美股「新寵」驟變：「昔日冷門」硬盤與內存站上AI風口 老牌存儲廠商業績股價齊飛

智通財經APP獲悉，此前，美股還在為充滿無限遐想的高科技人工智能(AI)未來而瘋狂上漲，如今，市場的「熱門賽道」竟悄然轉向了科技行業中一個頗為「復古」的領域，希捷科技(STX.US)、西部數據(WDC.US)等老牌科技廠商也紛紛嶄露頭角、引發市場熱議。

老牌存儲廠商領跑美股，漲幅驚艷

生產計算機硬盤驅動器(HDD)的希捷科技，今年以來股價飆升156%，一舉成為標普500指數中表現最佳的個股。其競爭對手西部數據緊隨其后，以137%的漲幅位列第三。而美國最大的內存芯片製造商美光科技(MU.US)，在創下連續12個交易日上漲的紀錄后，2025年以來的股價漲幅已達93%，躋身該指數漲幅前五名。

這些公司大多歷史悠久，並向來在市場中「低調行事」，他們早在馬克·扎克伯格(Facebook創始人)和山姆·奧特曼(OpenAI首席執行官)出生前便已成立。如今它們股價大幅飆升，在看漲者眼中，這恰恰表明AI計算設備的需求勢頭強勁，正惠及更廣泛的企業羣體;但在看空者看來，這卻是股市已陷入泡沫、且註定將破裂的最新信號。

「這種市場表現，正是泡沫時期的典型特徵。」喬恩斯特雷丁公司(Jonestrading)首席市場策略師邁克爾·奧羅克表示。他曾在互聯網泡沫時代擔任交易員，深諳此類市場規律：「當龍頭板塊估值已高到令人卻步，投資者開始轉向二級、三級概念股時，在我看來，這意味着市場已處於周期的極后期。」

AI基建需求爆發，「冷門賽道」意外受益

自ChatGPT問世、掀起全球AI熱潮近三年以來，用於支撐這項技術的基礎設施投資仍在持續湧入。微軟(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US)等科技巨頭，每年斥資數百億美元採購半導體、網絡設備，併爲運行AI工作負載、訓練大型語言模型(LLM)的數據中心提供電力支持。

這筆鉅額投入推動了英偉達(NVDA.US)、臺積電(TSM.US)等芯片製造商的崛起——如今它們的市值已突破萬億美元，吸引了全球投資者的目光。而希捷、西部數據等公司，雖身處AI熱潮之中，卻屬於最「不起眼」的那一類。

硬盤驅動器的歷史可追溯至20世紀50年代：當時的產品僅能存儲5兆字節數據，重量卻超過2000磅(約907公斤);如今，個人計算機搭載的硬盤容量可達2太字節，重量卻僅1.5磅(約0.68公斤)甚至更輕。儘管產品形態已迭代，但這些廠商的核心方向始終是研發存儲解決方案——而這恰恰成為訓練大型語言模型的關鍵：這類模型的訓練過程需要處理海量數據。

內存芯片領域的情況亦是如此。美光生產的高帶寬DRAM內存，是AI計算中不可或缺的組成部分，但對普通投資者而言，這家公司卻很難引發「興奮感」。「每次在電話里聊起這些公司，我都能想象到對方眼神變得呆滯的樣子。」博科資本夥伴公司(Bokeh Capital Partners)創始人金·福雷斯特坦言，「大家更願意聊飛行汽車、機器狗這類酷炫話題。」

AI是否被過度炒作?更多「冷門板塊」被帶火

擁有二十年資產管理經驗的前軟件工程師福雷斯特表示，自己持有美光股票，是看中其在內存市場的競爭優勢;但從更宏觀的角度看，她認為當前AI已被「過度炒作」——與互聯網的發展路徑相似，這項技術的應用場景落地，所需時間將遠超多數人的預期。

「如果投資者買入的標的完全依附於AI或數據中心，且押注其業績會‘直線增長’，那麼這類投資註定會成為‘警示案例’。」福雷斯特提醒道。

AI熱潮還帶動了股市中其他原本「沉寂」的領域。電力生產商Vistra Energy(VST.US)2023年股價上漲66%，2024年飆升258%，2025年至今已漲53%;芯片製造商博通(AVGO.US)2023年、2024年漲幅均約100%，2025年上漲49%，市值現已達到1.6萬億美元;數字存儲與內存廠商Sandisk Corp(SNDK.US)本月走勢更是「瘋狂」，自9月2日以來股價已漲超100%。

此外，以增長緩慢的數據庫業務而聞名的老牌軟件廠商甲骨文(ORCL.US)，憑藉雲計算服務需求的激增，如今已成為標普500指數中市值第十高的公司。9月9日，甲骨文發佈財報后的次日，其股價單日暴漲36%，估值升至互聯網泡沫時代以來的最高水平，進一步引發了關於「市場是否存在泡沫」的爭論。

與之形成對比的是，希捷、西部數據和美光，因業務具有周期性、且在投資界關注度相對較低，向來是標普500指數中估值最低的一批個股。目前這三家公司均實現盈利，但在過去三年內，按美國通用會計準則(GAAP)計算，每家都曾出現過年度虧損。

2025年初，西部數據的預期市盈率(股價與預估利潤比)不足6倍，希捷和美光也僅約10倍。儘管此后估值有所攀升，但三者當前的市盈率仍低於標普500指數(未來12個月預期市盈率為23倍)。

其中希捷估值最高，預期市盈率為20倍，但Benchmark Co.分析師馬克·米勒認為，考慮到其產品需求前景強勁，這一估值仍極具吸引力。上周，他將希捷的目標股價上調至華爾街最高水平——250美元，這意味着相較於上周五221美元的收盤價，該股仍有超過13%的上漲空間。

「我們預計希捷硬盤的價格和利潤率將繼續走高，這將支撐其估值較歷史水平進一步提升。」米勒在上周的一份研究報告中寫道。

彭博社匯編的數據顯示，希捷2026財年(截至次年6月)營收預計增長16%，低於2025財年39%的增幅;與希捷財報周期一致的西部數據，2025財年銷售額下滑27%，當前財年營收預計增長16%;三者中，美光的銷售前景最為強勁，今年營收預計增長48%，明年增幅預計為33%。

華爾街態度分化：是止盈時機，還是仍有空間?

華爾街對希捷、西部數據和美光普遍持樂觀態度，但由於這些股票上漲速度過快，分析師們已來不及同步上調目標股價。目前，希捷股價較分析師平均目標價高出20%以上，西部數據高出10%以上，美光也略高於平均預期。

在部分華爾街專業人士看來，這些信號或許意味着，投資者是時候從這些股票中獲利了結了。

「從歷史經驗來看，對於任何周期性企業，其估值通常在業績峰值時處於低位，在出現虧損時觸及谷底。」喬恩斯特雷丁的奧羅克解釋道，「因此，買入時機應是行業周期逆轉、企業陷入虧損之時;而當估值看似‘健康’時，往往就是賣出的信號。」