億航智能系列七-中報點評：單二季度收入同比增長44%，eVTOL在手訂單充沛【國信汽車】

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（來源：車中旭霞）

2025Q2億航智能實現營業收入1.47億元，同比增長44%

2025Q2，億航智能總收入為1.47億元，同比+44.2%，環比+464.0%；歸母淨利潤為-8079.3萬元，去年同期為-7153.7萬元，25Q1為-7808.4萬元；非美國通用會計準則下調整后歸母淨利潤（即加回股權激勵費用后的淨利潤）為人民幣964.9萬元，去年同期為124.7萬元，25Q1為-3082.2萬元。公司25Q2營收同環比增長，主要由於EH216 系列產品的銷量增加所致，2025Q2，公司EH216系列航空器共交付68架，同比增長38.8%，環比增長518.2%。

2025Q2，公司毛利率同環比雙升

2025Q2，億航智能的毛利率/淨利率分別為62.6%/-55.1%，分別同比變動+0.2/+15.2pct，分別環比變動+0.1/+245.4pct。2025Q2，公司毛利率同環比增長，主要系EH216系列產品的銷量增加。

運營合格證（OC）落地，在手訂單充裕，攜手上下游共建生態鏈

1）從取證角度看，2025年3月28日，億航通航及合翼航空收到了由中國民航局頒發的全國第一批載人類民用無人駕駛航空器運營合格證（OC），標誌着低空載人服務及未來城市空中交通可以正式開啟商業化進程，逐步走向大眾消費的普及階段；此外，中國民用航空局已正式受理VT35的型號合格證申請。2）從訂單角度看，2023Q3至2025年6月，公司國內新增採購訂單及預訂單數量超過1,300架，2025年第二季度收到超過150架EH216新訂單。3）從生態夥伴來看，6月，公司與國軒高科達成深入合作，進一步聚焦億航智能旗艦產品EH216系列無人駕駛電動垂直起降航空器（eVTOL）的動力系統升級；7月，公司與敏實集團達成戰略合作，雙方將圍繞eVTOL航空器的高安全性機身系統研發製造及文旅示範運營場景打造等領域開展深度合作。4）全球佈局方面，2025年至今，億航智能無人駕駛電動垂直起降飛行器在墨西哥、印度尼西亞、多米尼加共和國、非洲成功試飛后，其全球飛行版圖已擴展至21個國家。

行業競爭加劇的風險；關鍵技術推進不及預期的風險。

單二季度收入同比增長44%，eVTOL在手訂單充沛

2025Q2億航智能實現營業收入1.47億元，同比增長44%。。2025H1，億航智能總收入為1.73億元，同比+5.8%；歸母淨利潤為-1.59億元，去年同期為-1.35億元；非美國通用會計準則下調整后歸母淨利潤（即加回股權激勵費用后的淨利潤）為人民幣-2117.3萬元，去年同期為-879.2萬元。拆單季度看，2025Q2，億航智能總收入為1.47億元，同比+44.2%，環比+464.0%；歸母淨利潤為-8079.3萬元，去年同期為-7153.7萬元，25Q1為-7808.4萬元；非美國通用會計準則下調整后歸母淨利潤（即加回股權激勵費用后的淨利潤）為人民幣964.9萬元，去年同期為124.7萬元，25Q1為-3082.2萬元。整體來看，公司25Q2營收同環比增長，主要由於EH216 系列產品的銷量增加所致，2025Q2，公司EH216系列航空器共交付68架，同比增長38.8%，環比增長518.2%。

2025Q2，公司毛利率同環比雙升。2025H1，億航智能的毛利率/淨利率分別為62.6%/-92.0%，分別同比變動+0.3/-9.6pct；拆單季度看，2025Q2，億航智能的毛利率/淨利率分別為62.6%/-55.1%，分別同比變動+0.2/+15.2pct，分別環比變動+0.1/+245.4pct。2025Q2，公司毛利率同環比增長，主要系EH216系列產品的銷量增加。

2025Q2，公司費用率下降。2025H1，公司銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別為30.8%/78.2%/54.8%，分別同比變動+1.8/+14.8/-6.1pct。拆單季度看，2025Q2，公司銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別為28.0%/50.4%/39.1%，分別同比變動+1.2/-2.7/-21.5pct，分別環比變動-18.9/-184.7/-103.8pct。

eVTOL 銷售與市場拓展

從訂單角度看，根據統計，2023Q3至2025年6月，公司取得適航認證（TC）后，國內新增採購訂單及預訂單數量超過1,300架。公司2025年第二季度收到超過150架EH216系列的新訂單，計劃在未來幾個季度分階段交付。

中國市場方面，億航智能作為行業先行者，持續把握eVTOL市場的蓬勃發展機遇，成功獲得威海高區、祥源文旅（維權）、吉林長春淨月高新區客户、貴州風景旅遊發展有限公司等客户新訂單，並交付eVTOL航空器到中國多個城市，包括太原、温州、合肥、深圳、無錫等。

2025年7月30日，億航智能宣佈其VT20系列物流eVTOL航空器成功完成珠海-廣州城際往返貨運飛行，這是粵港澳大灣區首條超長無人機物流航線，單程飛行距離為83公里，單程飛行時間約為55分鍾。此次飛行大幅提升廣珠兩地物流運輸的效率，相比陸地運輸在不堵車的情況下可以節省約40分鍾，而在堵車情況下則能節省約1個小時以上。在7月30日舉行的2025萬山羣島低空綜合應用大會上，億航智能VT20系列物流無人駕駛eVTOL航空器首先從珠海市唐家港無人機物流運營基地起飛，搭載海鮮途經珠海、中山、廣州三市，在廣州市億航未來城穗港碼頭穩穩降落。隨后，VT20系列搭載雲康·達安臨檢醫療檢測樣品，高效完成從廣州穗港碼頭到珠海唐家港的運輸任務。此次飛行有力證明了城際長航程電動垂直起降（eVTOL）航空器物流鏈路在真實環境中運行的可行性，未來此航線有望滿足粵港澳大灣區內生鮮、醫藥等高時效物資的運輸需求，為粵港澳大灣區物流運輸提供安全、高效、快捷、智能的低空解決方案。

全球佈局方面，2025年至今，億航智能無人駕駛電動垂直起降飛行器在墨西哥、印度尼西亞、多米尼加共和國、非洲成功試飛后，其全球飛行版圖已擴展至21個國家。

eVTOL商業運營準備

運營合格證（OC）方面，從取證角度看，億航智能EH216-S相關運營航司獲得運營合格證（OC），低空經濟從試點邁向商業化運營階段。2025年3月28日，廣東億航通用航空有限公司及合肥合翼航空有限公司收到了由中國民航局（CAAC）頒發的全國第一批載人類民用無人駕駛航空器運營合格證。這意味着中國低空經濟「載人時代」序章正式開啟，接下來市民和消費者可以在廣州和合肥相關運營點購票體驗低空遊覽、城市觀光及豐富多彩的商業載人服務。未來，運營商並將根據運營情況合法合規逐步開拓城市通勤等其他更多場景。首批OC的頒發，創造了低空經濟、城市空中交通的新里程碑，也讓新質生產力釋放出更加強大的活力。此前，億航智能的EH216-S無人駕駛載人航空器已獲得了全球首個載人eVTOL產品型號合格證（TC）、標準適航證（AC）、生產許可證（PC），此次億航通航及合翼航空取得運營合格證（OC），也讓億航智能成為全球第一「四證集齊」企業，標誌着低空載人服務及未來城市空中交通可以正式開啟商業化進程，逐步走向大眾消費的普及階段。

基礎設施方面，公司攜手客户在合肥、上海和深圳陸續啟動城市空中交通（UAM）運營中心及eVTOL飛行。

公司安全運營記錄持續增長。公司在國內外建立了40多個EH216-S運營站點，2025年上半年完成超過10000次安全飛行，保持了零事故、零違規的完美安全記錄。公司的全資子公司廣東億航通用航空有限公司和合資企業合肥億航通用航空有限公司作為首批兩家獲得航空運營人運行合格證(「OC」)的運營商，自2025年第二季度以來，在廣州和合肥開展了EH216-S的試運營商業飛行，並已安全飛行超過700架次，為面向公眾的商業運營服務的啟動鋪平道路。

打造豐富合作生態圈

2025年6月，億航智能宣佈與國軒高科達成深入合作。此次合作是雙方在2023年12月簽訂動力系統框架協議上的戰略升級，雙方將在前期合作的基礎上，進一步聚焦億航智能旗艦產品EH216系列無人駕駛電動垂直起降航空器（eVTOL）的動力系統升級，並規劃未來多機型領域深化協作，以尖端能源科技賦能低空經濟產業生態，加速構建安全、自動、綠色的三維交通網絡，共同推動低空經濟產業的高質量發展。基於合作協議，國軒高科將為億航智能EH216系列航空器量身定製動力電池系統解決方案，該方案的核心是採用國軒高科最新研發的46系列高能量密度、高功率電芯，搭載新型電池的EH216系列航空器將實現顯著的性能提升，包括更長的續航里程、更強的動力輸出以及更優的安全表現。這一升級將提升EH216系列航空器在多元運營場景展現更卓越的運營效能，為低空經濟商業化落地提供強支撐。此次合作不僅將對現有機型實現升級，更是億航智能構建未來eVTOL能源生態的關鍵佈局。億航智能與國軒高科共同宣佈，將把合作拓展至億航智能未來研發的更多創新型eVTOL機型。雙方致力於通過電池技術的革新性突破，共同開發更安全、更高效、更具經濟性的eVTOL產品，加速城市空中交通（UAM）和低空物流網絡的商業化落地。並且，國軒高科在動力電池技術上的持續突破，特別是在標準化、平臺化電池系統上的領先優勢，將成為億航智能打造未來核心競爭力的關鍵引擎。

2025年7月，億航智能宣佈與敏實集團達成戰略合作。雙方將圍繞億航智能低空eVTOL航空器的高安全性機身系統研發製造及文旅示範運營場景打造等領域開展深度合作，構建價值鏈戰略合作體系，並加速低空科技成果的產業化應用。根據合作協議，雙方將聯合開發低空飛行器機體系統，包括機艙內飾配件等輕量化批量化生產、智能座艙人機交互系統等定製化解決方案，進一步提升億航智能eVTOL產品的核心競爭力。另外，億航智能將發揮無人駕駛載人航空器研發及技術優勢，依託敏實集團自主研發的高階非線性動力學模型與多目標參數化仿真平臺，雙方共同推進具備高可靠性及低噪聲特性的高效旋翼系統研發工作，致力於突破氣動效率與運行經濟性協同優化的技術瓶頸。同時，億航智能和敏實集團將合作推進「低空+文旅」示範運營，展示協同創新成果，發展eVTOL城市觀光等場景業務。雙方將以文旅為核心載體建設運營示範基地，推動低空載人航空器在城市空中交通中的應用示範。

下一代產品VT35持續推進

億航下一代長航程載人自動駕駛電動垂直起降飛行器(eVTOL)VT35正在進行內部測試和飛行，預計將於9月正式亮相。

2025年8月，億航智能宣佈與合肥政府正式簽署投資合作協議，根據協議，億航智能VT35系列新一代長航程複合翼無人駕駛電動垂直起降（eVTOL）產品總部將落户合肥，雙方計劃圍繞VT35系列產品的全鏈條發展，將在合肥投資建設集研發測試、生產製造、適航取證、供應鏈管理、銷售運營、人才培訓於一體的綜合性基地，此次合作標誌着億航智能在合肥華東總部戰略佈局的重大升級，通過政企合作將加速推動VT35系列新機型的產業化進程。該項目總投資額預計約10億元人民幣，此外，合肥政府計劃為億航智能提供總價值約5億元人民幣的包括無人駕駛航空器訂單、投資或其他產業鏈上下游合作形式在內的全方位支持，構建完善的低空經濟生態圈。

VT35是億航智能新一代複合翼無人駕駛載人電動垂直起降航空器，主要面向跨城市、跨海域、跨山區等中長途空中交通場景。在VT30原型機基礎上升級迭代，VT35擁有目前業界先進的無人駕駛載人飛控系統、動力系統等關鍵部件，實現了更加完美的設計和更加可靠的飛行，憑藉億航獨特的無人駕駛、調度的系統平臺，同時實現了突破性的迭代升級。億航智能遞交的VT35型號合格證（TC）申請已於2025年2月被中國民航局正式受理，目前正處於適航審定階段。接下來，億航智能計劃在合肥開展VT35的適航審定相關工作，致力於推動VT35項目取得型號合格證（TC）、生產許可證（PC)、適航證（AC），並且支持合肥合翼航空有限公司申報VT35機型首張運營合格證（OC），積極推進VT35在合肥以及華東地區跨城空中交通、物流運輸、應急救援等多場景的落地應用。

推動低空經濟行業關鍵核心技術創新發展

2024年5月，中國民用航空局飛行標準司下發《關於開展大型民用無人駕駛航空器操控員執照管理試點工作的通知》，決定在全國範圍內開展此試點工作。無人駕駛航空器作為低空經濟生態的核心組成部分，由於其飛行環境和運營場景較為多元，對飛行操作員的專業技能和知識要求更為全面，在操控員資質認證、飛行安全規範等方面急需形成更加規範、系統、科學的監管體系，同時還需要在民航監管部門的指導下制定完善的操控員培訓大綱，以此構建行業安全發展的自律規範，推動建立低空經濟專業人才培養體系，滿足日益增長的市場需求，緩解行業人才缺口壓力。此舉也將為大型無人駕駛航空器尤其是載人類民用無人駕駛航空器操控員培訓的規範化和專業化發展提供了有力保障，加速推動低空經濟大規模商業化應用的進程，引領中國在無人駕駛航空領域的領先優勢。億航智能作為已取得型號合格證的載人類無人駕駛航空器廠家，已參與到試點工作。目前相應地區管理局、訓練機構和科研院所組成的試點工作組，正在進行試點廠家機型培訓大綱和考覈評估標準的評審工作，根據評審結果后續開展操控員培訓的試點工作，試點結束后將把相關經驗面推廣到全國。

2025年7月，億航智能宣佈與清華大學聯合成立「清華億航低空航空技術聯合研究院」，雙方將積極探索產學研合作新機制，打造低空航空技術領域的科研高地，共同推動低空經濟行業關鍵核心技術創新發展，培育更多優質行業學科精英。億航智能與清華大學將錨定低空經濟這一新興戰略性產業，以聯合研究院為平臺，共同推動低空航空領域的科研創新，加速低空航空技術的成果轉化和產業化應用。聯合研究院將清華大學在航空領域的深厚科研底藴和人才基礎與億航智能在低空航空器研發生產、商業化應用的實踐經驗相結合，為低空航空技術的創新與應用提供強大的平臺支持，促進低空經濟產業生態的可持續發展。聯合研究院重點研究方向：圍繞中大型自動駕駛飛行器的氣動與總體設計技術、能源與推進技術、自動飛行控制技術和低空飛行監管技術、低空飛行器自動駕駛指揮中心、飛行起降點基礎設施規劃設計等關鍵核心技術開展研究。

具體報告內容詳見國信證券汽車團隊於2025年9月16日發佈的《億航智能(EH.0)-單二季度收入同比增長 44%，eVTOL 在手訂單充沛》

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