博泰車聯今起招股，引入地平線、智聯高科等為基石，預計9月30日掛牌上市

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博泰車聯(02889.HK)發佈公告，公司擬全球發售1043.69萬股H股(視乎超額配股權行使與否而定)，中國香港發售股份104.37萬股，國際發售股份939.32萬股；2025年9月22日至9月25日招股；發售價將為每股發售股份102.23港元，每手買賣單位為20股，中金公司、國泰君安國際、招銀國際、華泰國際以及中信證券為聯席保薦人；預期股份將於2025年9月30日開始在聯交所買賣。

集團已訂立基石投資協議，據此，基石投資者同意在若干條件下，按發售價認購總金額約4.659億港元可購買的發售股份數目。基於發售價為每股發售股份102.23港元，基石投資者將認購的發售股份總數將為455.752萬股。

基石投資者包括Horizon Together Holding Ltd.(由地平線機器人-W(09660.HK)全資擁有)、Huangshan SP(為JSC International Investment Fund SPC的獨立投資組合，由璟泉智聯高科(北京)股權投資基金合夥企業(有限合夥)(「智聯高科」)全資擁有)、以及Smart Ventures Limited。

本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

博泰車聯是中國智能座艙解決方案的領先供應商。根據灼識諮詢的資料，按2024年的出貨量計，公司是中國乘用車智能座艙域控制器解決方案的第三大供應商，市場份額7.3%，僅次於市場份額為21.7%及10.4%的參與者。

公司是最早開發智能座艙解決方案的少數企業之一，領先大多數同類企業。與其他智能座艙解決方案供應商主要側重於硬件相比，公司通過提供軟件、硬件及雲端服務相結合的智能座艙解決方案實現差異化，該模式使公司可以提供量身定製的一體化解決方案以滿足客户的多樣化需求。

智能座艙是汽車行業智能化轉型的必要組成部分，可為用户提供汽車智能技術帶來的最直觀具象化的體驗。高端和新興汽車品牌的消費者正日益追求更佳的車內體驗。這種日益增長的需求推動汽車行業的智能化轉型，從而提升智能座艙的價值。

根據灼識諮詢的資料，按收入計，中國乘用車智能座艙解決方案行業的規模預期將從2024年的1,290億元(人民幣，下同)增至2029年的2,995億元，複合年增長率為18.4%。根據同一來源，中國OEM正在中國汽車行業中佔據越來越高的市場份額，並正向開發具有先進汽車智能功能的高端汽車方向轉變。預計該轉變將帶來對智能座艙解決方案的更高需求。憑藉公司在中國OEM中的重要地位，公司完全能夠從行業增長中受益。

博泰車聯為OEM及一級客户提供域控制器（智能座艙的支柱）作為公司的核心產品。公司的客户可以靈活選擇集成解決方案，將部署的域控制器與公司的操作系統以及公司組裝的各種硬件組件（如顯示屏等設備）相結合，以根據其車輛的設計量身定製。另外，部分客户根據其特定需求選擇向公司購買域控制器或其他駕駛艙組件，如顯示屏及軟件。

除提供全方位產品開發能力外，公司亦為若干客户提供組裝服務，利用彼等供應的原材料及配件生產域控制器。除提供域控制器及其他組件外，公司亦向客户提供獨立的研發服務，並於該等客户專門聘請公司進行研發活動以根據彼等與公司的合約並按彼等的要求設計及開發產品或解決方案時向彼等收取研發服務費。

根據灼識諮詢的資料，2023年，公司成為首批在中國提供採用高通公司第四代驍龍8295芯片的智能座艙解決方案的公司之一。該款芯片是具有最高算力的智能座艙解決方案的主流車規級芯片之一。根據灼識諮詢的資料，截至2024年12月31日，按搭載高通驍龍8295芯片的高端智能座艙解決方案的定點數量計算，公司在中國智能座艙解決方案供應商中排名第一。

公司亦主要向OEM提供網聯服務，協助彼等提升車主駕駛體驗。根據灼識諮詢的資料，按2024年的銷量計，中國前五大OEM中的三家部署了公司的智能座艙解決方案，其中兩家亦同時部署了公司的網聯服務。公司戰略性地將中國領先的汽車OEM作為公司的核心客户，包括主要的中國OEM及其正處於快速發展階段的新能源汽車品牌（如阿維塔及嵐圖），以及國際OEM。

憑藉公司在市場的領先地位，公司於往績記錄期間實現大幅增長。於往績記錄期間，公司共售出約460萬台智能座艙產品。公司的域控制器出貨量由2022年的48.8萬台按36.9%的複合年增長率增長至2024年的91.5萬台，且較截至2024年5月31日止五個月的22.1萬台增長20.4%至截至2025年5月31日止五個月的26.6萬台。

博泰車聯的收益由2022年的12.18億元增加22.8%至2023年的14.96億元，進一步增加70.9%至2024年的25.57億元。公司的收益由截至2024年5月31日止五個月的5.61億元增加34.4%至截至2025年5月31日止五個月的7.54億元。

公司的淨虧損由2022年的4.52億元減少至2023年的2.84億元，並增加至2024年的5.41億元。公司的淨虧損由截至2024年5月31日止五個月的2.45億元減少10.2%至截至2025年5月31日止五個月的2.20億元。

於2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年5月31日止五個月，公司的經調整淨虧損（非國際財務報告準則計量）分別為3.91億元、2.18億元、3.52億元、1.68億元及1.65億元。於2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年5月31日止五個月，公司的經調整EBITDA（非國際財務報告準則計量）分別為3.18億元、1.27億元、2.15億元、1.15億元及1.01億元。

招股書顯示，公司經歷了多輪融資，最近一次為2024年上半年，完成約10.47億元的D輪融資，投后估值約85.72億元。

IPO前，博泰車聯創始人應宜倫持股23.95%，員工激勵平臺持股11.38%，此外，小米旗下天津金米持股5.75%，東風集團持股2.69%，一汽股權持股2.42%。

基於發售價每股102.23港元，並假設超額配股權未獲行使，估計集團將自全球發售收取所得款項淨額約9.191億港元。

集團目前擬將全球發售所得款項淨額用作以下用途：約30%所得款項淨額預計將用於擴大產品組合和解決方案以及增強技術，進一步加強涵蓋軟件、硬件和雲端車聯網的全方位自主能力；約30%所得款項淨額預計將分配用於提高集團的生產、測試及驗證能力；約20%所得款項淨額預計將用於擴大集團的銷售和服務網絡，以提高集團的品牌知名度；約10%所得款項淨額預計將用於旨在進一步整合行業資源的戰略性投資；約10%所得款項淨額將分配用於營運資金及一般企業用途。