紅牆股份與西藏國資達成合作，擬深度參與雅下水電站項目建設

今年7月，舉世矚目的雅魯藏布江下游水電工程項目（以下簡稱「雅下項目」）舉行開工儀式。一批在相關領域具備深厚積累和領先技術的A股公司積極跟隨佈局，支持國家戰略，搶抓歷史機遇。

9月15日，國內混凝土外加劑頭部企業紅牆股份（002809.SZ）宣佈，與西藏當地國資林芝農墾嘎瑪農業有限公司合資成立西藏紅牆新材料有限公司（正在進行工商註冊），充分彰顯紅牆股份對國家重大水電項目的高度重視與戰略信心。紅牆股份表示，未來將以西藏紅牆為基地，深度參與雅下水電站項目建設，服務國家能源戰略。

紅牆股份主營業務是混凝土外加劑的研發、生產、銷售和技術服務。公司的主要產品是聚羧酸系外加劑、萘系外加劑等。

聚羧酸系外加劑正是此次雅下項目的一個剛需產品。德邦證券引用隆眾資訊消息指出，雅下項目預計水泥用量超過4000萬噸，年均需求約284萬噸，佔西藏近五年年均水泥產量的30%，按混凝土中水泥佔比12%～15%計算，混凝土總需求將達2.67億-3.33億立方米，是三峽工程的近10倍。考慮到雅下水電工程位於3000米以上的海拔高地區，較三峽工程開發難度更大，工程技術難題更多，涉及高難度軟土地基處理和大體積混凝土澆築，聚羧酸系減水劑成為剛需。

另外，由於雅下項目地處低温、高海拔的複雜地質環境，對混凝土外加劑提出更高要求。

據紅牆股份介紹，從高原低温環境適應性角度看，雅下水電站部分施工區域海拔超3000米，年平均氣温僅16℃，混凝土初凝時間縮短30%以上。其次，從複雜地質條件下的耐久性看，雅魯藏布江流域地震烈度達IX度，存在硫酸鹽侵蝕風險，要求外加劑能提升混凝土抗凍性和抗侵蝕能力。

最后，就超長距離運輸的穩定性而言，作為混凝土的「工業味精」，混凝土外加劑在高海拔、複雜地質的雅江水電站建設中，直接決定着大壩混凝土的強度、耐久性與施工效率。

紅牆股份憑藉多年深耕，在混凝土外加劑行業形成了深厚的護城河，具備解決上述技術難點的能力。在資質與客户資源方面，據披露，公司是中國混凝土與水泥製品協會第九屆理事會副會長單位，廣東省水泥製品工業協會理事單位。目前紅牆股份在全國擁有近千家客户，包括華潤水泥下屬多家混凝土公司、中國建材、中建西部、上海建工、華新水泥、金隅冀東水泥、四川華西綠舍、三和管樁等知名企業。

在產品和生產能力方面，紅牆股份能根據下游客户的實際需要提供定製化混凝土外加劑產品，產品矩陣豐富。公司還具備從環氧乙烷到大單體、合成母液生產、復配生產加工外加劑的全產業鏈生產能力，是全國外加劑十強企業中，僅有的兩家公司之一。公司減水劑產品已成功應用於港珠澳大橋、柳梧鐵路、廣湛鐵路、幾內亞阿瑪利水電站等國內外重大工程，獲得客户高度認可。在港珠澳大橋建設中，公司外加劑產品助力大橋管樁在海洋環境下長期穩定運行。

另外，紅牆股份的產品亦有多個水利工程應用案例，如甘肅省天水曲溪城鄉供水工程、非洲幾內亞阿瑪利亞水電站等。

據東吳證券研報，此次雅下項目位於西藏自治區林芝市，工程主要採取截彎取直、隧洞引水的開發方式，建設5座梯級電站，總投資約1.2萬億元；與之形成對比的是，三峽工程靜態投資1353億元，為雅下項目九分之一。雅下項目總裝機容量規劃預計達60GW，預計年發電量3000億千瓦時，約為三峽三倍。

如此大的項目體量為多個行業帶來重要機遇。德邦證券認為，紅牆股份憑藉產品與區位優勢，並已有水利工程應用案例，在雅下水電工程相關領域有望率先受益。紅牆股份表示，此次與西藏當地國資林芝農墾嘎瑪農業有限公司的合作，標誌着公司在西部市場的戰略落子，有望依託雅下水電站等重點項目，打開區域增長新空間。