光大期貨能源化工類日報9.22

　　能源化工類

　　原油：季節性需求仍有承壓

　　1、周度油價反彈后回落，截至周五，油價震盪收跌，其中WTI 10月合約收盤至62.68美元/桶，周度跌幅0.38%。布倫特11月合約收盤至66.68美元/桶，周度跌幅1.24 %。SC2511以483.6元/桶收盤，基本回吐周內漲幅。市場對需求前景的擔憂拖累油價，隨着夏季消費旺季結束，煉油廠對原油的需求將持續下降。

　　2、美國懲罰性關税對於印度的影響有所顯現，油輪數據顯示，印度8月份的俄羅斯石油進口量同比下降4.1%，至162萬桶/日左右，約佔該國總進口量的三分之一。印度是全球第三大石油進口國和消費國。數據顯示，該國8月共進口石油492萬桶/日，環比增長近11%，同比增長4.6%。數據並顯示，印度煉油廠增加了對美國石油的進口，日均進口量約為18.7萬桶，環比增長19.4%。

　　3、國內數據顯示，8月我國原油進口量4949.2萬噸，環比增加4.8%，同比增加0.8%；1-8月份，我國累計原油進口量37604.8萬噸，同比增加2.5%。8月規上工業原油加工量6346萬噸，同比增長7.6%；日均加工204.7萬噸。1-8月份，規上工業原油加工量48807萬噸，同比增長3.2%。加工量增速較1-7月增速有所加快。

　　4、IEA預計數據顯示，7月份觀察到的全球石油庫存增加了2650萬桶，使今年以來庫存累計增幅達到1.87億桶。然而全球石油庫存仍比五年平均水平低6700萬桶。經合組織成員國的商業石油庫存增加了690萬桶，符合季節性趨勢。根據8月份的初步數據，由於海上石油庫存減少被經合組織成員國的庫存增加所抵消，全球石油庫存基本保持不變。預計2025年下半年全球庫存將以每天250萬桶的速度持續增長，因為供應遠遠超過需求。

　　5、EIA周度庫存數據來看，截止9月12日當周，包括戰略儲備在內的美國原油庫存總量8.21089億桶，比前一周下降878萬桶；美國商業原油庫存量4.15361億桶，比前一周下降928.5萬桶；美國汽油庫存總量2.1765億桶，比前一周下降234.8萬桶；餾分油庫存量為1.24684億桶，比前一周增長404.5萬桶。原油庫存比去年同期低0.52%；比過去五年同期低5%；汽油庫存比去年同期低1.79%；比過去五年同期低1%；餾分油庫存比去年同期低0.37%，比過去五年同期低8%。

　　6、從國內成品油方面來看，儘管替代能源使用持續增加，但隨着「雙節」臨近，私家車出行頻率及半徑增加，汽油仍有一定備貨需求。下旬各海域全面開海，船用柴油需求增加。此外氣温逐步回落，户外工程開工率將持續上升，秋收亦將帶動農業用油增加。基本面存向好預期，需要關注節前備貨需求的情況，或對油價起到支撐作用。

　　7、綜合來看，我們認為當前原油市場的驅動偏弱，不確定性在於供應端受到地緣的影響而可能呈現收縮的情況，對油價有所支撐。從需求的季節性來看，成品油的需求整體呈現旺季轉淡的格局，供需過剩的壓力將逐步顯現。油價整體呈現震盪運行態勢。

　　燃料油：關注供應潛在壓力

　　1、供應方面：貿易商表示，雖然秋季煉廠檢修季預計將部分收緊亞洲地區低硫燃料油供應，但由於來自蘇伊士以西市場的低硫燃料油調油組分定期流入亞洲，疊加尼日利亞Dangote煉廠由於RFCC裝置停工而增加低硫燃料油出口，預計新加坡低硫市場在10月前仍將保持相對充足供應。截至9月17日當周，新加坡陸上燃料油庫存錄得2541萬桶，環比前一周減少14.21%；富查伊拉燃料油庫存錄得539萬桶，環比前一周減少24.03%。

　　2、需求方面：數據顯示，8月富查伊拉港船用燃料總銷量環比增長1.5%至65.52萬立方米，創下自4月以來的最高水平。其中低硫銷量環比增長8.2%，而高硫銷量同期下降8.2%。9月埃及發電需求依然延續，不過已處於尾聲，預計10月逐步回落。數據顯示，埃及9月高硫燃料油進口量預計在70萬噸左右，環比仍有25萬噸的增量，同比持平。

　　3、成本方面：本周EIA和API美國商業原油庫存超預期下降，主要源於出口大幅增加和進口的下滑，汽油庫存也下降而餾分油庫存增加。當前美國原油庫存同比低0.52%，比近五年同期低5%；汽油庫存與近五年同期低1%；餾分油庫存比近五年同期低8%。近期烏克蘭對俄羅斯石油基礎設施的無人機襲擊升級，引發了市場對於供應的擔憂。數據顯示，8月至9月中旬期間，襲擊已導致俄羅斯約30萬桶/日的煉油產能受到擾動，如若后續擾動持續，或倒逼上游生產商減產。宏觀方面，本周議息會議上美聯儲宣佈降息25個bp，整體符合市場預期，但內部的分歧和對通脹與就業形勢的不確定性，使得后續降息路徑仍有較大不確定性。此外，本周國內今年第三批成品油出口配額下發，同比增長4.94%。宏觀靴子落地后，在供應過剩和地緣局勢博弈之下，短期油價以區間震盪運行為主。

　　4、策略觀點：本周，國際國際油價震盪上行，新加坡燃料油價格走勢震盪上漲。從基本面看，低硫燃料油市場結構維持當前水平，高硫燃料油市場短期仍有支撐。亞洲高硫燃料油市場繼續受到地區原料需求和中東夏季發電需求最后階段的支撐。但高、低硫不斷增長的供應將在未來幾周對市場基本面構成壓力。短期來看，FU和LU基本面暫無明顯單邊驅動，中東地緣局勢擾動之下關注成本端原油的波動。

　　瀝青：旺季來臨支撐終端剛需

　　1、供應方面：近期地煉生產瀝青利潤持續改善，9-10月原料供應相對充足，在傳統需求旺季利好提振下，多數地煉生產瀝青的積極性尚可。據百川盈孚統計，地煉10月瀝青排產計劃預計在161萬噸左右，環比上漲9%，同比上漲46%；本周國內瀝青廠裝置開工率為41.82%，環比上升3.44%；本周國內煉廠瀝青總庫存水平為26.69%，環比持平；本周社會庫存率為37.85%，環比下跌0.42%。

　　2、需求方面：進入傳統消費旺季，下游需求逐漸釋放，加之臨近國慶假期，終端部分項目有趕工需求，業者備貨積極性開始增加。據隆眾資訊統計，本周國內瀝青54家企業廠家樣本出貨量共45.5萬噸，環比增加14.6%；國內69家樣本改性瀝青企業產能利用率為20.2%，環比增加1.7%，同比增加3.6%，突破三年最高水平。

　　3、成本方面：本周EIA和API美國商業原油庫存超預期下降，主要源於出口大幅增加和進口的下滑，汽油庫存也下降而餾分油庫存增加。當前美國原油庫存同比低0.52%，比近五年同期低5%；汽油庫存與近五年同期低1%；餾分油庫存比近五年同期低8%。近期烏克蘭對俄羅斯石油基礎設施的無人機襲擊升級，引發了市場對於供應的擔憂。數據顯示，8月至9月中旬期間，襲擊已導致俄羅斯約30萬桶/日的煉油產能受到擾動，如若后續擾動持續，或倒逼上游生產商減產。宏觀方面，本周議息會議上美聯儲宣佈降息25個bp，整體符合市場預期，但內部的分歧和對通脹與就業形勢的不確定性，使得后續降息路徑仍有較大不確定性。此外，本周國內今年第三批成品油出口配額下發，同比增長4.94%。宏觀靴子落地后，在供應過剩和地緣局勢博弈之下，短期油價以區間震盪運行為主。

　　4、策略觀點：本周，國際油價整體震盪上行，瀝青期現價格窄幅波動。傳統消費旺季的來臨帶來備貨需求，北方國慶節前趕工需求將有一定的支撐，而南方部分地區短期降雨將對剛需有所阻礙；但另一方面，供應整體高位運行，10月排產環比同比繼續增加，可能在一定程度上影響價格上行的空間，短期瀝青價格或以持穩為主，關注需求旺季的實際兑現情況。

　　橡膠：颱風「樺加沙」來臨，產區面臨考驗

　　1、供給端，本周海南產區雨水偏多，對割膠工作影響明顯，本周西雙版納產區天氣正常，雨水擾動逐漸減少，周內泰國產區整體降雨有所減少，原料緩慢上量。今年第18號颱風「樺加沙」在9月21日-26日影響我國海南島附近，24日~25日，海南島北半部地區將有一次強風雨天氣過程。后續進而影響東南亞橡膠產區。2025年8月中國天然及合成橡膠（包括膠乳）進口量66.4萬噸，同比增長0.1%；1-8月我國天然及合成橡膠（包括膠乳）累計進口量537.3萬噸，同比增長19.1%。

　　2、需求端，本周國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為73.66%，較上周走高0.2個百分點，較去年同期走低3.42個百分點。本周山東輪胎企業全鋼胎開工負荷為65.66%，較上周走高0.07個百分點，較去年同期走高8.25個百分點。截至9月19日當周，國內輪胎企業全鋼胎成品庫存39天，周環比持平；半鋼胎成品庫存46天，周環比持平。8月份，中國出口新的充氣橡膠輪胎6301萬條，同比去年增長1.9%；前8月累計出口新的充氣橡膠輪胎47860萬條，同比增長5.6%。

　　3、庫存：截止09-19，天膠倉單15.492萬噸，周環比增加3180噸。交易所總庫存19.6824萬噸，周環比增加4876噸。截止09-19，20號膠倉單4.4553萬噸，周環比下降1411噸。交易所總庫存4.9695萬噸，周環比增加2噸。截至2025年9月14日，中國天然橡膠社會庫存123.5噸，環比下降2.2萬噸，降幅1.8%。中國深色膠社會總庫存為78.8萬噸，環比降0.4%。中國淺色膠社會總庫存為44.7萬噸，環比降4%。

　　4、整體來看，第18號颱風「樺加沙」在9月21日-26日影響我國海南島附近，國內外產區天氣擾動再現，產量恢復緩慢，下游輪胎需求持穩，出口支撐減弱，臨近國慶假期節前積極備貨，國內社庫或繼續維持去化。供需雙增下，膠價預計震盪為主。

　　PX&PTA&MEG：需求利好有限，聚酯偏弱震盪

　　1． PX：本周PX價格僵持運行后下跌。至周五絕對價格環比下跌1.9%至816美元/噸CFR。周均價小幅壓縮，環比下跌0.5%至830美元/噸CFR。截至9月19日，中國PX開工負荷為86.3%，較上期下降1.5%。亞洲PX開工負荷為78.2%，較上期下降0.8%。裝置變化：天津石化39萬噸裝置7月22日停產檢修，預計下周重啟；福佳大化一條70萬噸線推迟至9月中旬檢修，預計10月末重啟；福海創160萬噸檢修裝置9/8日陸續重啟，本周初負荷有波動，已恢復。PX供應恢復，下游TA四季度檢修有所增加，基本面承壓，疊加終端需求緩慢恢復，油價遠期價格承壓，預計價格偏弱震盪。

　　2． PTA：本周PTA價格漲后下跌，現貨周均價在4603元/噸，環比基本持平。截至9月19日，PTA開工負荷為75.9%，周環比下降0.9%。裝置變化：中泰120萬噸裝置檢修。截至9.19，初步覈算國內大陸地區聚酯負荷在91.4%附近，周環比下降0.2個百分點。TA基差偏弱運行，聚酯開工回調，需求給予支撐不足，低加工費下四季度檢修有所增加，短期TA基本面利好有限，原油價格承壓運行，預計TA價格偏弱震盪。

　　3． MEG：本周乙二醇內盤重心弱勢下行，至周五下周現貨成交至01合約升水95-96元/噸附近。截至9月18日，中國大陸地區乙二醇整體開工負荷在74.93%（環比上期上升0.02%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負荷在79.38%（環比上期上升2.69%）。9月15日，華東主港地區MEG港口庫存約46.5萬噸附近，環比上期增加0.6萬噸。截至9.19，初步覈算國內大陸地區聚酯負荷在91.4%附近，周環比下降0.2個百分點。國內供應裕龍石化投產、衞星石化重啟以及盛虹煉化檢修等裝置繼續推進，需求側恢復放緩，開工負荷較同期偏低，后市乙二醇累庫氛圍濃厚，預計價格偏弱震盪。

　　聚烯烴：需求邊際向好，供需差收窄

　　1、供應：PE方面本周前期存量檢修裝置多於周內重啟，因此產能利用率降低，下周勁海化工、中海殼牌、遼陽石化等裝置計劃重啟，預計產量較本周小幅增加。PP方面本周青島大煉油20萬噸/年、古雷石化35萬噸/年、金誠石化、恆力石化STPP線等裝置停車，導致聚丙烯平均產能利用率下降，下周紹興三圓、中海油大榭一線及大慶煉化等裝置存重啟計劃，預計聚丙烯產能利用率小幅增加。

　　2、需求：PE方面本周下游製品平均開工率較前期+0.8%。其中農膜整體開工率較前期+2.6%；PE管材開工率較前期+0.2%；PE包裝膜開工率較前期+0.5%；PE中空開工率較前期+0.4%；PE注塑開工率較前期+0.5%；PE拉絲開工率較前期+1.3%。PP方面，傳統需求旺季支撐，行業開工率延續走高趨勢。

　　3、庫存：PE方面，本周下游剛需有限，雖然逢低補庫，但是持續補庫力度不足，庫存流轉速度放緩，因此煉廠庫存增加。PP方面，本周供應壓力增加，生產企業積極出貨降庫存，疊加旺季需求持續恢復，總庫存下降。

　　4、原料：布倫特原油現貨價格環比上升1.91%至68.31美元/桶，石腦油價格環比上升1.33%至607.42美元/噸，乙烷價格環比上升1.60%至3476.67元/噸，動力煤價格環比上升1.79%至694.20元/噸，甲醇價格環比下降0.13%至2279.00元/噸。

　　5、總結：供應方面，后續產量將維持高位，需求方面隨着 「金九銀十」 需求旺季的到來，訂單開始回暖，行業開工率逐步走高。綜合來看，聚烯烴需求邊際向好，供應變動不大，基本面矛盾不突出，供需差逐步收窄，整體將呈現震盪偏弱格局。

　　PVC：供給維持高位震盪，國內需求恢復緩慢

　　1、供應：聚氯乙烯企業開工率環比下降3.73%至76.96%，其中電石法開工率環比下降3.15%至76.89%，乙烯法開工率環比下降5.15%至77.12%；裝置檢修損失量環比上升14.89%至13.80萬噸；總產量環比下降3.74%至46.09萬噸，其中電石法產量環比下降3.15%至32.86萬噸，乙烯法產量環比下降5.16%至13.23萬噸。

　　2、需求：下游企業開工率環比上升3.71%至49.26%，其中管材開工率環比上升4.04%至39.13%，型材開工率環比上升0.54%至39.43%；產銷率環比上升13.90%至163.96%。

　　3、庫存：總庫存環比下降0.09%至84.08萬噸，企業庫存環比下降1.20%至30.62萬噸，社會庫存環比上升0.56%至53.46萬噸。

　　4、原料：動力煤價格環比上升1.94%至695.20元/噸，電石價格環比上升5.42%至2530.00元/噸，石腦油價格環比下降2.02%至7179.60元/噸，甲醇價格環比下降0.36%至2273.80元/噸。

　　5、總結：供應方面本周陝西北元、甘肅金川、新疆中泰聖雄、河南宇航及黑龍江昊華等裝置檢修，導致產能利用率下降，下周甘肅金川、中泰聖雄廠區等檢修結束，因此預計整體供應量小幅增加。需求方面，國內房地產施工企穩回升，但同比偏弱，因此后續管材和型材開工率雖然有回升預期但增量不多。綜合來看，供給維持高位震盪，國內需求恢復緩慢，並且出口受印度反傾銷政策影響有所走弱。近期基差和月差絕對值維持相對高位，煉廠庫存向社會轉移，倉單大量增加，總庫存壓力較大，隨着產業套保的介入，基差和月差會有所收窄，預計PVC價格震盪偏弱。

　　甲醇：港口供需差到達極值，后續庫存將逐步見頂

　　1、供應：國內方面，本周內蒙古榮信、貴州天福裝置檢修，整體損失量偏多，產能利用率下降，下周恢復涉及產能大於計劃檢修及減產涉及產能，因此將導致產能利用率增加。港口方面，本周外輪到港31.84萬噸；內貿船周期內補充3.59萬噸，其中江蘇顯性0.62萬噸，江蘇非顯性1.42；廣東1.56萬噸。

　　2、需求：本周浙江興興重啟，其他維持前期負荷為主，江浙地區MTO開工率回升至83%，下周寧夏寶丰三期以及神華新疆烯烴裝置預計重啟，行業開工率將繼續走高。

　　3、庫存：內地方面，節前備貨需求釋放，疊加西北烯烴企業持續外採，企業庫存小幅下降。港口方面，外輪到港從高位回落，下游裝置負荷快速提升，庫存窄幅波動。

　　4、總結：供應端，近期國內裝置檢修較多，供應階段性低位，海外方面伊朗裝置檢修，到港量從高位下滑，后續伊朗裝置仍受冬季限氣制約，到港量將有所走弱。綜合來看，興興裝置已復產，負荷逐步提升，華東地區供需差逐步收窄，港口庫存將逐步見頂，后續有望轉入下降狀態，預計甲醇價格進入階段性底部，基差將逐步走強，關注逢低買入機會。

　　純鹼：供需驅動依舊有限，關注外圍支撐因素

　　1、期貨價格：本周純鹼期貨價格寬幅波動，趨勢先揚后抑。截至周五主力01合約收盤價1318元/噸，周度漲幅2.49%。

　　2、現貨價格：本周純鹼現貨價格多數穩定，個別地區小幅波動。貿易環節報價繼續跟隨盤面情緒波動。截至周五，沙河地區重鹼送到價格1228元/噸，較上周五上漲28元/噸。

　　3、供應：本周部分大廠故障、檢修，純鹼供應水平有所下降。隆眾數據顯示，本周純鹼行業開工率85.53%，周環比下降1.76個百分點；本周純鹼產量74.57萬噸，周環比下降2.02%。即便供應階段性回落但純鹼產量依舊處於近幾年同比最高水平。近期市場關注要點仍在於阿拉善二期產能投放情況，點火日期略有延迟，但后續產能落地仍將給純鹼供應帶來進一步提升預期，持續關注相關企業及產能動態。

　　4、庫存：近期鹼廠出貨相對順暢，庫存小幅回落。隆眾數據顯示，本周純鹼企業庫存較上周四下降2.33%，但較周一小幅提升0.49%。純鹼企業庫存已連續四周去化，但幅度非常有限，去庫趨勢也仍不明顯，當前企業庫存仍處於同比最高位。

　　5、需求：本周純鹼需求繼續跟進但幅度有限。隆眾數據顯示，本周純鹼表觀消費量78.76萬噸，周環比小幅提升0.24%，表需增幅較上周明顯縮窄，但絕對水平仍處於同比高位。本周下游浮法、光伏玻璃在產日熔量維持穩定，對純鹼剛需消耗支撐仍存。不過，需求端也依舊受制於市場寬松格局牽制，中下游大規模囤貨意願仍較為缺乏。后續市場或進入中秋國慶節前補庫階段，短期純鹼需求仍有支撐因素，需關注下游備貨力度。

　　6、宏觀及政策：近期國內反內卷題材再次發酵，美聯儲降息后市場也開始預期國內刺激政策出臺。后續宏觀政策及反內卷等題材發酵仍將持續給純鹼期價提供情緒支撐，但需關注對現貨產業鏈的實際傳導進度。

　　7、觀點小結：近期純鹼基本面指標變化幅度仍較為有限，市場新增驅動不足，后續產能增量預期加強，純鹼供需依舊偏弱，但宏觀政策預期、雙節備貨邏輯或將給期現價格提供支撐。預計短期純鹼期貨價格仍以偏強震盪趨勢為主，后續跟隨新增產能變化、宏觀情緒變化及反內卷等題材波動幅度仍將提升。中長期純鹼寬松程度仍將進一步深化，需關注宏觀情緒回暖、反內卷等對純鹼周期性的推動作用。

　　尿素：供需偏弱，關注低價採購情況

　　1、期貨價格：本周尿素期貨價格先揚后抑，主力01合約周五收盤價1661元/噸，周度跌幅0.36%。

　　2、現貨價格：本周尿素現貨價格窄幅波動，截至周五，山東、河南地區市場價格分別為1640元/噸、1640元/噸，分別較上周五下跌20元/噸、10元/噸。

　　3、供應：本周檢修企業持續復產，尿素產量逐步回升。隆眾數據顯示，截至周五尿素日產量19.89萬噸，較上周五的18.79萬噸提升5.85%。后續隨着檢修及故障企業進一步復產、新增產能落地預期，預計尿素日產水平或再度提升，不排除衝擊21萬噸的可能。

　　4、庫存：隆眾數據顯示，本周尿素企業庫存116.53萬噸，周環比提升2.88%，企業已經連續6周累庫。出口訂單持續兑現帶動港口庫存持續下降，尿素港存本周下降6.08%至51.60萬噸，但依舊未能扭轉企業庫存累積趨勢，側面反映內需依舊偏弱。

　　5、需求：本周國內尿素需求支撐力度依舊不足，一方面，國內農業需求處於淡季，另一方面，下游複合肥行業開工提升幅度有限，對尿素工業需求支撐不足。隆眾數據顯示，本周尿素表觀消費量133.08萬噸，周環比下降0.17%。后續化肥行業仍有秋季肥預期，且國慶節前中下游存在備貨預期，關注廠家銷售動態及中下游採購情緒跟進情況。

　　6、出口：8月尿素出口數量預計80萬噸，環比增幅預計超過41%。今年出口窗口期僅剩一個多月，后續出口量仍有增量空間，月度出口量達到100萬噸以上的概率在提升。剩余窗口期內倘若出口兑現力度超預期，也將明顯緩解國內階段性供需壓力，甚至可能出現出口和國內秋季肥、淡儲共振可能。

　　7、印標及國際市場：上一輪印標結果未超預期，國際市場對國內影響暫時減弱。市場仍在猜測后續印度是否會發布新一輪國際尿素招標，屆時仍需關注國際市場及印標動態、我國出口政策動態。

　　8、觀點小結：近期國內尿素基本面依舊面臨供應回升、出口訂單持續兑現、企業庫存繼續累積、內需支撐力度不足等壓制，尿素供需壓力依舊偏高。期貨市場短期利好因素出盡，01合約下方或繼續向年初低點水平靠攏。好的方面在於價格跌至低點后仍將刺激中下游採購需求釋放，屆時需關注需求跟進力度能否給市場帶來託底效應。中期角度市場將面臨山西尿素廠家技改、北方供暖季氣頭企業負荷下降、秋季肥及淡儲持續採購等多方因素博弈，長期行業新增產能壓力依舊偏高，但需關注反內卷等政策對產業鏈傳導等影響。

　　玻璃：關注節前補庫及「金九銀十」旺季成色

　　1、期貨價格：本周玻璃期貨價格先漲后跌，截至周五主力01合約周五收盤價1216元/噸，周度漲幅3.49%。

　　2、現貨價格：本周玻璃現貨價格走勢回暖，局部地區價格持續回暖。截至周五國內浮法玻璃市場均價1166元/噸，較上周五提升2元/噸。

　　3、供應：近期玻璃在產產能暫無變化，隆眾數據顯示，截至周五玻璃在產日熔量16.02萬噸/天，較上周維持穩定。下周行業產線暫未有點火或放水計劃，預計玻璃在產產能依舊持穩，但仍需關注反內卷及環保政策對供應端的潛在影響。

　　4、庫存：隆眾數據顯示，本周玻璃企業庫存6090.8萬噸，周環比下降1.1%。玻璃企業已連續兩周去庫，但從趨勢上看玻璃企業庫存波動幅度依舊有限，去庫趨勢仍相對不明顯，當前企業庫存也仍處於近幾年的中等偏高水平。

　　5、需求：本周中下游採購情緒依舊維持，周內玻璃現貨多數地區能維持產銷平衡狀態，但目前未有旺季超預期表現。核心限制因素仍在於下游加工企業訂單存在差異，且終端需求暫未有實質性改善。隆眾數據顯示，本周玻璃表觀消費量115.30萬噸，周環比回落2.01%。 「金九銀十」旺季預期仍存，且中秋國慶節前中下游仍有補庫預期，預計玻璃採購需求及現貨成交節前仍將保持積極狀態。

　　6、宏觀政策：近期國內反內卷題材再次發酵，且國內地產、電子產品消費政策等預期也在不斷加強。后續宏觀及政策仍將持續給玻璃市場情緒提供支撐，但落實至產業鏈或玻璃實際消費仍需較長時間。

　　7、觀點小結：玻璃供需矛盾仍未有明顯扭轉，產業對后市心態依舊分化。后續基本面支撐來自於部分產線存在原料切換預期、中下游雙節前補庫預期以及玻璃企業持續去庫，外部因素則來自於宏觀及政策刺激預期。綜合來看，短期玻璃市場驅動因素偏積極，期價震盪走強概率較大。但受制於終端需求改善幅度有限，建議謹慎對待上方高度。關注玻璃產線變化、中下游節前補庫情況、宏觀及政策導向。

責任編輯：朱赫楠