【上證機械】工程機械板塊景氣延續，關注Optimus V3 定型量產進度

（來源：上海證券研究）

◼ 主要觀點

過去一周（2025.9.8-2025.9.12），中信機械行業上漲2.07%，表現處於中上游，在所有一級行業中漲跌幅排名第14。具體來看，工程機械上漲0.50%，通用設備上漲3.08%，專用設備上漲2.46%，儀器儀表上漲2.03%，金屬製品上漲1.07%，運輸設備上漲0.40%。        

工程機械：8月挖機銷量保持正增，看好板塊景氣向上。據中國工程機械工業協會對挖掘機主要製造企業統計，8月挖掘機銷售1.65萬台，同比增長12.8%，其中國內銷量0.77萬台，同比增長14.8%；出口量0.88萬台，同比增長11.1%。國內市場來看，工程機械行業延續企穩回升趨勢且內需增長動能有望鞏固，一方面，專項債發行節奏平穩，項目資金保障為后續內銷提供穩定支撐；另一方面，雅下工程、新藏鐵路以及《新一輪農村公路提升行動方案》等系列國家級重大工程項目正加速落地推進，有望持續釋放對工程機械產品需求；海外市場方面，2025H1我國工程機械產品出口總額282.8億美元，同比增長9.4%，東南亞、中東等新興市場需求向好，我們認為國內頭部主機廠有望通過提升產品競爭力和深化本地化運營加快市場滲透。

機器人：特斯拉展示Optimus V2.5，關注新一代機器人定型量產。1）特斯拉官方展示Optimus V 2.5外形，新一代機器人定型在即：9月7日，特斯拉網上展示新版本的Optimus人形機器人2.5版本，與前兩代機器人相比，該款外形簡約流暢、金屬外殼選色為金色且整體體積更小，可判斷后續產品迭代重視輕量化和集成化；此外，馬斯克近期在ALL-IN峰會透露特斯拉正加速推進Optimus V3人形機器人研發，表示其設計聚焦在類人級靈巧手、全棧自研執行器和AI5推理芯片三大核心挑戰。2）具身大腦公司星源智完成2億元天使輪融資：星源智機器人宣佈完成2億元人民幣天使輪融資，投資方來自中科創星、高瓴創投、元禾原點等，星源智跨打造一個本體的高泛化性通用大腦，開發出連接AI與物理世界的「物理AI」模型。

核聚變：核聚變產業發展持續推進，關注核心項目建設進展。1）德國Proxima Fusion再獲融資支持：9月9日，來自德國的明星仿星器商業聚變公司Proxima Fusion宣佈完成1500萬歐元A輪擴大融資。此次擴大融資使公司A輪融資總額增至2億歐元（約合2.3億美元），進一步鞏固了公司作為歐洲聚變能源領域旗艦企業的領先地位。2）國產離子迴旋加熱系統研製成功：9月11日，由中國科學院合肥物質科學研究院等離子體物理研究所牽頭承擔，國家「十三五」重大科技基礎設施聚變堆主機關鍵系統綜合研究設施項目（CRAFT）取得重大進展，其關鍵子系統——離子迴旋加熱系統（ICRF）順利通過專家組驗收，標誌着我國在高功率射頻加熱技術領域取得新突破。3）國家發展改革委國家能源局發佈《關於推進「人工智能+」能源高質量發展的實施意見》：《實施意見》指出要加快「人工智能+核電」應用場景賦能；在覈聚變領域，強調開展核工業特種運維機器人技術攻關，探索人工智能技術助力離子體預測控制、可控核聚變等技術路徑，推動核電行業向數據驅動、模型牽引、智能管控的新模式穩步轉型。4）中國科學院等離子體物理研究所、聚變新能發佈近期採購項目：近日，中國科學院等離子體物理研究所發佈共計7項採購項目，包括直線裝置等離子體源輔助磁體系統等，合計預算採購金額約1000萬；聚變新能發佈共計3項採購項目，合計預算採購金額至少360萬。我們認為，國內可控核聚變技術發展持續推進，關注核心項目建設進程以及核心零部件廠商訂單放量。

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風險提示

宏觀經濟下行風險、下游需求不及預期、原材料價格波動等。

報告名稱：《工程機械板塊景氣延續，關注Optimus V3 定型量產進度——機械行業周報（2025.9.8-2025.9.12）》

分析師：劉陽東

       Tel：021-53686144

SAC編號：S0870523070002

分析師：王亞琪

Tel：021- 53686472

SAC編號：S0870523060007

研報發佈日期：2025年9月18日

發佈機構： 上海證券有限責任公司

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