多隻港股「入通」后劇烈波動，多重原因導致巨震，發生了什麼？

近日，多隻港股被納入港股通標的后，股價暴漲暴跌，波動大幅加劇。

對於出現此種現象的原因，市場認為有多種可能，包括指數成份股調整導致相關ETF被動買入、新晉港股通標的身份帶來南向港股通資金「活水」買盤、市場投機資金借概念炒作，以及部分新晉港股通標的上市時間不久，導致實際流通交易的股份數相對較少等。

值得注意的是，從現有案例來看，港股被納入港股通標的可能給相關股票帶來投資機會，但市場狂熱后也往往導致價格階段性虛高，造成投資風險。

多隻港股「入通」后劇烈波動

日前，港股通標的證券名單調整並自2025年9月8日起生效，其中20只證券被納入。多隻股票「入通」后漲勢加速，波動明顯加大。

最為典型的是藥捷安康－B。數據顯示，藥捷安康－B在被納入港股通標的后股價即加速上漲，9月8日當天大漲20.13%，在短短几個交易日里最高漲幅逾10倍。但自9月16日開始，藥捷安康－B股價開始劇烈調整，當天大跌53.73%。9月18日，藥捷安康－B再跌12.43%。

佰澤醫療在被納入港股通標的后，波動幅度也明顯加大，其中9月12日盤中一度大漲逾27%，全天振幅達26.52%，15日振幅進一步提升至67.79%，16日振幅再度飆升至85.55%，17日振幅仍高達56.60%。具體股價方面，該股15日單日漲幅超過50%，16日漲幅達28.03%。9月17日開始則連續兩個交易日跌幅超過10%。

在上述股票之外，包括腦動極光-B、喜相逢集團、MIRXES-B等在內的多隻港股，在被納入港股通標的后也出現類似走勢。

相關個股股價波動加大的同時，成交量也明顯提升。數據顯示，包括藥捷安康－B、佰澤醫療、腦動極光-B、喜相逢集團、MIRXES-B、博雷頓、滬上阿姨等在內的多隻港股在「入通」后，單日平均成交量較未被納入前激增數倍乃至數十倍。

多重原因導致股價巨震

對於近期不少港股「入通」后股價波動明顯加大，同時成交也激增的現象，市場看法不一，但普遍認為可能有以下幾個方面的原因。

其一，近期一些指數成份股進行了調整，不少指數新納入成份股同時也是新晉港股通標的，催生追蹤指數的相關ETF對新納入標的被動買入。

比如，港股市場近期調整了恆生系列多個指數成份股，新納入多隻港股，使得港股通標的同步出現調整。

根據相關規定，聯交所上市公司股票屬於下列範圍的，將調入港股通股票：（一）恆生綜合大型股指數成份股；（二）恆生綜合中型股指數成份股；（三）恆生綜合小型股指數成份股，且股票調整考察日前十二個月港股平均月末市值不低於港幣50億元，上市時間不足十二個月的按實際上市時間計算市值；（四）A+H股上市公司在聯交所上市的H股。

上述規定意味着，當上述指數成份股調整時，港股通標的也會同步調整。包括藥捷安康－B、佰澤醫療、腦動極光-B、喜相逢集團等股票，即因此被納入港股通標的，相關調整均於9月8日起生效。有市場觀點認為，相關指數背后有不少ETF跟蹤，使得相關ETF對新納入成份股產生較大的買盤。

其二，相關股票被「入通」后，內地投資者也開始有機會買入上述股票，帶來了更多的資金「活水」，短期內亦明顯增加了買盤。

比如腦動極光-B在9月8日「入通」后，南向港股通資金持有的腦動極光-B股票數量從0開始快速增長，截至9月17日收盤已超過5000萬股。

其三，可能還存在投機資金借概念炒作的因素。記者發現，近期的「入通」股票中，多隻是醫藥賽道股票，特別是具有創新葯概念光環的股票。比如藥捷安康－B近日發佈公告稱，公司核心產品替恩戈替尼獲得乳腺癌Ⅱ期臨牀默示許可。而根據相關公司官網介紹，腦動極光是中國認知障礙數字療法市場的先行者及領導者，佰澤醫療則致力於打造中國領先的腫瘤全周期醫療集團。總體來看，上述醫藥賽道股票相較於其他傳統賽道股票更具想象力，也是此類股票「入通」后能脫穎而出的原因。

此外，還存在上述被爆炒的「入通」股多為次新港股，上市時間不久，目前實際進入自由流通交易的股份數相對較少的因素，在資金湧入后更容易導致股價暴漲暴跌。

投資者需留意相關風險

相關股票「入通」，在帶來投資機會的同時，投資者如果盲目追高，將產生較大損失。

數據顯示，上述港股近期自低位的漲幅普遍較大，但在觸及階段高位后，回調的幅度同樣不小。比如藥捷安康－B在9月16日觸及679.50港元的階段高位后，股價很快急速滑落，當天盤中最低一度至165港元。若投資者自最高位買入，當天最大浮虧幅度將超過75%；佰澤醫療在「入通」后股價最高一度漲至19.88港元，但連續兩日調整后，最低價已較上述高位「腰斬」。而相關股票的基本面則仍存有重大不確定性。以藥捷安康－B為例，公司2025年上半年還未實現任何主營業務收入，淨利潤為虧損1.23億元；佰澤醫療亦仍處於虧損狀態，2025年上半年虧損約0.2億元。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。