裁員20%：孫正義的AI豪賭，賭桌比四年前更大了？

（來源：明見局）

孫正義在2025財年報告里更是直言「未來十年AI將替代全球GDP的5%-10%，年回報率能達到9-18 萬億美元」。

作者｜柯柏妮

很少人會想到，日本軟銀集團會突然拋出一則裁員消息。

根據路透社信息，軟銀集團旗下願景基金團隊將實施近20%的全球裁員，超60名員工將離開這個管理着千億級資金的創投巨頭。

而此時距離願景基金交出四年最佳業績僅過去一個月，2025財年首季度（4-6月）其税前利潤達4513.94億日元（摺合人民幣約220億元），投資收益同比暴增380倍。

盈利期主動「砍人」的反常操作，揭開了孫正義新一輪戰略押注的序幕。與四年前因WeWork潰敗陷入被動不同，此次AI豪賭的佈局更全面、投入更驚人，賭桌已然大幅擴容。

盈利期裁員？原來是要「騰錢騰人」攻AI

願景基金的裁員決策並不是業績承壓下的無奈之舉，反而像是一場精準的資源再分配。

根據軟銀財報，截至2025年6月末，願景基金一期與二期合計淨資產已從3月末的1680億美元升至1930億美元，單季增值15%。

支撐這一增長的是Grab、Swiggy等上市企業的投資回報及T-Mobile US股票出售等資本運作，僅印度外賣龍頭Swiggy 7月IPO就為其帶來了6.5億美元浮盈，減持DoorDash認股權證更鎖定了5.7億美元的對衝利潤。

盈利背景下的裁員，市場一般解讀為其本質是對投資戰略的「去冗余」。

願景基金發言人在聲明中明確，調整旨在「更好地執行長期戰略——對人工智能和突破性技術進行大膽、堅定的投資」。

這就意味着傳統廣撒網式的初創企業投資將全面收縮，釋放的人力與資金將向AI核心領域傾斜。

從資源量級看，此次重構的力度遠超以往：願景基金二期管理着約658億美元資金，過去12個月已向OpenAI注資97億美元，另有300億美元融資計劃將於2025年12月到位，再疊加5000億美元「星際之門」數據中心項目，從而形成千億級資金集羣。

對比四年前的被動收縮，當前操作更具主動性。2022年軟銀年度虧損中，1100億元人民幣來自願景基金，彼時裁員是「止損式收縮」；而此次在淨資產單季增值250億美元的背景下裁員顯然屬於「戰略式聚焦」，彰顯了向AI轉型的決心。

賭局升級：從「押單個項目」到「建整個生態」

四年前，孫正義的豪賭還停留在單一賽道，比如押注共享辦公企業WeWork，一筆失敗就造成數十億美元損失。

而如今的AI賭局已升級成「全鏈條佈局」，當然，風險也跟着翻了倍。

芯片領域的佈局構成了賭局的核心基石，軟銀以自家芯片設計公司Arm為核心，先是花65億美元收購美國服務器芯片企業Ampere Computing，又拿下英國AI芯片公司Graphcore，搭建起自主芯片技術矩陣。

同時，還持有英特爾、英偉達的股份，既能分享行業紅利，又能掌握技術協同的入口。

2025年8月，軟銀再斥20億美元認購英特爾新發行股票，進一步鎖定資源優勢。

不過，這套佈局前期投入巨大，僅Arm的IPO和后續併購就花了數百億美元，而芯片研發往往要5-10年才能看到回報，資金佔用成本極高。

數據中心和 AI 技術層面的投入則更「燒錢」。

軟銀聯合OpenAI、甲骨文發起的「星際之門」項目，總投資高達5000億美元，軟銀獨自承擔了190億美元份額，計劃在美國部署40萬顆英偉達芯片，搭建覆蓋全美的AI計算網絡。

但目前來看這個大項目目前進展緩慢，光是每年的硬件成本就高達60億美元，能源成本還要8億美元，按Open AI的財務預測，要到2029年才能實現盈虧平衡。

與四年前「單點押注失敗即重創」的模式不同，如今的生態佈局看似形成緩衝，但實則可能會「一損俱損」。

若芯片技術迭代滯后，數據中心的算力優勢將無從談起；若基礎模型失去競爭力，整個生態的商業化價值將大幅縮水。這種系統性風險，使得當前賭局的複雜度與潛在損失遠超以往。

孫正義為何敢再下「賭注」？

孫正義敢把賭桌鋪得這麼大，離不開兩個關鍵支撐：短期業績回暖帶來的充足「彈藥」，和對長期AI趨勢的判斷。

財務數據顯示，願景基金通過減持成熟資產已經攢足了現金，光是二季度出售股票和認股權證就回籠了近60億美元，這些錢剛好能支撐AI領域的持續投入。

同時，軟銀股價年內漲了44%，跑贏日經225指數18個百分點，還提前完成了5000億日元的股票回購計劃，市場信心也穩住了。

長期來看，AI賽道的成長性確實肉眼可見。英偉達的數據中心業務營收同比增長超200%，Arm的AI芯片授權收入年增40%，這些數據都印證了AI基礎設施的火爆。

孫正義在2025財年報告里更是直言「未來十年AI將替代全球GDP的5%-10%，年回報率能達到9-18 萬億美元」。

這種判斷也和全球創投行業的轉向基本一致，2025年全球AI基礎設施投資佔比已經從2023年的15%漲到了32%，成了最熱門的賽道。

但其中仍有隱憂需要考慮，四年前的失敗源於誤判商業模式，而如今AI賽道的競爭已經白熱化。

美國有十多家機構在搶建AI數據中心，中國企業也在加速研發自主芯片，如果軟銀不能在3-5年內建立起技術壁壘，千億級的投資可能就會打了水漂。

從WeWork的折戟到AI生態的全押，孫正義的賭桌確實比四年前大了不止一圈。

盈利期裁員的決絕，或許是對過去分散投資的否定，也是對AI未來的終極押注。

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