美聯儲降息點燃美股「蜜月行情」！AI熱潮驅動下華爾街看好漲勢延續

在美聯儲今年首次降息的推動下，美股在上周一度飆升至歷史新高。圍繞更寬松金融環境和人工智能(AI)熱潮的樂觀情緒正在推高美股，打破了美股在9月向來表現疲軟的名聲，一些策略師將這一走勢形容為短期的「蜜月反彈」。

上周，美國銀行策略師表示，美國大型科技股在過去兩年中形成的泡沫仍有進一步擴張空間，投資者應當為更多上漲做好準備。以Michael Hartnett為首的美國銀行策略師團隊研究了上世紀以來的10次股市泡沫，發現這些極端高估值時期從低點到峰值的平均漲幅為244%。這意味着，自2023年3月低點以來上漲了223%的所謂「七巨頭」(Magnificent Seven)股票組合「還有進一步上行空間」。

美銀策略師表示，目前的估值也支持該股票組合進一步上漲的觀點。過去的股市泡沫通常在市盈率達到58倍時結束，當時這些股票的基準水平較其200日移動均線高出29%。而目前這七隻股票——特斯拉(TSLA.US)、Alphabet(GOOGL.US)、蘋果(AAPL.US)、Meta Platforms(META.US)、亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)以及英偉達(NVDA.US)——的市盈率為39倍，且僅較200日移動均線高出20%。策略師們表示，這使得它們成為當今「最佳泡沫代表」。

Mariner Wealth Advisors首席投資策略師Jeff Krumpelman也持類似觀點。他認為，AI帶動的生產力提升和強勁的盈利前景可以支撐更高的估值水平。他表示：「我們仍處於人工智能的非常早期階段。它正在創造大量機會，同時也推動整體盈利和勞動力市場健康的生產力增長。」

Jeff Krumpelman指出，標普500指數的預期市盈率目前約為23倍，雖然高於歷史平均水平，但他認為，與過去周期的對比並不能説明全部情況。他表示：「這不是你爺爺時代的標普500周指數。在過去的年代，股本回報率和利潤率要低得多，因為當時市場中並沒有那麼多以通信服務和科技成長股為主的公司。」

不過，他也提醒要警惕市場過熱：「我擔心的是，如果出現真正的‘融漲’，大家因為美聯儲降息而瘋狂追漲，把市場推到更高水平，那纔會讓我感到緊張。」

其他資深市場人士也有這種不安。Yardeni Research總裁Ed Yardeni最近警告稱，寬松的貨幣政策可能會引發股市不穩定的反彈，而不會解決美國勞動力供應短缺等結構性問題。他認為，在經濟仍然健康的情況下降息，可能會助長由投資者FOMO(錯失恐懼症)而非基本面驅動的過度投機——這種上漲往往以大幅回調結束。

John Hancock Investment Management聯合首席投資策略師Emily Roland則形容當前環境「不尋常地有利，但也很脆弱」。她表示：「隨着美聯儲降息的落地，現在市場正回到蜜月期，但並沒有更加險惡地反映出勞動力市場的真正惡化。」她指出，市場現在正「選擇性聽取信息」，「市場只聽到了美聯儲降息，這對風險資產來説是大利好。幾乎成了壞消息是好消息，好消息也是好消息，因為不管怎樣，這都意味着美聯儲會繼續降息」。

儘管如此，華爾街仍有不少機構對美股前景變得更加樂觀。富國銀行、巴克萊和德意志銀行的策略師近期均上調了標普500指數目標點位，理由是盈利韌性、AI投資周期和更寬松的美聯儲政策將支撐市場的下一波上漲。

但即便是看漲者也承認未來存在風險。花旗、Fundstrat和Evercore ISI警告稱，估值過高、市場廣度減弱以及科技股波動加劇可能讓短期走勢更為坎坷，即使長期來看由AI驅動的牛市仍然穩固。

Smead Capital Management首席投資官Bill Smead則將當下由AI驅動的狂熱與過去的市場泡沫相提並論。他表示：「我們預計這場由AI競賽加劇的巨大狂熱、這個泡沫終將破裂——而屆時會有很多投資者心碎。標普500指數已經深陷這場遊戲之中。當市場高度集中在少數股票上時，這會成為一個大問題。」