從「流量」到「產品」：量子之歌(QSG.US)All In潮玩業務

近年來，潮玩賽道在全球範圍內呈現出蓬勃發展的態勢，已然成為消費市場中一股不可忽視的新興力量。

比如賽道龍頭泡泡瑪特市值在年內突破4000億港元大關，彰顯出潮玩企業強大的掘金能力。與此同時，52toys遞表港交所，名創優品擬分拆top toys上市，閲文集團戰略入股「超級元氣工廠」，一系列資本運作凸顯出潮玩賽道在資本市場的熱度居高不下。

在這樣的行業趨勢下，量子之歌宣佈完成了對潮玩品牌Letsvan全資控股收購，正式All In潮玩賽道。近日，量子之歌發佈了截至2025年6月30日的2025財年第四季度及全年財報。這也是其跨界潮玩賽道后發佈的首份並表財報。

（來源：公開資料）

財報顯示，量子之歌2025財年第四季度總營收為6.18億元，淨利潤為1.08億元；2025財年全年總營收為27.26億元，淨利潤為3.57億元。

一、瞄準新消費趨勢，全面轉型潮玩

近年來，潮玩文化在年輕受眾羣體中迅速崛起，兼具藝術價值與情感共鳴的產品備受追捧。根據中商產業研究院數據顯示，2020年至2024年中國潮玩市場規模從229億元增長至763億元，年均複合增速為35.11%；同期全球潮玩行業規模從203億美元增長至418億美元，複合增速將近20%。

在傳統消費市場面臨壓力的當下，潮玩賽道卻能保持增長韌性，核心原因在於其精準契合了當下消費者需求的深層變革，而量子之歌的戰略轉型正是對這一趨勢的積極響應。

從消費需求端來看，當下消費者的消費動機已從單純的「功能滿足」轉向「情感價值獲取」。尤其是年輕消費羣體，相較於傳統意義上的「實用」，更願意為能帶來情緒共鳴、滿足個性化表達的產品付費。

潮玩產品恰好具備這一核心特質——通過獨特的IP形象設計、收藏時的滿足感以及產品自帶的社交屬性，成為消費者釋放壓力、愉悦自我的重要載體。這種「悦己型消費」需求的崛起，讓潮玩突破了傳統玩具的品類邊界，市場規模持續擴張。

事實上，量子之歌一直看好大消費方向，並積極探索新方向、積累消費產品的市場經驗。潮玩正是在符合量子之歌戰略方向，同時也藴含着巨大機會的新市場。因此，早在去年，量子之歌就洞察到潮玩消費趨勢背后的商業價值，並果斷推進戰略轉型：一方面，完成對 Letsvan 的控股，並將其品牌升級為 「奇夢島」，快速獲取潮玩領域的 IP 開發、產品設計及渠道資源；另一方面，啟動原有非潮玩業務的剝離，不僅可以回收大量現金流，更讓資源集中化，全力投入潮玩這一高成長賽道。

（來源：公開資料）

李鵬表示，「這一戰略轉型標誌着公司從‘流量驅動型企業’向‘產品驅動型企業’，並進一步向‘純潮玩公司’轉型的關鍵節點。我們堅信，通過聚焦潮玩業務，公司將釋放更高的成長潛力，為股東創造更大的價值。」

二、潮玩業務增長勢頭迅猛

從財務數據來看，潮玩業務已經成為量子之歌的核心增長點。

營收結構方面，第四季度6.18億元的總營收中，潮玩業務貢獻6578萬元，佔比10.6%。這一數據作為首次完整納入財報的新興板塊，已展現出強勁的成長勢頭——考慮到公司對潮玩業務的佈局仍處於初期階段，隨着IP矩陣的擴容、渠道的深化，潮玩業務的營收佔比有望持續提升，逐步替代傳統業務成為公司營收的主要貢獻者。

（來源：公開資料）

由此觀之，量子之歌的發展策略也逐漸清晰：將公司現有資源優先用於潮玩業務的IP開發（如設立設計中心、簽約藝術家）、渠道拓展（線上自營平臺升級、線下門店開設）及國際化佈局，通過資金的高效利用，加速潮玩業務的規模化擴張。

從財務健康度來看，10.4 億元的現金儲備為潮玩業務放量提供了有力保障。無論是IP開發需要的設計投入、版權合作費用，還是線下門店開設的租金、裝修成本，亦或是國際化佈局中的海外渠道搭建費用，充足的現金都能確保公司戰略的順利落地，降低業務擴張過程中的資金風險。

同時，潮玩業務的高毛利率特性，也將在未來逐步改善公司的整體盈利水平，進一步提升股東回報。

公司發佈的業績指引頗具吸引力：預計2026財年第一季度潮玩業務收入可達到1億至1.1億元，全年收入7.5億至8億元。這意味着，2026財年潮玩業務環比增速將超過50%，「高增長」將成為量子之歌未來業績的主基調，隨着潮玩業務規模快速放量，量子之歌的價值自然也會得到重估。

三、IP生態擴容，國內外市場同步拓展

正如文章開頭，隨着潮玩市場進一步火爆，市場的競爭也越來越激烈，不少新老玩家都加大了在潮玩市場的投入力度。

量子之歌之所以能在競爭中突圍，關鍵在於公司從IP孵化、渠道佈局到供應鏈管理的全鏈路能力構建，三大維度協同發力，形成了可持續的業務增長邏輯。

IP是潮玩業務的靈魂，如何形成一套「持續打造爆款」的方法論是潮玩企業的必答題。

量子之歌通過「自有IP+授權IP+跨界聯名」的多元化策略，快速構建起具備市場競爭力的IP矩陣。目前，公司已運營11個自有IP和4個授權IP，覆蓋40余個盲盒產品線與30款毛絨吊卡產品，形成了豐富的產品梯隊。

從具體IP表現來看，明星IP WAKUKU自2024年底推出后快速破圈，於2025財年第四季度三個月內實現營收4296萬元，其毛絨二代「狐狐兔兔搗蛋日記」自2025年5月上市以來，累計銷量突破100萬盒，成為現象級產品；全新IP SIINONO更展現出爆發性增長潛力，在抖音自營店首發時10分鍾售罄1萬盒，目前累計銷量已突破30萬盒，驗證了公司對新興IP的孵化能力；而原創長青IP「又梨」於2025財年4季度三個月實現營收1751萬元，體現出成熟IP的長期商業價值。

為進一步強化IP儲備，公司還從三個方向持續發力：一是加大原創投入，在北京、杭州、深圳設立設計中心，匯聚專業設計人才，加速IP產品的迭代速度與創意轉化效率，確保IP形象的獨特性與新鮮感；二是推進IP授權合作，通過與不同風格的IP方合作，拓展產品品類與目標客羣，例如引入獨家授權IP，填補特定細分市場空白；三是深化跨界聯名，藉助外部品牌的流量與影響力，提升自有 IP 的知名度——如 WAKUKU成為2025中國網球公開賽首個且唯一官方合作潮玩，實現潮玩與國際頂級體育賽事的首次深度融合，既擴大了IP的受眾範圍，也為產品賦予了更多場景價值；此外，公司還與環球影城、元氣森林、北京時裝周及熱門劇集《赴山海》建立合作，通過多領域聯名，持續拓寬IP的價值邊界，強化用户對IP的情感認同，更快速的拉高了品牌勢能。

（來源：公開資料）

渠道是連接IP產品與消費者的關鍵環節，量子之歌通過「線上自營+線下分銷+國際化拓展」 的全渠道策略，快速提升產品的市場覆蓋度與用户觸達效率。

線上渠道方面，自2025年4月啟動線上自營以來，GMV增長迅猛，8月已突破1800萬元，較4月增長9倍以上，展現出自營模式的高效性。同時，公司在抖音、小紅書等社交平臺加大內容營銷投入，總曝光量突破5億，粉絲數超25萬，通過短視頻、圖文等內容形式，生動展示產品特點與IP故事，激發用户購買慾望，形成「內容種草-平臺轉化」的線上營銷閉環。

線下渠道方面，公司通過分銷網絡已覆蓋超1萬家終端，實現全國範圍內的廣泛鋪貨，讓消費者可便捷購買產品；同時，通過舉辦潮玩展與快閃店活動，營造沉浸式消費場景，提升品牌聲量——多場活動出現「秒售」盛況，例如SIINONO線下新品開售10秒即售罄，驗證了線下渠道的爆發力。此外，量子之歌預計至12月底開設不少於3家自營門店，並根據簽約裝修等節奏，力爭5家以上。

（來源：公開資料）

在國際市場方面，量子之歌建立了北美獨立電商站、TikTok海外旗艦店、東南亞Shopee官方店；通過分銷夥伴覆蓋20多個國家，並在雅加達開設快閃店驗證市場需求，為未來海外業務的規模化增長奠定基礎。

（來源：公開資料）

此外，潮玩產品的市場需求具有爆發性強、季節性明顯的特點，這對供應鏈的敏捷性與規模交付能力提出了高要求。量子之歌通過優化供應鏈管理，有效提升了產能與響應速度，確保爆款產品的及時供應。

2025年8月，公司毛絨產品單月產量突破100萬件，較年初增長超20倍，這一產能提升不僅滿足了爆款產品的市場需求，避免因缺貨導致的銷售損失，還能快速響應新IP產品的上市計劃，縮短產品從設計到上架的周期。

（來源：公開資料）

供應鏈能力的提升，不僅保障了當前業務的順利開展，更為未來業務擴張提供了支撐。隨着IP矩陣的擴容與渠道的深化，公司對產能的需求將進一步增加，而現有的供應鏈基礎已具備持續升級的潛力，可通過引入自動化生產設備、與更多優質供應商合作等方式，進一步提升生產效率與產品質量。

四、結語

量子之歌此番All In潮玩，不僅是簡單的業務轉型，更折射出消費分化浪潮下，其對「情感價值消費」賽道的精準把握。以IP為核、全渠道為翼、供應鏈為基的發展邏輯，表明量子之歌既抓住了潮玩行業的增長本質，也為跨界轉型企業提供了可借鑑的實踐樣本。

從短期看，10億級現金儲備與明確的業績指引為其築牢了增長底氣；從長期看，隨着IP矩陣的持續擴容與全球化佈局的深化，量子之歌有望從潮玩賽道的「新入局者」成長為推動行業IP生態升級、文化價值輸出的重要力量，而其價值重估的空間，或許正藏在每一個爆款IP的情感共鳴與每一次渠道拓展的市場滲透之中。