美聯儲將重點轉向勞動力市場風險，銀行預計黃金漲勢將持續

隨着美聯儲恢復寬松政策、央行需求保持強勁以及美元面臨下行壓力，瑞銀和德意志銀行均上調了黃金預測，上調了價格預測。

本月早些時候，瑞銀將2025年底的黃金價格展望每盎司上調300美元至3，800美元，到2026年中期上調200美元至3，900美元。德意志銀行本周走得更遠，將2026年平均預測從每盎司3，700美元上調至4，000美元。

據彭博社報道，這家德國銀行指出，「公允價值模型表明，在考慮央行的超額需求時，價格有上漲空間」，這也增加了貨幣政策獨立性風險。

另請閲讀：頂級銀行表示，到2026年，金價將達到4，000美元，但這次漲勢「不那麼戲劇性」，並且與歷史峰值截然不同

周三，聯邦公開市場委員會將政策利率下調25個基點，這是繼去年下調100個基點后，2025年首次下調。該決定將聯邦基金利率目標區間下調至4.0%-4.25%。雖然大多數成員支持此舉，但新宣誓就職的斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）表示反對，主張進一步削減50個基點。

美聯儲更新后的「點圖」表明，今年可能還會再降息兩次，到2025年底聯邦基金利率的預測中位數為3.625%。董事長傑羅姆·鮑威爾承認，經濟面臨的風險已經發生轉變，現在更多的擔憂集中在勞動力市場上，而不是通貨膨脹。

美國利率走勢對金條至關重要。黃金是一種無收益資產，因此當利率較低且實際收益率被壓縮時，它往往表現更好。德意志銀行強調了美聯儲獨立性面臨潛在挑戰的不確定性，因為唐納德·特朗普總統尋求對貨幣政策施加更大的控制。

儘管如此，瑞銀警告稱，任何通脹意外都可能迫使美聯儲扭轉政策，並抑制黃金的勢頭。

央行需求是另一個關鍵驅動因素。預計今年官方部門淨購買量將保持在900至950噸之間，僅略低於去年接近歷史最高水平。德意志銀行指出，以中國為首，需求是2011-2021年平均水平的兩倍，而回收供應則滯后。由於官方買家維持低位，投資者認為下跌風險較小。

第三個因素是美元。兩家銀行都認為，隨着美聯儲進一步降息，美元可能會走弱，從而提振以美元計價的黃金。雖然風險依然存在，從強勁的股市到第四季度的季節性疲軟，但黃金作為避險資產的理由正在增強。

機構興趣也幾乎沒有減弱的跡象。據路透社報道，加拿大礦業公司艾芬豪礦業公司（OTCQX：IVPFA）本周從卡塔爾主權財富基金獲得了5億美元的投資，相當於該公司約4%的股份。執行聯合主席羅伯特弗里德蘭指出，對採礦業的強烈需求。

「在我從事該行業的40年里，我從未見過對關鍵原材料如此感興趣，」他説。

價格觀察：SPDR Gold Trust ETF（紐約證券交易所代碼：GPT）今年迄今上漲37.30%。

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