A股5439家公司半年報：十大高增長行業、十大盈利行業、十大高薪行業……

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　「2025年的中國經濟圖景，正是在這些具體而微的數據中逐漸清晰——從傳統行業的韌性守成，到新興領域的鋭意突圍，從內需市場的精耕細作，到全球市場的勇敢卡位。」

　　文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

　　翻看2025年上半年資本市場的成績單，若一字以概之，便是「漲」。

　　截至2025年9月15日，A股總市值已突破118萬億元，較去年末大幅增長37%，市值增量高達32萬億元，相當於增加了17.4個茅臺的體量。

　　行業集中度也在悄然提升。目前，前十大（一級）行業的總市值合計達78萬億元，佔據A股總市值的66%。換句話説，不到三分之一的行業，掌握了超過三分之二的資本話語權——頭部效應持續強化，「大象」不僅還在起舞，步伐還越發鏗鏘。

　　而從業績維度看，在已披露半年報的5439家公司中，2909家實現業績增長，佔比53.5%，但同時也有46.5%的企業尚未走出低谷。增長與回調並存，勾勒出當下經濟復甦的真實圖景——不是惠普性的潮湧，而是行業分化、強弱明晰的漸進修復。

　　積極的信號正在傳遞，或許有人躍躍欲試想入場了？別急，還是先看看更具體的數據吧。

　　今天的文章，我們將從市值、營收、淨利潤、員工數量、人均薪酬、海外收入、行業切片七個維度出發進行梳理盤點。希望這些數據能為你把脈未來行業動向提供一些參考。

　　十大市值行業

　　從各行業整體市值來看，金融與科技業無疑是這輪行情中的「雙子星」，撐起了A股的半邊天。銀行業（15萬億元）和電子行業（13萬億元）市值遙遙領先，堪稱「壓艙石本石」。

　　醫藥生物（7.81萬億元）、電力設備（7.81萬億元）、非銀金融（7.64萬億元）則位列第二梯隊。

　　不過，要論市值高增長的行業榜單，又是另一番格局了。

　　對比去年末，有色金屬行業以60.4%的增長率強勢登頂，電子行業以48.64%的增速緊隨其后。機械設備、電力設備、醫藥生物、傳媒等行業同樣表現搶眼，增速均在30%以上。

　　這些行業共同勾勒出A股增長的「高彈性陣營」。它們不僅成為市場上漲的主要推力，也成了為投資者提供超額收益的關鍵來源。

　　當然，並不是所有行業都在「狂歡」。煤炭（-9.09%）、石油石化（-6.24%）、交通運輸（-1.68%）和食品飲料（-0.55%）等行業就略顯落寞，成為少數市值縮水的行業。

　　此外，對比圖中的「市值體量榜」和「市值增速榜」，我們不難發現：電子、醫藥生物、電力設備、機械設備、汽車這五個行業可謂「雙料贏家」，既有規模又有速度，堪稱A股「吸金戰士」。

　　這些行業有個共同點：技術創新+政策紅利+全球化需求三重邏輯驅動。據中國上市公司協會數據，2025年上半年全市場研發投入達7456.87億元，其中電子、汽車、電力設備、醫藥生物正是研發投入最高的四大行業。

　　十大賺錢行業

　　從整體業績來看，A股5439家公司實現總營收34.95萬億元，同比幾乎持平（0.06%）；總利潤為3.2萬億元，同比增長2.31%。

　　在這龐大的體量中，前十大行業（按申萬二級行業分類）營收合計15.8萬億元，佔總營收的45%。也就是説，不到8%的行業，貢獻了近半壁江山的營收規模。

　　它們的構成，是清一色的「國民基建隊+金融老大哥」。煉化及貿易、基礎建設、國有大型銀行業位列營收規模前三，依然是經濟壓艙石，傳統巨頭地位穩固。

　　淨利潤方面，前十大行業中金融類佔據5席，來自這類行業的公司利潤合計超1.4萬億元，佔整體利潤的近44%。此外，若從虧損來看，虧損前三的行業分別是房地產開發、光伏設備和軟件開發。

　　當我們把視線放在增速上，又是另一番敍事。

　　從營收增速前十行業看，不乏高端製造、綠色能源與新興產業的身影。風電設備一騎絕塵，增速45.6%；電子大類（消費電子、元件、計算機設備）也多點開花。

　　不過真正引人矚目的，是利潤增長率的行業榜單。

　　具體來説，普鋼行業利潤同比激增653%，養殖業實現538%的高增長，水泥、光學光電子、航海裝備等傳統與高端製造板塊同步上揚，增速均超過100%。而這些高增長領域清晰指向周期回升、出口拉動及政策扶持所帶來的紅利。

　　與此同時，消費復甦的氣息也在利潤數據中悄然浮現：影視院線利潤增長超90%，航空機場回升近88%——被壓抑的需求正在逐步釋放。

　　此外，值得一提的是「專精特新」企業。它們以8.58%的營收增速遠超A股整體0.06%的水平，淨利潤也保持13.32%的雙位數增長。

　　而且，它們把近20%的資源投入研發，相比全部A股10.70%的研發費用率，幾乎高出一倍。可以説，在不確定性尚存的環境下，這類企業正以技術和創新為引擎，跑出了屬於自己的上升軌跡。

　　十大增員行業

　　今年上半年，A股上市公司僱員總人數達到3086.74萬，較去年同期增加28.43萬人。

　　增員陣營中，乘用車行業以20.36%的員工增長率強勢領跑，成為用人需求最旺盛的領域。貿易Ⅱ（16.31%）和塑料行業（11.3%）緊隨其后，消費電子、半導體、家電零部件等行業的增長率也均超10%。

　　減員行業同樣引人關注。光伏設備行業員工數大幅收縮25.07%，折射出行業競爭激烈、產能出清的現實。裝修裝飾、一般零售、航天裝備等行業降幅也均超過10%，地產鏈相關板塊如房地產開發和服務同樣疲軟。

　　這一增一減之間，是中國經濟正在經歷一場深刻的產業結構調整——傳統行業承壓轉型，先進製造、數字技術等領域正成為就業新引擎。

　　當然，企業也沒忘記「回饋」企業股東。據Wind數據統計，今年上半年A股分紅總額高達6428億元，同比增長超20%；分紅企業數較去年同期的670家增長了143家，「賺錢大家分」正成為越來越多上市公司的共識。

　　十大高薪酬行業

　　整體看，今年上半年各行業員工人均薪酬約10.84萬元，較2024年上半年的10.50萬元小幅上漲3.24%。但在平靜的平均數之下，藏着不少反差和結構性變化。

　　先説高薪行業。油氣開採Ⅱ以半年人均47.86萬元的薪酬水平斷層領先，這一數字近乎行業平均水平的5倍，也投射出能源行業的高技術門檻、特殊工作環境以及持續的利潤優勢。儘管如此，油氣開採行業依然排進了降薪行業的前十隊列，跌幅近9%。

　　除油氣開採外，金融板塊保持「多金人設」：多元金融、股份制銀行、城商行、證券四大細分領域全部躋身高薪行業前六，今年上半年人均薪酬均超過22萬元。半導體、遊戲行業排名則緊隨其后，半年度人均薪資超過20萬元。

　　而從薪酬增速來看，結果出人意料又在情理之中。

　　飾品（黃金珠寶）行業成為最大黑馬，薪酬增長率高達24.41%，基礎建設、軍工電子、風電設備等漲幅也均超過15%。

　　另一邊，「降薪陣營」中，保險Ⅱ行業人均薪酬大幅降低20.17%，油氣開採（-8.82%）、貴金屬（-8.12%）、種植業（-7.36%）等傳統資源型行業也出現薪酬收縮現象。

　　十大出海行業

　　出海，正成為越來越多A股上市公司的「標配動作」。

　　數據顯示，在A股5439家披露2025年半年報的公司中，有2952家擁有境外業務收入，佔比高達54.27%，海外營收總額突破4.5萬億元——這筆巨資，幾乎相當於瑞典一年的GDP體量，也標誌着「中國企業全球化」已從個別行業的先鋒實驗，擴展為整個資本市場的集體行為。

　　從行業層面看，煉化及貿易行業位列榜首，消費電子、白色家電、基礎建設、汽車零部件四大行業，海外收入均突破2000億元，共同構成中國出口的「基本盤」。而地面兵裝（軍工類）、專業連鎖、風電設備等行業的境外收入增速也表現亮眼，分別達到162%、156%和74%。

　　不過，根據EqualOcean出海全球化更細緻的統計數據，近4成企業境外收入佔比不足10%，意味着多數出海還停留在「補充營收」的階段。值得注意的是，安徽、湖北、湖南等中部省份的出海企業數量默默躋身全國前十，成為不可忽視的「中部力量」。

　　此外，在出海的深度方面，部分行業對海外市場已形成極高依賴。

　　數據顯示，多元金融行業近90%的收入來自海外，消費電子、航運港口、互聯網電商行業的海外收入佔比也均超過60%。

　　六大行業切片觀察

　　最后，簡單聊聊和大家生活息息相關的幾個行業。

　　◎ 黃金珠寶：喜憂參半，金首飾賣不動

　　上文我們提到，飾品（黃金珠寶）行業可謂是「漲薪榜單黑馬」，員工人均薪資增速超過20%，遙遙領先其他行業。

　　但具體到企業業績上，可謂喜憂參半。根據新浪證券選取的12家飾品公司中，僅有6家實現營收淨利潤雙增，1家公司增收不增利、5家公司營收淨利潤雙降。

　　這一點或許能從消費端數據看出端倪。中國黃金協會數據顯示，今年上半年我國黃金消費量505.205噸，同比下降3.54%，整體下滑明顯。其中，黃金首飾消費199.826噸，同比下降26%；金條及金幣消費264.242噸，同比增長23.69%。

　　◎寵物食品：半年淨賺近7個億，「寵食F4」爭搶毛孩子口糧

　　根據新京報分析，今年上半年A股4家寵物食品公司總營收超過67億元，但業績呈現「分化增長」態勢。尤其是毛利率，寵物主糧毛利率普遍較高，介於30%—50%，而零食較低。

　　同時，這4家公司均高度依賴海外市場，中寵、佩蒂、路斯的境外收入佔比分別達到65%、83%和63%。

　　◎ 茶飲：茶飲五劍客半年多賺73億元

　　茶飲範的統計數據顯示，今年上半年中國五大以加盟模式為主的上市茶飲品牌（蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬、茶百道、滬上阿姨）業績表現強勁，總營收達315.81億元，同比增長30.12%，較上年同期多收入73.11億元；總淨利潤為55.6億元，同比增長32.89%，多賺了13.76億元。

　　業績增長主要得益於各大平臺（如京東、美團、淘寶）之間的「外賣大戰」帶來的鉅額補貼，而茶飲因其價格區間和成癮性，成為完美受益品類。具體來看：

　　◎ 蜜雪冰城規模最大，營收148.75億元（+39.3%），淨利潤26.93億元（+42.9%），門店數達53,014家，淨增6,535家。

　　◎ 古茗增速最快，營收56.63億元（+41.2%），淨利潤16.25億元（+121.5%），門店數首次破萬至11,179家，單店日均GMV提升至7600元。

　　◎ 其余三家營收為：霸王茶姬67.25億元（+21.6%）、茶百道25億元（+4.3%）、滬上阿姨18.18億元（+9.7%）。

　　奶茶店生意火爆

　　品牌方通過向加盟店銷售物料和設備成為最大贏家，規模效應也提升了其毛利率。然而，霸王茶姬因未深度參與價格戰且營銷費用增加，淨利潤同比下降38.5%至7.13億元。

　　◎ 玩具：16家企業半年收入過億元

　　今年上半年，中國玩具行業展現出強勁活力，至少有16家公司的玩具及相關業務收入突破億元大關。這些公司涵蓋了從IP運營、產品製造到渠道銷售的全產業鏈。

　　根據文創潮的統計梳理，頭部企業與新鋭力量表現突出，如：

　　◎ 量子之歌（旗下奇夢島）作為轉型代表，Q2潮玩業務收入達6578萬元，其主力IP「Wakuku」單系列銷量超100萬盒，並預計2026財年收入將達7.5—8億元。

　　◎ 渠道商方面：B站衍生品業務收入約9.07億元；名創優品旗下的TOP TOY收入7.42億元，同比大增73%；晨光股份旗下的九木雜物社收入7.56億元。

　　消費者在名創優品里選購貨品

　　◎ 傳統巨頭方面：奧飛娛樂玩具業務收入4.59億元，正推動IP年輕化；星輝娛樂在出售足球俱樂部后聚焦主業，玩具業務收入2.01億元，毛利率高達47.14%。

　　◎ 教育：盈利能力改善下的五大趨勢

　　根據國信證券數據，2025年上半年教育人服板塊（含AH及美股）營收增長11%，業績增長28%，規模效應釋放及AI賦能加持下，行業盈利能力改善。

　　各子賽道收入增速方面，K12教培（17%）>基礎學歷教育（14%）>人力服務（10%）>職業培訓（8%）>民辦高教（7%）>公考（-5%）；業績增速方面，人力服務（63%）>基礎學歷教育（43%）>職業培訓（42%）>K12教培（36%）>民辦高教（9%）>公考（-7%）。

　　整體呈現五大趨勢，分別為：K12教育持續復甦、強技能培訓需求旺盛、考公熱潮持續、升學選擇理性化、民辦高校分化。

　　◎ 醫療：業績分化，研發外包服務盈利增速領先

　　據西南證券研究報告，選取的362家醫藥上市公司今年上半年收入總額 10,845億元，同比下降2.1%；淨利潤1036.4億元，同比下降1.1%。實現收入正增長的公司有157家，佔比43%。

　　其中，CXO（創新葯研發外包服務）增速領先於其他細分賽道。值得注意的是，醫藥領域的國產化正在加速，例如抗抑郁藥品、「減肥針」等。隨着抗抑郁藥市場的快速增長，多家藥企先后發力抗抑郁藥，今年以來已有十余家企業提交上市申請。

　　最后，某種程度上而言，2025年的中國經濟圖景，正是在這些具體而微的數據中逐漸清晰——從傳統行業的韌性守成，到新興領域的鋭意突圍，從內需市場的精耕細作，到全球市場的勇敢卡位。

　　也願你在這些數據里能讀到應對未來的選擇與堅守。