不同集團：打新熱潮持續，詳解高端母嬰標杆企業的長期配置價值

近日，新消費品牌BeBeBus的母公司——不同集團已通過港交所上市聆訊，由中信證券與海通國際擔任聯席保薦人。

智通財經APP瞭解到，不同集團於9月15日至18日公開招股，計劃全球發售1098.09萬股，發售價區間為每股62.01至71.20港元，預計9月23日正式上市。基石投資者包括波司登集團關聯的信庭基金、百億級私募機構上海通怡投資及來自新加坡的Great Praise Investment，總認購金額達1500萬美元。

市場認購反響熱烈，截至9月15日，富途、輝立、華盛等合計爲不同集團借出9.3389億港元，超購逾10.9倍。本次IPO採用港交所「機制B」模式，公開發售與國際配售比例固定為1:9，無回撥機制。以預計20萬人申購估算，一手中籤率預計低於2%。

數據顯示，今年由中信證券保薦的新股上市首日多數上漲，海通證券近兩年保薦的項目中也超七成實現首日上漲。加之本次中籤率低、籌碼稀缺，市場普遍預期不同集團上市首日有望延續上漲行情。

獨特品牌定位+前瞻性佈局眼光，共同打造稀缺競爭力

自2019年創立以來，BeBeBus聚焦高端育兒產品領域，短短數年已成為細分賽道領軍者。根據弗若斯特沙利文數據，按2024年的GMV計，BeBeBus在中國面向中高端消費者的耐用型育兒產品品牌中排名第一。

從財務表現來看，公司近年來業績持續高增長，營收與利潤均實現快速攀升。2022年至2024年，營業收入分別達到5.07億元、8.52億元和12.49億元(人民幣，下同)，三年複合年增長率(CAGR)高達56.9%;同期經調整淨利潤的複合年增長率更是達到236.8%。

2025年上半年，不同集團業績增長勢頭不減：實現營收約7.26億元，同比增長24.7%;淨利潤約4850.7萬元，較2024年同期的2817.9萬元大幅增長72.1%。

背后支撐這一高速增長的，正是不同集團憑藉獨特的品牌定位與前瞻性的業務佈局所構建的差異化競爭優勢。

在競爭激烈的母嬰市場中，BeBeBus始終堅守原創國貨定位，持續加大研發與設計投入，以「母嬰界的蘋果」為標杆，通過對自身產品的深度打磨實現極致的用户體驗，真正做到「用產品説話」。

基於敏鋭的用户洞察，BeBeBus率先提出「關注新生兒脊柱健康」的產品理念，將「護脊」作為研發重點，多項產品獲得ICA國際脊骨神經科學會認證，併成功推出原創護脊嬰兒車「藝術家系列」、「蝴蝶遛娃神器」、「兒童枕頭」等多款爆品。

基於真實使用場景，BeBeBus深度融合跨行業技術經驗，推出智能兒童安全座椅，採用汽車級Cobra記憶棉、航空級鋁鎂合金等高端材質，集成360°旋轉、智能感應、APP控制等先進功能。座椅內置感應雷達，可自動識別開門動作並智能旋轉，方便家長單手抱娃開車門;還可在汽車前排通過手機App遠程調節座椅高度與風量。

在產品矩陣的構建上，公司以「創造不同」為核心理念，以「高品質、高顏值、高科技」為戰略錨點，逐步打造出具備顯著差異化的產品體系。

從最初的嬰兒推車、兒童安全座椅、嬰兒牀、餐椅四大核心產品逐步延展到親子出行、睡眠、餵養、衞生護理這四大場景，公司陸續推出彩虹保溫杯、新生兒奶瓶、紙尿褲、嬰兒定型枕等多樣化衍生產品。截至2025年上半年，公司已建立起涵蓋459個SKU的豐富產品線，顯示出強勁的產品拓展與運營能力。

隨着BeBeBus實現從「單一產品」到「場景解決方案」的躍遷，未來公司還將持續拓展業務邊界，逐步從母嬰育兒場景延伸至更廣闊的家庭生活消費領域，致力於成為一家創新驅動的家庭生活科技公司。與此同時，公司加速推進全球化佈局，計劃將市場覆蓋至歐洲、北美、日韓等主流國際市場，進一步提升品牌全球影響力。

獨特的品牌定位與前瞻性的業務佈局，為BeBeBus帶來了顯著的用户粘性與高客單價表現。數據顯示，公司訂單中包含至少一件核心產品的平均交易金額保持在人民幣2400元以上，客單價持續居於高位;同時，整體復購率從2022年的20.1%提升至截至2025年6月30日的40.2%，表明用户忠誠度不斷增強。

截至2025年6月30日，公司已建成全面覆蓋的渠道網絡，擁有廣泛的忠實用户客羣。線上覆蓋天貓、京東、抖音等多個電商平臺，私域會員規模逐步擴大至350萬人;線下擁有155家分銷商，覆蓋超3400個第三方門店。

截至2025年6月30日，集團已累計擁有200項註冊專利、17項國際專利及603項國內商標和104項國際商標，憑藉完善的知識產權體系奠定了堅實的技術與品牌壁壘。

今年以來，港股IPO市場持續回暖，交投活躍度顯著提升。綜合來看，作為市場上稀缺的「高端母嬰消費科技第一股」，不同集團在品牌力、渠道建設、知識產權及用户忠誠度等方面均具備紮實基礎，未來增長路徑清晰，可持續成長動力充足，值得投資者長期關注。