中信證券：美聯儲降息或推動港股短期上漲 長期仍迴歸基本面

轉自：新華財經

新華財經上海9月18日電 美聯儲歷次降息對港股的短期提振效應顯著，除2019年及2020年的特殊情形外，多數周期均推動港股短期上行，且不同降息類型呈現鮮明分化特徵。在紓困式降息中，港股表現與外資流向呈現階段性同步：2001年、2007年降息初期市場隨流動性寬松上漲，但因經濟基本面走弱，中期受盈利預期壓制下行，直至經濟企穩后逐步反彈；2020年則因降息幅度遠超預期觸發風險恐慌，導致外資短期撤離與港股下跌。預防式降息下，港股走勢常與外資流向背離，核心驅動力在於降息拓寬中國政策操作空間：1998年亞洲金融危機期間，美聯儲降息為香港市場金融保衞戰創造有利環境；2024年美聯儲降息直接影響有限，9月24日中國政策組合拳成為港股上漲關鍵引擎。

當前看，美國就業降温但經濟韌性猶存，降息旨在應對潛在風險。短期科技、可選消費、醫藥等成長板塊有望受益，中長期若我國政策配合開啟中美同步寬松，或將同步帶來港股外資的流入。當前外資增配空間廣闊，在我國穩增長政策落地與基本面築底背景下，港股核心資產配置價值凸顯。