【黃金周報】美聯儲如期降息25bp，年內或再降息2次

（來源：華安基金許之彥）

黃金行情回顧及主要觀點

　　上周金價延續上漲，再創歷史新高。倫敦現貨黃金收於3,685美元/盎司（周環比1.2%）,國內AU9999黃金收於827元/克（周環比-0.4%）。

　　9月美聯儲議息會議重啟降息。美聯儲上周宣佈降息25個基點，利率降至4.00%-4.25%的區間，這一舉措標誌着自去年12月以來暫停的降息步伐重新啟動。會議聲明強調美國就業市場的下行風險，表示「就業增長有所放緩，失業率有所抬升但仍較低」，儘管通脹亦有所上升，但當前美聯儲的政策天平更傾向於呵護就業。

　　年內或再降息2次。關於未來的利率路徑，美聯儲點陣圖中位數顯示，預計年內還將降息兩次，較6月的降息預期多一次。最新利率期貨顯示，市場預期今明兩年分別降息2次、3次，共降息125bp，與會議前的預期基本相同，但多於美聯儲點陣圖的指引。

　　展望后市，9月美聯儲重啟降息后，后續的降息大周期或將利好黃金；此外，世界範圍內地緣衝突頻發，疊加當前高利率+高債務導致美國政府債務利息成本極高，以及特朗普干擾下的美聯儲獨立性擔憂，美元仍處於下行趨勢，央行購金延續，黃金仍在新周期的路上。

　　未來一周黃金ETF(518880)重點關注的信號：

（1）美國8月PCE物價指數；

　　（2）美國初請失業金人數。

人民幣計價黃金與國際金價走勢比較

黃金ETF規模變化

影響金價的核心因素每周觀察

數據來源：華安基金，截至2025/9/19

本周全球宏觀投資日曆

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