與電力設備領漲

（來源：ETF指慧家）

PART.1

科創寬基指數概況

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科技板塊概況

上周科技板塊繼續上行，科創綜指上漲0.96%。各細分行業出現分化，醫藥生物、計算機行業略有下跌，但電子、電力設備、機械設備行業上漲。

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科創寬基指數概況

上周科創100指數、科創綜指指數均上漲。過去5年，上述2只指數自2020年7月高點以來總體下行，但2024年9月26以來迎來顯著修復。截至今年9月19日，科創100指數合計上漲40.39%，科創綜指上漲56.49%。2025年截至9月19日，科創100指數上漲55.81%，科創綜指上漲49.74%。

PART.2

市場觀點

電子

(1) 華為發佈全新超節點和多顆昇騰系列芯片，國產算力需求空間打開。9月 18日，華為發佈了最新超節點產品 Atlas 950 SuperPoD和Atlas 960 SuperPoD超節點，分別支持8192及15488張昇騰卡，在卡規模、總算力、內存容量、互聯帶寬等關鍵指標上全面領先，在未來多年都有望成為全球更強算力的超節點。

(2) 消費電子。北京時間2025年9月18日，Meta在美國舉辦年度開發者大會Meta Connect，正式推出與Ray-Ban聯名的智能眼鏡Meta Ray-Ban Display。該產品右鏡片內置屏幕，可顯示短信、視頻通話、地圖導航路線、照片、音樂控制、相機的數字取景器以及Meta人工智能服務提供的可視化結果。內置屏幕讓部分手機功能將來有望在眼鏡上實現。

醫藥生物

（1）集採規則優化，有望積極發揮反內卷作用。9月20日，國家醫保局發佈第十一批國家組織藥品集中採購文件。為保證公平本次集採繼續對中選價差作一定控制，同時為防範個別企業報出異常低價「熔斷」其他正常報價的企業，本次集採優化了價差控制「錨點」的選擇，不再簡單選用最低報價。集採規則的優化，反映了醫保局正在積極推動醫藥「反內卷」，內需市場有望持續改善。（參考國泰海通證券《集採優化，持續看好創新葯械產業鏈》）

（2）未來1-2個季度全球創新葯重要會議較多。未來1-2個季度，全球大會中仍有部分重量級會議，如ESMO（歐洲腫瘤內科學會年會）9月17-21日在巴塞羅那舉行，該會議是極具影響力的全球腫瘤學平臺，面向世界各地的臨牀醫生、研究人員、患者權益倡導者、記者和醫療保健行業代表。ESMO2025將匯聚突破性發現、尖端治療方法和協作方法，塑造癌症治療的未來。12月9日有SABCS（聖安東尼奧乳腺癌研討會），這是世界上最大、最有影響力的乳腺癌會議，自1977年以來，從一個為期一天的區域會議，已經發展成為期五天的有來自世界90多個國家的超過8000名科研人員與醫生代表參加的研討會。SABCS旨在向國際學術界、醫師和研究人員提供有關乳腺癌和癌前乳腺疾病的實驗生物學、病因學、預防、診斷和治療等方面最前沿的信息。（參考國盛證券《未來1-2個季度全球創新葯重要會議和MNC的BD支出節奏》）。

計算機

華為鴻蒙系統啟動「天工計劃」。在9月20日的華為全聯接大會2025上，華為宣佈鴻蒙生態全速進擊發展，AI全場景體驗全面升級，並正式啟動「天工計劃」，未來將投入10億元人民幣資金與資源，全面支持鴻蒙AI生態創新，攜手開發者共同邁進鴻蒙AI新階段。藉助「天工計劃」，華為將支持開發者構建更多AI元服務、意圖框架與智能體。此外，華為推出全新的小藝智能體開放平臺，提供4種開發模式、50多種開發組件能力，支持自然對話創建智能體。並開放10個AI領域Kit、11類AI控件、240+標準意圖，全面賦能開發者高效構建AI能力與智能體。在鴻蒙天工計劃的助力下，華為將與夥伴、者共同加速孵化超過1萬個AI原生的元服務、1千多種意圖框架/MCP、5千多個智能體。

電力設備

（1）光伏「反內卷」繼續深化。國家標準委員會於9月16日發佈了《硅多晶和鍺單位產品能源消耗限額》等3項強制性國家標準的徵求意見稿。其中多晶硅單位產品綜合能耗標準大幅收緊，三級能耗標準從現行的≤10.5 kgce/kg嚴格限定至≤6.4 kgce/kg，高能耗的存量產能將面臨強制關停或整合。該標準的出臺意味着光伏反內捲進入新階段，開始依法依規治理行業內卷問題。

（2）8月份規上（規模以上）工業風電同比增20%。根據國家統計局數據，8月份，規上工業發電量9363億千瓦時，同比增長1.6%；日均發電首次突破300億千瓦時，達302.0億千瓦時。分品種看，8月份規上工業風電增長20.2%，增速比7月份加快14.7個百分點。

機械設備

Figure完成C輪融資，投后估值390億美元。據上海證券報微信公眾號，當地時間9月16日，美國人形機器人企業、有着「美版宇樹」之稱的Figure宣佈完成C輪融資，獲超10億美元承諾資金，投后估值390億美元。本輪融資由百匯創投（Parkway Venture Capital）領投，一同投資的包括英偉達、英特爾創投、韓國LG科技風投、高通創投、Salesforce、T-Mobile風投、博楓資產管理公司（BrookfieldAsset Management）、麥格理資本、Align Ventures、TamarackGlobal等。Figure稱，本輪融資有望從三大核心領域提高發展勢頭：推動人形機器人進入家庭和商業運營、建設新一代GPU基礎設施加速訓練與仿真，以及啟動先進數據收集計劃。（資料來源：國海證券《Figure AI完成C輪融資，投后估值達390億美元，均勝電子發佈機器人AI頭部總成和全域控制》）。

（以上個股信息僅作行業分析，不構成任何投資建議）

PART.3

配置建議

當前科創綜指ETF、科創100ETF總體仍處於產業周期向好趨勢，中長期維持超配建議。