IPO鷹眼預警|申蘭華上市觸發26條風險預警 申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司為保薦機構

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

2025年9月18日，安徽申蘭華色材股份有限公司（以下簡稱「申蘭華」）擬計劃在北京證券交易所發行上市。

申蘭華本次公開發行股票數量不超過2500.00萬股，擬募集資金為3.00億元，其中保薦機構為申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司，審計機構為公證天業會計師事務所(特殊普通合夥)。

招股書顯示，申蘭華的主要財務指標如下：

根據新浪財經上市公司鷹眼預警系統算法，申蘭華已經觸發26條財務風險預警指標。

一、業績狀況

報告期內，公司營業收入分別為7.17億元、7.20億元、6.52億元，同比變動0.47%、-9.46%；淨利潤分別為7290.08萬元、7215.35萬元、5299.21萬元，同比變動-1.03%、-26.56%；經營活動淨現金流分別為3037.54萬元、1.23億元、967.68萬元，同比變動305.74%、-92.15%；毛利率分別為20.37%、21.48%、20.55%；淨利率分別為10.17%、10.02%、8.13%。

在經營端，我們主要基於財務分析，對公司的成長性、收入質量、盈利質量、核心競爭力等不同維度進行判斷，其核心需要關注的風險點如下：

在成長性上，需要關注：

營收復合增長率為負。近三期完整會計年度內，公司營業收入分別為7.2億元、7.2億元、6.5億元，複合增長率為-4.63%。

營收增速低於行業均值。近一期完整會計年度內，公司營業收入增速為-9.46%，低於行業平均水平。

淨利潤複合增長率為負。近三期完整會計年度內，公司淨利潤分別為0.7億元、0.7億元、0.5億元，複合增長率為-14.74%。

營收淨利增速雙雙下滑。近一期完整會計年度內，公司營業收入同比增長-9.46%，淨利潤同比增長-26.56%。

在收入質量上，需要關注：

應收賬款增速高於營業收入增速。近一期完整會計年度內，公司應收賬款較期初增長26.35%，營業收入同比增長-9.46%。

收現比持續低於1。近三期完整會計年度內，公司銷售商品提供勞務收到的現金與營業收入的比值分別為0.48、0.69、0.53。

在盈利質量上，需要關注：

毛利率低於行業均值。近一期完整會計年度內，公司毛利率為20.55%，低於行業均值21.58%。

毛利率與行業趨勢背離。近三期完整會計年度內，公司毛利率分別為20.37%、21.48%、20.55%，而行業均值分別為24.61%、22.15%、21.58%。

毛利率出現波動。近三期完整會計年度內，公司毛利率分別為20.37%、21.48%、20.55%，最近兩期同比變動分別為5.45%、-4.33%。

淨資產收益率逐年下降。近三期完整會計年度內，公司加權平均淨資產收益率為11.6%、10.81%、7.34%，呈現逐年下降態勢。

淨利率呈持續下降趨勢。近三期完整會計年度內，公司淨利率為10.17%、10.02%、8.13%。

研發費用收入佔比低於5%。近一期完整會計年度內，公司研發費用佔營業收入之比為3.48%。

淨現比低於1。近一期完整會計年度內，公司經營活動淨現金流與淨利潤比值為0.18低於1。

期間費用率持續上漲。近三期完整會計年度內，公司期間費用率分別為9.45%、10.57%、11.5%。

二、資產質量及抗風險能力

報告期內，流動資產分別為5.22億元、4.41億元、4.23億元，佔總資產之比分別為49.52%、43.77%、28.83%；非流動資產分別為5.32億元、5.67億元、10.45億元，佔總資產之比分別為50.48%、56.23%、71.17%；總資產分別為10.54億元、10.08億元、14.68億元。

報告期內，公司在資產負債率分別為39.24%、31.16%、48.94%；流動比率分別為1.44、1.66、0.77。其中，最近一期完整會計年度內，應收賬款佔總資產之比為6.05%、存貨佔總資產之比為6.87%，固定資產佔總資產之比為15.37%，有息負債佔總負債之比為30.13%。

在資產及資金端，我們主要基於財務分析，對公司的資產質量、資金安全、公司抗風險能力等進行判斷，其核心需要關注的風險點如下：

在資產質量上，需要關注：

應收賬款周轉率低於行業均值。近一期完整會計年度內，公司應收賬款周轉率8.19低於行業均值10.01。

存貨周轉率低於行業均值。近一期完整會計年度內，公司存貨周轉率5.01低於行業均值5.95。

總資產周轉率大幅下降。近一期完整會計年度內，公司總資產周轉率為0.53，同比大幅下降24.59%。

總資產周轉率低於行業均值。近一期完整會計年度內，公司總資產周轉率0.53低於行業均值0.58。

應收票據佔比較大。近一期完整會計年度內，公司應收票據/流動資產比值為32.74%。

在建工程變動較大。近一期完整會計年度內，公司在建工程為5.4億元，較期初增長911.63%。

在建工程佔比較大。近一期完整會計年度內，公司在建工程與資產總額比值為36.63%。

在建工程超過固定資產。近一期完整會計年度內，公司在建工程為5.4億元，固定資產為2.3億元。

在抗風險能力上，需要關注：

資產負債水平高於同行。近一期完整會計年度內，公司資產負債率為48.94%，高於行業均值35.25%。

流動比率大幅下降。近一期完整會計年度內，公司流動比率為0.77，較上期變動-53.84%。

在經營可持續性上，需要關注：

收入呈現出波動性。報告期內，公司營收分別為7.2億元、7.2億元、6.5億元，最近兩期完整會計年度，公司營收增速分別為0.47%、-9.46%。

淨利潤持續下降。報告期內，公司淨利潤分別為0.7億元、0.7億元、0.5億元，最近兩期完整會計年度，公司淨利潤增速分別為-1.03%、-26.56%。

三、募集資金情況

申蘭華本次公開發行股票數量不超過2500.00萬股，擬募集資金為3.00億元，其中30000.00萬元用於年產11000噸高性能有機顏料建設項目。

申蘭華主營業務為：公司主要從事酞菁藍及永固紫等有機顏料及其中間體的研發、生產和銷售,公司產品主要用途為油墨、塗料、塑料、橡膠等工業產品的着色,最終廣泛應用於出版物及包裝物印刷、建築裝飾、家居裝修、兒童玩具、家電、汽車、皮革、化纖紡織、船舶防腐及農化產品等多個與國民經濟和人民生活息息相關的下游行業,包括液晶油墨顯色、3D打印、光漂白等新興行業領域。

注：涉及行業相關數據均為申萬二級，僅供參考，具體行業比對以公司公告爲準
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