財經早報：熱門賽道ETF建倉放緩，摩爾線程科創板IPO將上會！直接或間接參股公司曝光|2025年9月22日

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專題：增量資金持續入場 機構稱A股震盪上行趨勢未改

　　【跟蹤牛人動態】超3000名「專業選手」如何調倉？最牛選手單隻標的浮盈超300%

　　【頭條要聞】

　　今日重磅！國新辦15時舉行發佈會 央行、證監會等負責人出席 詳解「十四五」金融業發展成就

　　國務院新聞辦公室將於2025年9月22日（星期一）下午3時舉行「高質量完成‘十四五’規劃」系列主題新聞發佈會，請中國人民銀行行長潘功勝，金融監管總局局長李雲澤，中國證監會主席吳清，中國人民銀行副行長、國家外匯局局長朱鶴新介紹「十四五」時期金融業發展成就，並答記者問。

　　首提「反內卷」 第十一批藥品集採下月開標 專家：這是集採實施7年來一個里程碑批次

　　9月20日，國家醫保局發佈第十一批國家組織藥品集中採購文件，明確第十一批集採將於10月21日在上海開標。根據文件中披露的採購品種範圍，本輪集採覆蓋55個品種、162個品規，涉及抗流感藥物、腎病治療創新葯等重點領域，劑型涵蓋口服常釋劑型、吸入劑、外用貼劑等。據悉，本次集採方案制定和修改過程中，充分遵循了「穩臨牀、保質量、防圍標、反內卷」的原則。其中一大亮點在於優化價差控制「錨點」：為保證公平，本次集採繼續對中選價差作一定控制。同時，為防範個別企業報出異常低價「熔斷」其他正常報價的企業，導致整個品種的中選價過低，本次集採優化了價差控制「錨點」的選擇，不再簡單選用最低報價。這意味着，此前集採中「一片藥降到幾分錢」的現象恐難再現。

　　市場對央行重啟國債買賣操作預期升溫  

　　近日，債市出現較大波動，引發了市場廣泛關注。其中，備受關注的10年期國債收益率也重新回到了1.8%上方。與此同時，市場對於中國人民銀行重啟國債買賣操作的預期再度升溫。向前回溯，在2024年8月份至12月份，央行通過公開市場開展的國債買賣操作累計實現淨買入1萬億元，為債券市場流動性調節和穩定運行提供了重要支撐。

　　巴菲特被曝已清倉比亞迪，持股期間比亞迪股價漲超38倍  

　　9月21日晚間，沃倫・巴菲特旗下的伯克希爾・哈撒韋已完全退出其在比亞迪（02594.SZ；01211.HK）的投資。據統計，巴菲特持有比亞迪股票的這些年里，比亞迪的股價上漲了約3890%。「伯克希爾發言人證實，比亞迪股份確實已全部售出。」上述報道稱。

　　證券時報刊文：5萬億市場高歌猛進！這些隱憂不可輕忽  

　　ETF發展勢頭迅猛，規模呈爆發式增長，繼2024年突破3萬億元整數關口后，今年又接連邁過4萬億元、5萬億元兩大里程碑，擴容速度備受矚目。值得警惕的是，耀眼的數字背后，隱憂正逐漸顯現。近期市場中接連出現ETF成份股股價大幅震盪、指數成份股流動性不足、同質化產品扎堆擴容、高波動產品風險評級與實際風險不匹配等現象，再度引發業內廣泛關注。儘管這些問題看似是行業高速擴張中的 「小插曲」，但背后暗藏的「隱祕角落」與潛在風險絕不可輕視，也折射出當前ETF生態建設在關鍵細節、風險管控等方面存在短板，亟待進一步完善與優化。

　　多國正式承認巴勒斯坦國，以軍要求加沙100萬居民全部撤離  

　　隨着以色列持續擴大對加沙地帶的軍事行動加劇當地人道主義危機，國際社會要求落實「兩國方案」的呼聲越來越高。21日，葡萄牙、英國、加拿大和澳大利亞宣佈正式承認巴勒斯坦國。22日，在美國紐約聯合國總部舉行的一場國際會議上，預計更多國家將宣佈承認巴勒斯坦國。對此，以色列總理內塔尼亞胡21日發表聲明稱，不會有巴勒斯坦國。他表示，近年來以色列在約旦河西岸的定居點數量已翻番，約旦河西岸不會有巴勒斯坦國。

　　熱門賽道ETF建倉放緩 部分基金開啟防守思維  

　　多隻在9月19日、9月22日上市的熱門行業ETF，放緩了建倉速度。業內人士認為，基金在創新葯、科技等熱門賽道獲利豐厚之際，兑現收益並轉向防守的預期開始增強，新消費在盈利增長與充沛現金流的邏輯下，或具有更好的投資安全墊。業內人士認為，近期熱門主題類ETF建倉速度放緩，或與相關賽道基金漲幅過大有關。截至9月19日，今年以來科技類基金最強業績已達196%，醫藥類基金年內最強收益也超過170%。此前，行業主題類ETF的建倉速度快慢往往與當時賽道表現的快慢有關，行業漲幅相對較慢的時候，ETF建倉速度較快，當行業短期漲幅太快時，ETF上市交易前的建倉速度就放慢了。

　　東吳證券：還有多少存款可以「搬家」到股市？  

　　大規模的入市高潮尚未到來。未來兩年將迎來高息定期存款到期高峰，預計2025年和2026年分別有超11萬億元和4萬億元的「超額」定期存款到期，為市場提供巨大潛在資金。大摩提出三階段路線圖，通過恢復信心、重塑通脹預期和社保改革，逐步引導儲蓄進入市場。

　　超80只權益基金年內業績翻番，機構、基金公司員工「持基」全揭祕  

　　隨着市場行情回暖、資金活躍度提升，權益類基金的賺錢效應正在凸顯。Wind數據顯示，截至9月18日，超97%的權益類基金今年實現正收益，其中81只基金實現業績翻番。偏股基金指數、股票基金指數均創近三年新高，年內漲幅超過26%，近一年來漲幅超過55%。不過，全市場權益類基金眾多，不妨看看機構、基金管理公司和公司內部員工的「作業」怎麼做。以上三類主體基金各有不同佈局偏好。具體來看，機構資金重金「押注」滬深300ETF，同時大量加倉港股通科技主題ETF；基金公司真金白銀加倉旗下養老FOF，以自有資金自購傳遞對長期佈局的信心；基金公司員工持倉則兼顧價值與成長風格，對行業ETF聯接產品關注升溫。

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　　【話題公司】

　　消費者開始退貨！始祖鳥又被曝海內外道歉內容不一致，日喀則成立調查組赴現場覈查

　　始祖鳥在致歉信中提到，該項目本是希望通過藝術家的創作，提升對高山在地文化的關注，但在作品呈現過程中出現偏差甚至偏離。其表示，將在政府部門監管下，配合藝術家團隊對該項目全過程的環境生態影響進行復核，邀請第三方專業環保機構，開展嚴謹而透明的評估工作。另外，始祖鳥還公佈了郵箱，邀請大眾繼續提出意見與建議。但值得注意的是，始祖鳥在海內外平臺分別發佈的道歉聲明內容並不一致，相關話題隨即登上熱搜。

　　OpenAI與立訊精密達成硬件製造協議 端側AI有望站上市場風口  

　　消息人士稱，立訊精密已獲得至少一款OpenAI設備的組裝合同。此外，OpenAI還與組裝AirPods、HomePods和AppleWatch的歌爾股份接洽，希望為其未來產品供應揚聲器模塊等組件。據知情人士透露，OpenAI計劃的產品包括類似無顯示屏智能音箱，還考慮開發眼鏡、數字錄音筆和可穿戴胸針等產品，首批設備的發佈時間定在2026年末或2027年初。

　　業界認為，智能眼鏡正從「功能機」向「智能機」轉變，面臨從硬件競賽邁向體驗革命的關鍵轉折點，輕量化、交互與安全成為三大突破點，行業正從「硬件競賽」邁入「生態共建」。IDC報告顯示，今年第一季度全球智能眼鏡市場出貨量達148.7萬台，中國市場49.4萬台，同比分別增長82.3%和116.1%。預計全年全球出貨量將達1500萬副，中國市場約佔150萬副。未來幾年，這一增長勢頭還將持續。

　　涉嫌財務造假 復旦復華、創意信息、絕味食品、思科瑞將被ST  

　　根據公告，4家上市公司均是因為披露的年度報告財務指標存在虛假記載，被交易所對其股票實施其他風險警示，前述財務指標包括營業收入、利潤總額、淨利潤、資產負債表中的資產或者負債科目。

　　華僑系核心人物劉鵬被查：曾掌舵華僑商業板塊，與物產系交集密切  

　　據記者瞭解，此次劉鵬被採取刑事強制措施，與去年案發的浙江華僑系集資詐騙案有關。結合第一財經此前的報道，不包括劉鵬在內，目前華僑系已有25名中高層人員被杭州市上城區公安分局批准逮捕。記者獲悉，劉鵬被帶走或與華僑系案發前一個月，與物產中大（600704.SH）旗下的物產中大（浙江）小額貸款有限公司向華僑系發放的一筆一億元的緊急貸款有關。

　　劉鵬是浙江華僑系核心人物，早在去年華僑系爆雷后，即有劉鵬被調查的消息傳出，其負責的華僑商業集團有限公司板塊是華僑系最為重要的資產。

　　【行業熱點】

　　摩爾線程科創板IPO將上會！直接或間接參股公司曝光，這些獲融資客大幅加倉  

　　多重利好推動板塊價值重估 遊戲產業迎來「高光時刻」  

　　25家頭部豬企代表齊聚，這場座談會主打「減產」

　　深水炸彈！剛果（金）鈷出口禁令至少再延期兩個月？國內有廠商因缺料已停產  

　　【行情動態】

　　A股：上周五50股漲停，23股炸板，封板率為68%，天普股份13連板，泰慕士5連板，杭電股份4連板，雲南旅遊、永新光學3連板，長飛光纖4天3板，世嘉科技7天3板。市場全天震盪走弱，三大指數集體收跌。量能大幅萎縮，滬深兩市成交額2.32萬億，較上一個交易日縮量8113億。板塊方面，能源金屬、旅遊、光刻機等板塊漲幅居前，機器人、工業母機等板塊跌幅居前。截至收盤，滬指跌0.30%，深成指跌0.04%，創業板指跌0.16%。

　　港股：港股三大指數全天呈震盪行情，截止收盤，恆生指數平收昨日一度衝高站上27000點，國企指數漲0.17%，恆生科技指數漲0.37%，昨日午后雖跳水，但總體仍在近期高位。盤面上，大型科技股漲跌不一；高盛料澳門博彩強勁勢頭持續，濠賭股全天表現強勢；多因素推動金價維持高位，連續調整的黃金股集體回暖，帶領銅、鋁等有色金屬股齊漲；軍工股、鋼鐵股、煤炭股、建材水泥股、體育用品股、蘋果概念股多數表現活躍。另一方面，生物醫藥股普遍走低，康諾亞、信達生物、綠葉製藥等創新葯概念股跌超5%，電力股、教育股、燃氣股、水務股、中資券商股、內銀股部分表現低迷。

　　美股：美聯儲降息助長市場情緒，美股延續創新高勢頭，三大指數上周均錄得上漲，且漲幅超過1%，納指累漲超2%。本周市場將聚焦美聯儲最青睞通脹指標，截至上周五收盤，標普500指數漲0.49%，報6664.36點；道瓊斯指數漲0.37%，報46315.27點；納斯達克指數漲0.72%，報22631.48點。三大指數均處於歷史高位。全周來看，道瓊斯指數一周漲幅為1.05%，納斯達克指數一周漲幅為2.21%，標普500指數一周漲幅為1.22%。

　　歐股：歐洲斯托克50指數漲0.07%，英國富時100指數跌0.27%，法國CAC40指數跌0.01%，德國DAX30指數跌0.12%，富時意大利MIB指數漲0.01%。

　　【市場策略】

　　十大機構看后市：新一輪政策佈局下 兩類機會可以關注

　　目前整體的行業選擇框架依然是圍繞資源+新質生產力+出海。資源股在供給受限以及全球地緣動盪的預期推動下，從周期屬性轉向偏紅利屬性會帶來估值體系重構，博弈美聯儲降息的資金退潮帶來的波動可以忽略。更大的中期線索還是中國製造業龍頭的全球化，將份額優勢轉化為定價權和利潤率提升，帶來超越本國經濟基本面的市值增長，從而逐步打破行情與基本面背離且全靠流動性驅動的錯誤認知。配置結構上，保持定力，右側趨勢品種繼續聚焦資源、消費電子、創新葯和遊戲；左側配置關注化工和軍工；產業趨勢層面，近期重點關注AI從雲側邏輯開始向端側邏輯擴散。

　　【新股申購】

　　本周1只新股申購，格力、美的供應商來了  

　　【公告速遞】

　　【停牌】

　　688053 思科瑞

　　603517 絕味食品

　　600624 復旦復華

　　300366 創意信息

　　300948 冠中生態

　　【復牌】

　　300111 向日葵

　　【品大事】

　　*ST高鴻：公司連續十五個交易日出現股票收盤價均低於1元

　　*ST高鴻公告，公司連續三個交易日（2025年9月17日、18日、19日）股票收盤價格跌幅偏離值累計已超過12%，根據深圳證券交易所相關規定，屬於股票交易異常波動情況。2025年9月1日，公司股票收盤價為0.98元/股，公司股票收盤價首次低於1元，公司股票存在可能因股價低於面值被終止上市的風險。根據相關規定，在深圳證券交易所僅發行A股股票的上市公司，通過深圳證券交易所交易系統連續20個交易日的股票收盤價均低於1元，深圳證券交易所終止其股票上市交易。因觸及交易類強制退市情形而終止上市的股票不進入退市整理期。截至2025年9月19日，公司連續十五個交易日出現股票收盤價均低於1元，公司股票存在可能因股價低於面值被終止上市的風險。

　　向日葵：擬購買高端半導體材料公司兮璞材料100%股權等資產股票復牌

　　向日葵公告，公司擬以發行股份及支付現金的方式購買漳州兮璞材料科技有限公司100%股權、浙江貝得藥業有限公司40%股權並募集配套資金。公司股票將於2025年9月22日復牌。兮璞材料主要從事高端半導體材料的研發、製造與銷售，主要產品包括半導體級高純度電子特氣、硅基前驅體、金屬基前驅體等，廣泛應用於半導體制造過程中的擴散、蝕刻、薄膜沉積等關鍵工藝環節。貝得藥業作為向日葵的控股子公司，主要從事抗感染類、心血管類、消化系統類等藥物的研發、製造和銷售。

　　國泰環保：公司控股股東、實際控制人、董事長陳柏校解除留置

　　國泰環保公告，公司收到陳柏校家屬通知，其收到杭州市臨平區監察委員會出具的《解除留置通知書》，杭州市臨平區監察委員會已解除對陳柏校的留置措施。目前陳柏校已能正常履職，董事、總經理夏玉坤不再代為履行相關職責，公司生產經營情況正常。

　　興業科技：公司目前生產經營正常不存在應披露而未披露的重大事項

　　興業科技公告，公司股票於2025年9月18日、9月19日連續兩個交易日收盤價漲幅偏離值累計超過20%，屬於股票交易異常波動情形。經覈實，公司前期所披露的信息不存在需要更正、補充之處，近期生產經營情況正常，內外部經營環境未發生重大變化，公司、控股股東和實際控制人不存在關於公司應披露而未披露的重大事項。

　　泰慕士：公司控制權擬發生變更存在股價大幅上漲后回落的風險

　　泰慕士公告，公司股票交易價格連續2個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，屬於股票交易異常波動情形。公司、控股股東、實際控制人均不存在關於本公司的應披露而未披露的重大事項，也不存在處於籌劃階段的重大事項。公司最新市盈率與行業市盈率相比有較大差異，可能存在非理性交易行為，交易風險較大，存在股價大幅上漲后回落的風險。公司控制權擬發生變更事項尚未完成，該事項能否最終實施完成及實施結果尚存在不確定性。

　　冠中生態：籌劃控制權變更事項股票停牌

　　冠中生態公告，公司控股股東青島冠中投資集團有限公司及實際控制人李春林和許劍平正在籌劃公司控制權變更相關事宜，可能導致公司控股股東及實際控制人發生變更。經申請，公司股票及可轉換公司債券自2025年9月22日起停牌，預計停牌時間不超過2個交易日。停牌期間，公司可轉換公司債券將暫停轉股。

　　【增減持】

　　長飛光纖：9月19日Draka Comteq B.V．通過大宗交易減持公司5%H股股份

　　長飛光纖公告，信息披露義務人Draka Comteq B.V．於2025年9月19日通過香港聯交所大宗交易方式出售公司3759.5萬股H股股份，占上市公司總股本的5.00%。此次權益變動后，Draka Comteq B.V．不再持有公司H股股份。

　　山西汾酒：股東華創鑫睿計劃減持不超1.33%公司股份

　　山西汾酒公告，根據聯和基金相關合作協議，其面臨基金到期退出安排，需要減持其間接持有的全部公司股份，因此持股5%以上股東華創鑫睿本次擬通過大宗交易方式減持不超過1620萬股（含本數），計劃減持比例不超過1.33%；自本次減持計劃公開披露之日起15個交易日后的3個月內（含3個月期滿當日）實施。

　　秀強股份：股東擬減持不超過1.06%公司股份

　　秀強股份公告，公司持股5%以上股東香港恆泰科技有限公司及其一致行動人宿遷市新星投資有限公司、盧秀強計劃自公告披露之日起15個交易日后的3個月內，以集中競價或大宗交易方式合計減持公司股份不超過8，175，140股，佔公司總股本的1.06%。減持原因為自身資金需求，減持方式包括集中競價和大宗交易，減持價格將根據市場價格確定。

　　海泰科：股東擬合計減持2.53%公司股份

　　海泰科公告，股東蘇州新麟三期創業投資企業（有限合夥）計劃減持不超過1，468，096股，佔公司總股本的1.5276%；股東趙冬梅計劃減持不超過961，029股，佔公司總股本的1.0000%。減持期間為2025年9月25日至2025年12月24日，減持方式為集中競價交易或大宗交易。

　　【籤大單】

　　中油工程：子公司簽署5.13億美元阿聯酋LNG輸送管線項目合同

　　中油工程公告，公司全資子公司管道局工程公司與ADNOC Gas就阿聯酋阿布扎比天然氣公司巴伯油田和布哈薩油田天然氣管線總包項目簽署EPC承包合同，合同金額5.13億美元（約36.88億元人民幣）。合同履行期限為建設工期36個月完成調試投產，之后進入12個月質保期。該合同對公司本年度業績不構成重大影響，但預計將對未來3-4年的營業收入和利潤總額產生積極影響。

往期回顧

責任編輯：張恆星