路透調查：經濟學家預計瑞士央行9月25日及2026全年將維持利率在零水平

　　路透社一項調查顯示，多數經濟學家認為，由於通脹維持在目標水平且瑞士法郎匯率穩定，瑞士國家銀行（SNB，簡稱 「瑞士央行」）將在 9 月 25 日及整個 2026 年把政策利率維持在零水平。

　　目前瑞士央行的利率已處於主要央行中的最低水平，儘管通脹正逐步回升（但仍處於極低水平），但利率重回負值的門檻很高。瑞士央行此前曾在 2014 年 12 月至 2022 年 9 月期間實行負利率政策。

　　本月早些時候，瑞士央行行長馬丁・施萊格爾（Martin Schlegel）也表達了類似觀點，他提及負利率存在 「不良副作用」。與此同時，瑞士法郎匯率的穩定或為央行提供額外緩衝，尤其是在市場普遍預期歐洲央行（ECB）已結束降息周期的背景下。

　　在 9 月 17 日至 22 日期間接受路透社調查的 41 位經濟學家中，除 1 人外，其余所有人均預計瑞士央行將在 9 月 25 日把主要政策利率維持在 0.00%，這將是該行自 2023 年 12 月以來首次暫停調整利率。唯一持不同意見的經濟學家預計利率將下調至 - 0.25%。

　　野村證券（Nomura）歐洲經濟學家喬西・安德森（Josie Anderson）表示：「我們更新了觀點，鑑於夏季通脹數據高於我們的預期，現在預計央行將維持政策利率不變，而非再進行一次降息。」

　　「此外，歐洲央行在近期會議上展現出的鷹派立場表明，在可預見的未來，該行不太可能再次下調政策利率，這將限制瑞士法郎升值的可能性。」

　　上周，美國聯邦儲備委員會（美聯儲）完成了自去年 12 月以來的首次降息；而歐洲央行則在 9 月 11 日的會議上連續第二次維持存款利率不變。

　　另一項路透社調查顯示，今年年初至今，瑞士法郎對歐元僅升值約 0.4%，預計未來 12 個月將貶值逾 2%。

　　與此同時，瑞士上月通脹率為 0.2%，遠低於央行設定的 0%-2% 目標區間上限。預計今年全年通脹率平均僅為 0.2%，2026 年將升至 0.6%。

　　在 36 位經濟學家中，超過 80%（即 30 人）目前預計瑞士央行將在今年剩余時間內維持利率不變，這一多數比例高於 6 月調查中的三分之二。

　　在 25 位經濟學家中，絕大多數（21 人）預測，到 2026 年底，瑞士央行政策利率仍將維持在 0.00%。

　　百達資產管理公司（Pictet Asset Management）首席經濟學家尼古拉・馬爾科夫（Nikolay Markov）指出：「我們預計，在可預見的未來，瑞士央行將維持利率不變，因為國內通脹已穩定在較低水平，同時經濟活動仍保持韌性。」

　　「此外，若瑞士法郎進一步升值，瑞士央行仍有空間根據需要干預外匯市場 —— 相較於重啟負利率，央行理事會應更傾向於選擇這一政策工具。」

　　瑞士經濟高度依賴出口，上季度經濟同比增長 1.2%，為 2024 年初以來的最低增速，目前已開始感受到美國 8 月 1 日宣佈的 39% 關祱帶來的衝擊。調查中位數顯示，預計瑞士經濟今年和明年的平均增速均為 1.2%。