一家高成長OCS標的

（來源：君實財經）

# 慶祝天風通信於8月提示【OCS板塊】，1周之后板塊拉昇。疊加9月10日光博會OCS作為下一代數據中心交換技術的主流方向之一受到市場關注，OCS於上周又開啟新一輪大漲。OCS作為新技術方向，每一年市場均有討論，重申一下我們【為什麼在這個時點】重點推薦？

1、此前僅谷歌大規模部署，但今年開始微軟、Meta或將有增量部署需求；

2、現階段谷歌OCS自研，但隨着谷歌自研Mems方案遇到陣列通道拓展瓶頸，26年預期導入Coherent等第三方廠商，#從封閉市場供應體系到全面開放；

3、相比CPO、CPC等技術，OCS已規模部署，#商業化路徑論證可行且技術成熟度更高；

4、對光互聯邏輯的增強：（1）如果基於谷歌3D Torus網絡拓撲單cube 64顆TPU通過48對光纜96個光模塊於48台OCS交換機形成ICI互聯，芯片：光模塊為1：1.5。#考慮到Trillium/Ironwood TPU跨域連接帶來scale out增量需求，光模塊配比進一步增加；（2）如果OCS27年市場規模達7萬台，額外新增市場或將破千億，#光器件供應商有望切入OCS整機&器件千億藍海。

# 慶祝新增推薦福晶科技

1、OCS釩酸釔晶體是光器件及液晶OCS的主要原材料：釩酸釔單晶廣泛應用於激光技術、光通信及顯示市場。VYO4是諸多光通信無源器件（如隔離器、旋光器、延迟器、偏振器）關鍵材料，亦是Lcos液晶方案OCS交換機中晶體楔型光隔離器的核心原材料。根據目前Coherent LCOS方案計算，單台設備釩酸釔晶體及外圍環形器中VYO4價值量業績達到7萬人民幣，而MEMS方案中偏振分光片+外圍環形器中VYO4價值量亦有望達到1.8萬元。如果按照27/28年7/13萬台OCS交換機測算，#VYO4市場規模有望達21/40億人民幣。

2、福晶科技為國內晶體領軍企業，也是VYO4供應商之一：除了騰景，福晶科技為VYO4主要供應商之一，雖然公司現階段更聚焦激光市場，但其通信客户包括Lumentum、coherent、光迅、Molex等龍頭企業。一旦液晶方案OCS放量，我們認為公司亦有望加強通信領域佈局，滲透率有望提升。福晶科技作為浸沒GKJ光源系統及零部件標的，其市值並未充分演繹OCS邏輯。考慮到Coherent擴產謹慎，假設福晶在27/28年佔VYO4市場40%測算，預計僅OCS於27/28年增量利潤貢獻達3/6億元，#僅OCS帶來增量市值有望達100-150億。

慶祝# 其他OCS產業鏈上市公司梳理如下：

# （1）整機制造&代工：Coherent、Lumentum、旭創、德科立、光庫科技、凌雲光、光迅科技、

（2）準直器：Coherent、騰景科技、

# （3）釩酸釔晶體：騰景科技、福晶科技、Coherent

（3）MEMES：TI、賽微電子