東方證券-電子行業動態跟蹤：端側硬件場景豐富，產業鏈有望迎高增機遇-250922

（來源：研報虎）

核心觀點

　　Open AI進軍AI硬件終端，端側產業鏈受益產品生態進一步豐富。據報道Open AI計劃在2026年末或2027年初推出首款設備，計劃的產品包括類似無顯示屏智能音箱，還考慮開發眼鏡、數字錄音筆和可穿戴胸針等產品。Open AI硬件團隊包含多位前蘋果團隊成員，原有蘋果產業鏈公司有望受益，如報道中提到立訊已獲得至少一款OpenAI設備的組裝，並與作為潛在聲學部件供應商的歌爾接洽。長遠來看，我們認為未來將會有更多大模型廠商、互聯網廠商等入局硬件產品，搶佔下一代數據流量入口，形成「模型—終端—用户」的直達路徑，如阿里將發佈其AI眼鏡產品，字節也已佈局AI耳機、AI眼鏡、VR等品類。未來更多大廠入局也將加速智能終端品類和形態的創新，智能硬件有望呈現百花齊放的態勢，與現有硬件廠商共振為供應鏈公司打開新的增量窗口。且由於大模型或互聯網廠商硬件經驗相對較少，對現有成熟供應鏈依賴度高，相關供應鏈企業有望複製手機等品類量產經驗，在新興AI終端研發及製造中擁有更高話語權。

　　Iphone17系列銷售表現優異，AI落地有望加速，看好創新大周期下供應鏈量價齊升。當前iphone17系列首發銷售情況喜人，電商平臺京東披露截至9月19日10點，iPhone17以舊換新銷量是去年同期4倍，且報道稱蘋果已要求供應鏈提高17系列日產能，我們認為iphone17系列在外觀、散熱、電池等核心硬件環節的升級將對銷量有所刺激。此外部分投資者認為蘋果AI進展緩慢節奏低於預期，但我們近來看到蘋果在業績會等多個場合表示加大AI投入，且從其7月發佈的Apple Intelligence基礎語言模型技術報告來看，蘋果的模型在跨語言、文本和視覺模式上都具有不錯的競爭力。我們認為蘋果AI進展正在加速，且后續其軟件及系統端生態優勢有望進一步顯現。硬件端后續耳機、手機、眼鏡、智能家居等多品類硬件創新周期開啟，AI落地進程加速疊加硬件端多品類創新打造全場景生態，供應鏈有望在此背景下迎來量價齊升機遇。

Meta發佈多款AI&AR眼鏡，帶顯示功能的AR眼鏡進展加速。Meta於近日在其Meta Connect大會上發佈了3款產品，包括現有Ray-Ban Meta升級款、OakleyMeta Vanguard運動AI眼鏡以及帶有顯示功能的Meta Ray-Ban Display。MetaRay-Ban Display首次在右眼增加了全綵單目顯示屏（採用了LCoS+陣列光波導的組合），能在不影響用户視野的情況下顯示信息。我們認為在AI眼鏡出貨量高增長的同時，AR眼鏡也迎來了從「0-1」的市場培育階段，伴隨后續光波導、光機等核心技術逐步成熟、成本下探，顯示功能將逐步完善，長期眼鏡有望從手機的附屬可穿戴品類邁向獨立的智能終端。

投資建議與投資標的

　　我們看好未來智能終端有望呈現百花齊放態勢，一方面iphone銷量回暖，另一方面后續Open AI等大模型廠商入局后將加速智能終端品類和形態的創新。端側AI產業鏈相關標的立訊精密(002475，買入)、藍思科技(300433，買入)、領益智造(002600，買入)、中石科技(300684，買入)、華勤技術(603296，買入)、歌爾股份(002241，買入)、藍特光學(688127，買入)、瑞聲科技(02018，未評級)、比亞迪電子(00285，未評級)

風險提示

　　Iphone銷量不及預期、AI眼鏡銷量不及預期等。