千里科技赴港上市：吉利系智駕「補彈藥」，核心資產待整合

智能駕駛的競賽場上，沒有車企甘於人后。

近期，A股上市公司千里科技宣佈正籌劃首次公開發行境外上市股份（H股）並在香港聯交所主板上市。在智能駕駛競爭日益激烈的背景下，千里科技計劃通過赴港上市拓寬融資渠道，為智能駕駛業務輸血，緩解A股再融資壓力。

千里科技旗下合資公司重慶千里智駕科技有限公司（簡稱「千里智駕」）擁有吉利系最炙手可熱的智駕業務，被視為「吉利自己的車BU（智能汽車解決方案業務部）」。此次千里科技衝港股，也被看作是吉利係爲維持智能駕駛第一梯隊地位而進行的關鍵「彈藥補充」。不過，千里智駕並未被直接納入A股上市公司千里科技的合併報表範圍，在即將上市H股的進程中，也並未看到千里科技將千里智駕納入上市版圖的意圖。

吉利有自己的「車BU」，尚未納入A股上市體系

千里科技此番籌劃H股上市，一個不容忽視的背景是其核心資產智能駕駛業務正處於一種「合作孵化」的狀態。

如同華為車BU要獨立，千里科技最炙手可熱的智駕業務實則承載於一家名為「千里智駕」的合資公司中，這家公司正逐漸成為吉利體系內統一且獨立的智能駕駛核心技術平臺，也被視為「吉利自己的車BU」。今年3月2日，千里科技發佈公告披露合資公司投資金額時，方案名稱也是《車BU投資框架協議》。公告顯示，千里科技和多方共同發起設立千里科技合夥企業，擬以15億元現金向千里智駕進行增資。

6月27日，千里智駕成立，由千里科技與吉利控股、邁馳三方各佔股30%，路特斯持股5%。今年8月初，有消息稱吉利對智駕團隊進行大整合，將吉利研究院、極氪智駕團隊和邁馳智行三大團隊合併進入千里智駕，規模為2000-3000人。

人員配置上，千里科技也「挖」來了華為車BU的高管。今年6月20日，千里科技公告宣佈，原華為車BU總裁王軍正式加盟千里科技，出任公司聯席總裁，全面負責科技業務板塊。

需要注意的是，當前資本市場最為關注的千里智駕，並未被直接納入目前A股上市公司千里科技的合併報表範圍。

這種結構安排引發了市場對其資本運作的深度猜想，此次赴港融資的主體仍是母公司千里科技，而非合資公司千里智駕本身。

北京社科院副研究員王鵬表示，目前業內推測千里科技此次H股上市可能是吉利系資本佈局中的重要一步。未來若吉利控股將千里智駕的股權整體注入上市公司體系，千里科技有望利用募集資金收購其他股東所持股份，從而實現對該核心資產的完全控股。反之，若整合迟迟未能推進，上市公司與核心業務之間的「隔閡」，可能引發投資者的顧慮。

從吉利系角度而言，千里科技港股上市更可能是吉利係爲旗下智能駕駛資產謀劃的一步。吉利如何平衡上市公司、合資公司以及曠視等戰略投資者之間的利益，將成為后續關注焦點。

毛利率4年連降

當前的千里科技，其前身是曾以摩托車起家、后進軍汽車製造業成為「民營汽車第一股」的力帆。2020年，立帆因經營困難、債務問題破產重整，2021年在重慶兩江新區和吉利的聯合牽頭下完成重整，證券簡稱由「力帆股份」變更為「力帆科技」，吉利成為重要股東，並開始為其注入業務和管理資源。2025年2月，力帆科技宣佈更名為「重慶千里科技股份有限公司」，證券簡稱變更為「千里科技」。

千里科技此次赴港上市可謂「恰逢其時」。

進入2025年，幾乎所有主流車企都將智能駕駛作為核心戰略而進行軍備競賽。長安汽車提出未來5年將累計投入超2500億元推進數智化計劃。上汽集團一直在推進零束等軟件公司的研發，投入巨資開發智能駕駛核心技術，並計劃在旗下智己、飛凡等品牌車型上應用。理想汽車堅持全棧自研智能駕駛系統，並大幅增加相關研發人員和資金投入，計劃在其新車型上逐步應用更高級別的輔助駕駛功能。

資本市場已經聞風而動。同花順數據顯示，2025年初至今，地平線機器人股價累計上漲約183%，禾賽科技美股價格翻倍，曹操出行、速騰聚創和佑駕創新等個股也表現活躍。

智能駕駛是典型的資金密集型行業，這場遊戲要參與下去，就離不開持續的資金投入。

與投資智駕平行出現的一個現象是，整車企業赴港上市已成趨勢。賽力斯在今年4月遞表港交所，奇瑞汽車在8月底重新遞表並通過聆訊，東風集團股份也宣佈子公司嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股。

不過，目前千里科技的淨利潤忽高忽低，並不穩定。在2020年至今的最近5年的年報中，千里科技的歸母淨利潤分別為5810萬元、5564萬元、1.547億元、2421萬元、4002萬元。2025年上半年歸母淨利潤為3117萬元。

此外，2025年上半年，千里科技的毛利率為8.29%，相比於2021年、2022年、2023年、2024年同期的14.45%、11.12%、9.23%、8.49%，已連續4年下滑。

王鵬認為，毛利率的持續下滑，一方面是行業價格戰激烈的縮影，另一方面也反映出公司為轉型智能駕駛在研發、渠道等方面進行了前置投入，短期內下滑在所難免。

千里科技的淨利率為-2.77%，與2024年、2023年同期的-3.63%和-4.46%一樣，均為負值。這也凸顯了赴港上市籌集資金對於千里科技的重要性。

明年發佈L4級別智駕方案，技術突圍壓力仍存

面對激烈競爭，千里科技同步在佈局智能駕駛領域。目前其已發佈了「千里智駕1.0」解決方案，分為基礎版、專業版和旗艦版三大類別，覆蓋高、中、低端硬件配置，最低標配100TOPS以上算力。

根據6月24日公佈的技術路線圖，千里科技計劃在6個月內（也就是2025年內）發佈L3級別智駕方案千里智駕2.0；2026年下半年推出面向Robotaxi場景的L4級智駕方案千里智駕3.0。

然而，從發佈方案到真正實現大規模量產和商業化落地，仍有不小距離。華為、小鵬等對手已擁有龐大的真實路測數據閉環，而千里智駕的整合團隊能否快速磨合，其方案在吉利系品牌外的獲客能力如何，都還是未知數。

千里科技在近期公告中還提到，赴港上市不僅是融資需求，更是千里科技國際化戰略的重要一環。

當前，中國智能輔助駕駛方案正在加速進入國際賽道。2025年德國慕尼黑車展上，卓馭科技與一汽-大眾合作推出的智能輔助駕駛系統將通過大眾體系A-SPICE CL2認證。輕舟智航、地平線等中國企業也紛紛亮相歐洲市場，多家企業已宣佈在歐洲設立總部或研發中心。

在技術迭代快速的智駕市場，千里科技面臨的競爭對手不僅有專業智駕公司，還有傳統車企和新勢力車企的自研團隊，競爭壓力不容小覷。赴港上市或成為千里科技突圍的抓手。

新京報貝殼財經記者 林子

校對 陳荻雁