降息引爆金市！黃金高光時刻到來，后市能衝多高？

周一，國際金價強勢衝高！

截止發稿，黃金現貨大漲1.28%報3732.3美元，黃金期貨飆升1.64%，報3766.7美元。

降息預期助推金價走高

上周，美聯儲宣佈降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至4.00%至4.25%，這是美聯儲自2024年12月以來首次降息。

加上此前公佈的多項關鍵數據已顯露出美國經濟降温的信號，如勞動力市場數據不佳，8月非農就業人數僅增加2.2萬人，遠低於市場預期的7.5萬人，失業率也升至4.3%，為2021年末以來最高。

這使得市場對后續降息的預期顯著升溫。據CME「美聯儲觀察」顯示，美聯儲10月降息25個基點概率達89.8%；12月累計降息50個基點概率高達75.4%。

受此影響，黃金價格強勢上揚。從投資邏輯來看，利率下調削弱了美元吸引力，投資者基於資產保值增值的需求，更傾向於選擇黃金這一保值資產，大量資金流入黃金市場，進而助推金價走高。

此外，市場對美聯儲后續「寬松周期」的提前預判，也給黃金帶來支撐。KCMTrade首席市場分析師Tim Waterer表示：「黃金今日再次站穩腳跟，交易員關注現在到年底之間受美聯儲進一步降息預期推動的上行價格潛力。」

除了美聯儲降息，各國央行的購金需求也是金價走高的重要因素。世界黃金協會數據顯示，今年第一季度全球央行購金244噸。雖然二季度全球央行購金量有所放緩，處於2022年以來最低水平，但仍比2010年至2021年的季度平均水平高出41%，央行購金規模「仍保持在顯著高位」，且未來12個月這一趨勢有望持續。

值得關注的，地緣政治風險仍是金價上漲的重要推手。9月20日，俄烏衝突再次升級。烏克蘭總統澤連斯基表示，俄軍使用40枚導彈和約580架無人機對烏克蘭發動了一夜襲擊，已造成3人死亡、數十人受傷。

Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示：「在俄烏戰爭等地緣政治局勢依然動盪的背景下，避險需求持續涌現。上周美聯儲降息，以及年底前可能出現的更多降息，也支撐了金價。」

分析師預計本周金價將創下新高

展望后市，國際金價仍具備進一步上漲的潛力。

KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer明確表示：「我預計本周金價將創下新高，美聯儲官員可能會釋放進一步降息的信號，但降息的速度與幅度仍將取決於后續經濟數據表現。」

這一判斷的關鍵驗證窗口集中在本周——美聯儲主席鮑威爾將於周二發表講話，其表態將影響市場對貨幣政策走向的預期；周五公佈的美國核心PCE數據作為通脹關鍵指標，也將為判斷降息節奏提供重要依據。

多家機構對金價中長期走勢保持樂觀。德意志銀行將明年黃金價格預測上調至每盎司4000美元，此前為每盎司3700美元。該行表示，良好的外匯和利率環境可能推動金價進一步上漲。德銀在報告中指出：「儘管黃金相較其公允價值已顯得偏貴，但我們認為這主要歸因於官方需求的強勁，而我們預計這種需求將持續。」

此外，德商銀行將黃金價格預測上調至2026年底達到3800美元/盎司，此前為3600美元。

中信證券認為，4月底以來黃金處在震盪市中，是關税衝擊、美國財政、地緣政治、央行購金等因素形成了複雜的多空平衡。但這些因素的改變有望開啟黃金上行趨勢。關税的預期好轉可能暫告一段落，而對滯脹的影響可能剛開始體現；年內地緣風險明顯下降的可能性較小；美聯儲可能開啟提前曲線降息；全球央行的購金趨勢穩定。中性假設下，我們的模型預測年底金價有望超過3730美元/盎司。

不過市場亦存在謹慎聲音。華泰證券指出，FOMC整體符合預期，本輪金價對降息的定價或相對充分（降息落地，黃金先漲后跌），且階段性利好要素全部落地，黃金短期內可能面臨「買預期，賣事實」的行情兑現壓力。此外，從會議結果看，聯儲內部對9月降息幅度分歧並不大，一定程度上緩解了市場對於聯儲獨立性的擔心。

鑑於此次降息屬於預防性舉措，參考24年9月降息后的情況，金價在降息后的一段時間內可能會形成「階段性」頂部。但其仍認為黃金具有長期配置價值，逢低買入。