如何交易美聯儲新一輪降息?小摩獻策：佈局新興市場、黃金、礦業股及股票衍生品

智通財經APP獲悉，美聯儲於當地時間周三如期將聯邦基金利率下調25個基點，為2025年以來的首次降息，且最新點陣圖顯示年內還將降息兩次。對此，摩根大通發佈研報稱，投資者可通過以下方式交易美聯儲新一輪政策寬松，包括：

1)買入iShares新興市場ETF(EEM)看漲期權：美聯儲寬松政策和美元疲軟將推動新興市場繼續上漲，併爲新興市場央行降息鋪平道路;

2)買入SPDR黃金ETF(GLD)看漲價差期權：降息、滯脹擔憂、美聯儲獨立性風險以及貨幣貶值對衝可能加速黃金上漲至4000美元的進程;

3)買入SPDR標普金屬與礦產業ETF(XME)看漲期權：新興市場、人工智能與併購利好有望推動礦業股創出新高;

4)交易SPDR公用事業精選行業指數ETF(XLU)和SPDR金融行業ETF(XLF)的看漲期權切換：利用周期性及防禦性股票之間的表現差異，以及債券收益率下行帶來的機會。

小摩指出，由於對去年年底融資緊張重演的擔憂，年底股權融資成本高企，但市場倉位遠未達到去年的極端水平。這為投資者提供了機會——通過賣出標普500期貨(SPX)或互換合約，同時在現貨市場買入股票籃子或ETF，從而賺取可觀收益。

小摩表示，在結構化產品中，現貨交易遠高於峰值vega水平，且在指數自動贖回產品中處於正vanna區間。儘管近期表現優異，但大部分風險仍與羅素2000指數掛鉤。隨着羅素2000指數(RTY)接近歷史高點，多數產品將在下一個觀察日敲出(除非市場拋售)，可能推動高再投資/發行活動。自動贖回票據股息對衝風險仍較低。

小摩補充稱，自動贖回票據供應持續壓制RTY長期波動率，但該指數受短期波動率壓制的影響小於標普500指數。該行繼續建議做多1年期RTX 60%上行方差組合，並做空1年期SPX方差組合，以利用高凸性獲利並獲取可觀溢價。

此外，小摩表示，因市場波動率持續低位，波動率目標投資組合的股票槓桿高於平均水平，而商品交易顧問(CTA)仍普遍做多全球股票。發行人正大量推出新的槓桿單一股票ETF，但除AI/加密貨幣相關品種外，需求有限。芝加哥期權交易所(CBOE)宣佈計劃在第四季度推出 「Magnificent 10」指數期貨與期權，該指數由市值最大的10只美國股票構成。這一舉措旨在滿足投資者對科技權重集中的市場表現進行對衝或投機的需求，特別是在美股高度集中、少數巨頭推動大盤上漲的背景下。