英特爾最大難題未因英偉達50億美元入股而化解

　　英偉達（NVDA）宣佈將斥資50億美元入股英特爾（INTC）的決定或許令投資者歡欣鼓舞，后者股價周四一度飆升30%。但這項投資對解決英特爾最大難題——如何扭轉其陷入困境的芯片代工業務——幾乎毫無幫助。

　　根據協議（英偉達將獲得英特爾4%的股份），英偉達將在其人工智能數據中心服務器系統中使用英特爾的中央處理器（CPU），而英特爾將在其個人電腦芯片中採用英偉達的人工智能技術。

　　但關鍵在於，協議未提及英特爾的製造業務部門英特爾代工服務（Intel Foundry Services）。這個部門不僅受到投資者和美國政府的廣泛關注，更因人工智能顛覆芯片市場而深陷鉅額虧損困境。

　　英特爾始終自主生產半導體，但於2021年向外部客户開放製造業務。當時由前首席執行官帕特·蓋爾辛格執掌的這家芯片製造商推出英特爾代工服務，試圖在公司產品業務被競爭對手搶佔份額之際重振雄風。該計劃涉及投入數千億美元建造新工廠，為其他企業生產芯片。

　　但由於缺乏大客户承諾，蓋爾辛格對該業務的高期望基本落空。英特爾代工服務部門的虧損額從2023財年的70億美元激增至2024財年的130億美元。這些虧損導致英特爾股價去年暴跌60%。蓋爾辛格已於12月被公司董事會罷免。

　　華爾街分析師指出，代工業務仍是英特爾最棘手的問題。有人主張出售該業務，也有人指出這樣做會因規模經濟效應導致英特爾芯片生產成本上升。

　　CFRA分析師安傑洛·齊諾向雅虎財經表示：「該業務至少到2027年都將繼續流失現金。」

　　花旗（C）分析師克里斯·丹利周五下調了英特爾股票評級，指出鑑於其代工業務「成功機率渺茫」，近期漲勢已過度。

　　在周四宣佈協議的記者會上，英特爾和英偉達首席執行官未排除英偉達成為英特爾代工服務客户的可能性。但他們表明，短期內兩家公司將與英特爾的競爭對手臺積電（TSM）合作生產新設計的芯片。

　　與此同時，美國對英特爾製造業務的成功存在利益關切。英特爾是美國唯一一家大型高端芯片製造商，併爲國防部生產芯片。全球最先進的芯片多數由臺灣台積電製造。

　　儘管臺積電正在擴大美國製造規模，但其大部分產能仍位於臺灣，關鍵研發工作也在本土完成。鑑於中國大陸武力攻台的持續風險，專家表示英特爾製造業務的存續對國家安全至關重要。

　　Moor Insights & Strategy分析師安謝爾·薩格向雅虎財經表示，他對周四協議中未包含給予英特爾代工服務業務訂單感到意外。

　　「事實上我原本預期，在美國政府介入下，英偉達會宣佈與英特爾達成某種代工協議。」他指出英偉達也有意使供應鏈擺脫對臺積電的單一依賴。美國政府近期收購了英特爾10%的股份。

　　儘管英偉達-英特爾協議完全聚焦於英特爾產品部門，但齊諾認為該協議增強了這家芯片製造商的可信度，對其製造業務有利。

　　齊諾表示，此項協議至少可能讓英偉達在某個階段開始測試英特爾的代工服務：「未來或許會看到英偉達開始向英特爾提供象徵性訂單。」