首提反內卷！創新葯再迎重磅政策利好，創新葯ETF滬港深（159622）場內價格漲2%

2025年9月22日，醫藥反內卷信號釋放，受此提振，9月22日早盤創新葯ETF滬港深（159622）場內價格在早盤迅速漲超2%，藥明合聯、科倫藥業漲超5%，甘李藥業漲超4%，恆瑞醫藥漲超3%。

消息面上，重磅政策信號來襲，第11批藥品集採，首提「反內卷」。9月20日，國家組織藥品聯合採購辦公室發佈《全國藥品集中採購文件》。本次集採方案制定和修改過程中，充分遵循了「穩臨牀、保質量、防圍標、反內卷」的原則。這也是首次將「反內卷」納入集採核心原則。並將於2025年10月21日在上海開標。

這次的文件亮點頗多：例如，對於行業內憂慮的可能存在的低價「內卷」狀況，引入「首告從寬」機制，優化了價差控制「錨點」的選擇，不再簡單選用最低報價：當最低價低於入圍均價50%時，以「入圍均價的50%」作為錨點。此外，不少人關注的原研藥問題，在本次集採的55個品種中，有25個品種有參比製劑（即原研藥）參加，報量份額約為30%。

信號已發出：集採不是價格戰，藥品的價格和價值要平衡。

此前，市場聞集采色變，是因為存在劣幣驅逐良幣的現象。而現在，對於醫藥的價格設定，尤其是創新葯價格，政策面的態度也很明確：價格要合理，而非唯低價是舉。比如今年首次推出、和醫保創新葯目錄進度對齊的商保創新葯目錄目前已完成專家評審，5款「天價」CAR-T過評。CAR-T藥物每針的價格在100萬元左右，即便疊加各種優惠，每針價格也在50萬元左右，此前，CAR-T藥物曾多次嘗試進入基本醫保目錄，均失敗。這次，CAR-T藥物在專家評審環節獲得了一致通過。

綜上，低價內卷的時代過去了，重質量時代已至，往后看，高臨牀價值的創新醫企業在醫保重質量且控費的大背景下，纔是真正的大贏家。

截至2025/9/19，創新葯ETF滬港深（159622）跟蹤的標的估值（PE-TTM）為27.2倍，距離發佈以來的歷史巔峰還有61%的修復空間。看好創新葯板塊的投資者可借道創新葯ETF滬港深（159622），一鍵佈局50只頭部滬港深創新葯企業，4成港股，6成A股，截至2025/9/19，前十大成份股為：藥明康德、恆瑞醫藥、百濟神州H股、信達生物、藥明生物、中國生物製藥、康方生物、石藥集團、藥明康德H股、科倫藥業。

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