輕松收入投資組合：2025年9月更新

市場和經濟背景9月份是全球市場信號好壞參半的一個月。通貨膨脹仍然頑固，住房、服務和保險成本繼續給消費者價格帶來上行壓力。美聯儲已表示耐心，但尚未實現期待已久的降息。長期國債收益率仍然波動，反映了供應擔憂以及增長和通脹預期的轉變。受關税頭條新聞、政治噪音和企業盈利不平衡的拖累，股市時斷時續地波動。

與此同時，信貸市場經歷了小幅利差擴大。投資級公司債券保持相對穩定，但隨着投資者權衡違約風險與有吸引力的收益率，高收益率和槓桿貸款的價格走勢更加波動。抵押貸款市場繼續應對融資成本上升的問題，而能源基礎設施和特許權使用費等實體資產仍然是堅實的收入來源。在此背景下，Easy Income Investment繼續提供有吸引力的收益率和多元化，每種持股在平衡收入、風險和長期彈性方面都發揮着自己的作用。

StoneCastle Financial -（股票代碼：BANX）BANX投資於社區銀行次級債務和監管資本減免證券，為金融行業的利基角落提供風險敞口。儘管市場波動，利差仍保持堅挺，銀行業的信貸質量比人們擔心的更有彈性。雖然社區銀行面臨增長阻力，但資本充足率仍然強勁，而且BANX的股息覆蓋率也很穩固。

Nuveen Real Asset Income and Growth Fund -（股票代碼：JRI）JRI提供基礎設施、房地產投資信託基金和信貸等多元化投資組合。該基金的交易價格相對於資產淨值有折扣，為投資者帶來了額外的收益率提升。實體資產配置繼續提供一些通脹保護，儘管較高的利率仍然是房地產的阻力。股息仍然由信貸持有的現金流充分覆蓋。

iShares Mortgage Real Estate ETF -（股票代碼：REM）REM對抵押貸款房地產投資信託基金的風險敞口一直受到長期利率較高的壓力，這擠壓了融資和資產收益率之間的利差。儘管波動性升高，股息仍然很高。抵押貸款利差仍然足夠大，足以支撐收入，但在利率穩定之前，價格表現將保持波動。

Virtus SEARCH CAP美國優先股ETF -（股票代碼：PFFA）PFFA一直表現穩定，受益於彈性優先股利差。尤其是銀行和公用事業優先股的表現優於高收益公司債券。即使利率波動給價格帶來壓力，覆蓋率仍然強勁，投資組合也繼續帶來穩定的收入。

特殊機會基金-（股票代碼：SPE）SPE仍然是較為不拘一格的封閉式基金之一，涉足機會主義收益投資。該基金以折扣價交易，其股息由信貸、股票和特殊情況組合支持。雖然與同行相比波動較大，但SPE提供了差異化的回報，並補充了投資組合更傳統的信貸持有。

PIMCO增強型低久期主動ETF -（股票代碼：BNDS）BNDS由於專注於短期信貸，儘管市場波動，但仍帶來了穩定的回報。在高利率環境下，低久期策略提供了防禦性收益率選擇。隨着利率上升，BNDS成為投資組合信貸配置的重要支柱。

Angel Oak Financial Strategies Income Term Trust -（股票代碼：FIN）FIN提供結構性信貸風險，包括銀行債務和優先股。該基金很好地經受住了金融股的波動，股息覆蓋率穩健。收益率上升和強勁的信貸結構支持長期收入狀況。

Dorchester Minerals，LP-（股票代碼：DMLP）DMLP直接受益於能源特許權使用費，隨着石油和天然氣需求穩定，分銷仍然強勁。能源價格一直波動不定，但特許權使用費現金流與生產水平相關，生產水平仍然具有彈性。DMLP繼續提供抗通脹收入，資產負債表上沒有債務。

Abrdn亞太收入基金-（股票代碼：傳真）傳真持有亞洲政府和企業債務，提供美國市場以外的多元化投資。貨幣壓力，尤其是在中國和亞洲新興市場，給回報帶來了壓力，但股息保持穩定。本月全球多元化仍然是一個温和的拖累，但提供了寶貴的收入平衡。

MBS ETF（股票代碼：MTBA）MTBA投資於抵押貸款支持證券，該證券的利差仍然具有吸引力，凸性風險的威脅性也比過去的周期小。MBS市場繼續提供高收入，儘管利率仍然是價格表現的關鍵驅動力。對於投資組合，MTBA提供穩定的現金流和防禦性信用風險。

WisdomTree另類收入基金-（股票代碼：HyIN）HyIN投資另類信貸，包括私人債務和專業收入來源。收益率仍然很高，該基金受益於私人信貸的廣泛利差。通脹率小幅走高，但復甦仍然強勁。該基金提供的收入與傳統債券市場相關性較小。

Saba封閉式基金ETF -（股票代碼：CEFS）CEFS專注於捕捉封閉式基金的折扣。由於CEF折扣在整個市場上廣泛存在，CEFS仍然是一種有吸引力的均值迴歸方式。該基金從CEF持有的信貸和股票的戰術管理中產生了一致的收入和利益。

SPDR Blackstone高級貸款ETF（股票代碼：SRLN）SRLN通過高級擔保貸款提供浮動利率風險敞口。即使信貸利差略有擴大，長期較高的利率仍繼續支持強勁的現金流。優先貸款對收入仍然具有吸引力，SRLN在投資組合的信貸配置中發揮着防禦作用。

Torchant Energy Infrastructure Fund -（股票代碼：TYG）TYG提供中游能源基礎設施投資，現金流仍不受大宗商品波動的影響。長期合同以及對天然氣和液體運輸的強勁需求支持穩定的股息。隨着能源轉型趨勢和人工智能驅動的電力需求增加天然氣的使用，長期前景仍然有利。

VanEck BDC Income ETF -（股票代碼：BIZD）BIZD提供對業務開發公司的敞口，這仍然是一個亮點。BDC報告了強勁的淨投資收入，並保持或增加了股息。貸款條款仍然有利，利差很大，雖然違約率温和上升，但復甦率仍然很高。該行業繼續提供兩位數的收益率。

展望輕松收入投資組合在周期的這一階段仍然處於有利地位。利率很高，利差公平，經濟增長正在放緩但沒有崩潰。我們對優先股、BDS、結構性信貸和實物資產的配置提供了收入和彈性的混合體，而浮動利率和短期風險則對衝持續的利率波動。市場喧囂，但收入保持穩定--對於輕松收入投資者來説，支票仍在繼續清算。

Boaz Weinstein、Saba Capital和封閉式基金劇本Boaz Weinstein在紐約市長大，他的頭腦專注於戰略。十幾歲時，他已經獲得了國家國際象棋大師的稱號，這表明了他的分析能力和競爭動力，這將塑造他的金融職業生涯。從斯圖文森高中畢業后，他在密歇根大學學習哲學，這種背景增強了他質疑假設和探索思想體系的能力。

韋恩斯坦於20世紀90年代在華爾街開始了他的職業生涯，並迅速被當時新興的信用衍生品領域所吸引。在德意志銀行，他作為資本結構套利大師而聞名，即對發行人的債務和股票證券進行交易以利用定價錯誤的問題。他的快速崛起最終在獨立創業之前經營了該銀行的一個自營交易部門。

2009年，他創立了Saba Capital Management，並帶來了許多曾在德意志銀行與他一起工作的交易員。從一開始，Saba就致力於在複雜性中蓬勃發展，核心關注信貸市場、衍生品和套利。然而，隨着時間的推移，該公司因其策略而聞名，與韋恩斯坦曾經開創的奇異交易相比，該策略似乎幾乎過時：封閉式基金的激進主義。

封閉式基金是投資界的一個獨特角落。他們籌集固定金額的資本，在股票等交易所進行交易，並且經常發現自己被市場定價的價格比其基礎投資組合的價值有折扣或溢價。這些折扣可能會持續數年，其驅動力不是資產質量，而是情緒、流動性或簡單的忽視。對於韋恩斯坦來説，這些低效率是一種邀請。

薩巴的方法在理論上簡單明瞭，但在實踐中要求很高。該公司尋找交易價格較其淨資產價值大幅折扣的封閉式基金。以這樣的水平購買可以創造安全邊際，但韋恩斯坦很少就此止步。薩巴經常敦促變革董事會回購股票、發起要約收購，甚至將資金轉換為開放式工具，允許投資者以全額價值贖回。在説服失敗的情況下，薩巴並不害怕參與代理權之爭、訴訟或公開運動來團結股東。

該策略將耐心與對抗結合起來。折扣不會在一夜之間關閉，許多經理人抵制變革，保護費用流和根深蒂固的董事會。但韋恩斯坦已經表現出等待、建立立場並利用一切可用工具來釋放價值的意願。結果是切實可見的。針對世界上一些最大的基金家族的高調行動導致了接近淨資產價值的談判回購，併爲股東創造了真正的收益，否則他們可能會陷入永遠打折的工具中。

Saba封閉式基金策略的獨特之處在於兩個世界的融合。一方面，它帶有套利者的DNA，將淨資產價值的折扣視為可利用的錯誤定價。另一方面，它借鑑了激進分子的劇本，堅稱股東權利很重要，結構應該為投資者而不是管理者服務。這一組合使温斯坦成為這個曾經沉睡的市場角落中最引人注目的力量之一。

今天，Saba Capital不僅因其在信用交易方面的根基而被認可，而且還被視為封閉式基金行動主義的主要聲音。温斯坦作為一個敏鋭的，有時好鬥的投資者的聲譽先於他，但他的競選活動一直強調一個簡單的原則：股東應該看到他們的投資價值在市場上得到公平的反映。這是一種源於國際象棋和貿易的哲學--相信每一次低效率、每一次定價錯誤、每一次頑固的折扣都可以通過策略、耐心和壓力的正確結合轉化為機會。