宏觀必看圖表：油市供需關鍵拼圖，68美元成布油新公允價格？（2025/9/18）

黃金錶現

相當驚人的圖表：黃金價格已經遠超其5年移動平均線的3個標準差以上，自1970年以來這種情況僅發生過其他4次。

美元大趨勢

從長線視角來看，美元指數似乎正在突破14年的支撐位下行。如果得到確認，這可能預示着美元持續下行趨勢的開始。

不要低估像這樣的重大技術突破的重要性。美元通常以長期、跨越數十年的周期運行，而這很可能是新周期的開始——依我看，可能是向下行的周期。

鈾價的佈局機會

分析師：我瞭解到最好的行情上漲往往是那些悄無聲息、不為人所察覺的，鈾價現在可能正是如此。有人正試圖在這個市場上搶佔先機，而且這個行業的表現相當顯著。

流動性意外

美國財政部TGA賬户余額終於回到了目標的8500億美元之上，提前半個月完成了預定計劃，意味着從7月中下旬開始的抽水過程已經結束。美國財長貝森特通過大比例短債發行和回購措施在抽水的同時、成功地避免了流動性衝擊。

回想23年6月-10月底，當時也是債務上限提高后超額發債回補流動性，在最后的三個月流動性衝擊引發市場地動山搖，美股當時開啟中級別調整。而這次回補周期更短、過程更平穩順滑，甚至市場都沒多少感覺的時候已經達成目標。

油市供應端觀察

HFI Research：下圖驗證了什麼是「作弊者必然作弊」。「作弊者聯盟」包括俄羅斯+哈薩克斯坦+伊拉克+阿聯酋，圖中第一個標註點是俄羅斯宣佈自願減產，第二個是其余三國加入減產。觀察幾國原油出口數據趨勢，所謂減產顯然沒那麼簡單。

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