阿布扎比放棄190億美元收購，桑托斯市值蒸發30億澳元引戰略質疑

智通財經APP獲悉，阿布扎比國家石油公司旗下XRG部門牽頭的財團放棄190億美元收購要約后，澳大利亞天然氣生產商桑托斯有限公司股價在悉尼交易市場盤中一度暴跌14%，市值隨之縮水逾30億澳元(約合20億美元)，創下自2020年3月以來最大盤中跌幅，引發市場對其未來戰略及首席執行官凱文·加拉格爾去留的廣泛質疑。

此次收購要約的終止源於雙方在關鍵條款上未能達成一致，結束了長達數月的談判。知情人士透露該決定純屬商業考量，主要分歧集中在估值和税收等問題上，因涉及私人信息，相關人士要求匿名。接近交易人士還稱，達爾文LNG工廠此前出現的泄漏報告直到談判后期才被披露，這可能加劇了買方對未知風險的擔憂。

回顧交易進程，今年6月XRG曾聯合阿布扎比發展控股公司、凱雷集團等財團提出指示性報價，桑托斯董事會當時推薦每股5.76美元的方案，較股價溢價28%。儘管當日股價飆升，但仍遠低於報價水平，反映出市場對財團完成交易能力的質疑。

桑托斯上月第二次延長排他期，稱財團需要更多時間完成盡職調查和獲取審批，但最終仍未能達成協議。MST Marquee能源分析師索爾·卡沃尼克通過郵件指出，市場此后將對桑托斯的估值產生疑問，投資者可能警惕交易中「潛藏的祕密」，尤其考慮到XRG雖價格敏感度低於多數買家，仍未能實現盈利。桑托斯美國存託憑證周三盤中一度跌10%至4.66美元，最終收跌8.78%報4.725美元，印證了市場反應。

澳大利亞國內反對聲浪亦構成阻力。代表兩大工會的「離岸聯盟」本周敦促政府阻止交易，要求將桑托斯油田「留在澳大利亞人手中」。桑托斯在聲明中強調，對計劃實施協議的延迟感到擔憂，該協議本應保護股東價值並分擔風險，但XRG財團拒絕在協議框架下合理分配風險。知情人士補充，税收分歧是關鍵障礙之一，桑托斯希望財團承擔出售產生的資本利得税，而XRG未同意此條款。

與此同時，這標誌着加拉格爾遭遇的最新挫折。近年來，他多次拒絕外部收購提議，同時推行激進的增產計劃，這一策略雖旨在提升產量，卻讓部分尋求更高回報的投資者感到失望。

Jarden集團分析師尼克·伯恩斯與約書亞·米爾斯-貝恩在周四的報告中指出，桑托斯股東將因要約的突然撤回而「遭受重挫」，並可能對最近幾周採用的談判策略產生質疑。

事實上，桑托斯多年來在尋求收購者方面屢屢受挫——2018年，這家總部位於阿德萊德的公司拒絕了美國港灣能源有限公司的收購要約;去年，與伍德賽德能源集團有限公司的談判也以破裂告終。

桑托斯周四向澳大利亞證券交易所提交的文件中再次強調，董事會對達成保護股東價值及風險分擔的計劃實施協議的延迟表示擔憂，並重申了此前一日的評論。

值得一提的是，此次撤退對XRG而言尤為引人注目——該部門由阿布扎比國家石油公司於去年高調成立，旨在通過國際交易部署數十億美元資金，構建化學品和液化天然氣領域的全球投資組合，而桑托斯交易的中止可能減緩中東酋長國擺脫原油依賴、實現業務多元化的併購進程。

從戰略層面看，收購桑托斯本可強化阿布扎比國家石油公司在亞洲市場的佈局——此前該公司已通過美國和非洲液化天然氣供應協議拓展影響力。但作為跨境交易新手，阿布扎比國家石油公司面臨多重挑戰。例如XRG收購德國科思創股份公司的計劃因歐盟競爭調查受阻已持續超一年。

儘管收購受挫，阿布扎比國家石油公司及XRG表示併購步伐不會停滯。本月母公司將剝離的上市能源公司股份全部轉讓給XRG，價值約1200億美元。XRG聲明重申，將持續在天然氣、液化天然氣、化學品及能源解決方案領域尋找增值機會，並強調「投資機會豐富深入」。