美聯儲如期宣佈下調利率25基點 點陣圖顯示年內或還有兩次降息

智通財經APP獲悉，美聯儲周三宣佈將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至4.00%-4.25%，這一舉措符合市場廣泛預期。聯邦公開市場委員會(FOMC)以11比1的投票結果通過了這一決定，顯示出比華爾街預期更高的內部一致性。

新任理事米蘭是唯一投下反對票的委員，他主張一次性降息50個基點。理事鮑曼和沃勒此前被認為可能反對降息，但最終也支持了25個基點的降息提議。這三位理事均由總統特朗普任命，而特朗普整個夏天都在不斷施壓，要求美聯儲快速且大幅降息，而不僅僅侷限於傳統的25個基點幅度。

在會后聲明中，FOMC表示經濟活動已出現「放緩」，並首次明確指出「就業增長已經減速」，同時承認通脹「有所上升且仍處於相對高位」。這意味着穩定價格和充分就業這兩大目標出現了衝突。聲明還強調，「經濟前景的不確定性仍然高企」，「委員會正在密切關注雙重使命兩端的風險，並認為就業方面的下行風險已經上升」。鮑威爾在記者會上解釋，本次降息是一次「風險管理型」降息，旨在將貨幣政策從此前「適度偏緊」的水平調整到更加中性的位置，並強調美聯儲未來將保持「逐會決策」，根據最新數據靈活調整政策。

點陣圖顯示，大多數官員預計在10月和12月會議上各降息一次，今年合計還有50個基點的降息空間。其中10名與會者支持年內再降兩次，9人支持只降一次。唯一的一點(很可能來自米蘭)暗示年內額外降息125個基點，顯示其激進寬松立場。

高盛資產管理公司固定收益宏觀策略主管Simon Dangoor指出：「這表明FOMC內部的鴿派現在佔據了主導地位。除非通脹或就業市場出現大幅超預期的改善，否則美聯儲很可能維持當前的寬松路徑。」

此次降息及前瞻指引基本符合市場預期，但美債市場的走勢卻出現波動。短期美債收益率一度下行，但隨后因鮑威爾講話偏謹慎而快速回升，兩年期國債收益率上漲5個基點至3.55%，美元同步走高。Brandywine Global Investment Management投資組合經理Tracy Chen表示：「市場此前押注美聯儲將連續大幅降息以防止經濟衰退，而此次行動更像是一種保險型操作，而非激進寬松。」

就業市場已成為政策調整的核心因素。8月，美國失業率升至4.3%，為2021年10月以來最高水平，且年內就業增長几乎停滯。勞工統計局最新修正數據顯示，截至2025年3月的12個月內，美國實際新增就業崗位比此前公佈的數字少近100萬個。這些數據加劇了FOMC對就業惡化的擔憂。沃勒尤其關注勞動力市場疲軟，並認為現在應提前寬松以防未來出現更大問題。外界普遍將沃勒視為鮑威爾任期結束后(2026年5月)的潛在接班人選。

特朗普在會前持續施壓，要求更大幅度降息，並任命米蘭進入美聯儲理事會。這一舉動引發市場對美聯儲獨立性的擔憂。米蘭一直公開批評鮑威爾和其他委員，被視為特朗普政策的支持者。而另一位理事庫克則因遭特朗普政府指控在房貸中存在欺詐行為而陷入法律糾紛，但法院近日裁定特朗普不得將其解職。庫克在本次會議中投票支持25個基點的降息。

市場分析人士認為，美聯儲此舉體現了在通脹壓力和就業下滑之間的微妙平衡。TCW集團全球利率聯席主管Bret Barker表示：「這次降息並不算鷹派，但比市場預期更偏謹慎。鮑威爾依然將其定義為‘風險管理型降息’，並未暗示開啟一輪連續降息周期。」Carson集團首席市場策略師Ryan Detrick認為：「美聯儲的重點已經明顯轉向關注勞動力市場放緩，而非通脹。這為年內進一步降息打開了大門。」Bolvin財富管理集團總裁Gina Bolvin則指出：「此次25個基點的降息清楚傳達了一個信號，疲軟的就業市場和頑固的通脹正在推動決策者採取行動，但這是一種循序漸進的調整，而非徹底轉向。」

在市場反應方面，標普500指數短暫上揚后下跌，最終小幅收跌0.1%，科技股表現承壓。B. Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan表示：「市場此前早已消化了此次決定，因此短期內可能出現‘買預期、賣事實’的交易行為。」eToro策略師Bret Kenwell補充道：「美聯儲完全符合預期，市場將更多關注后續數據。」Lazard首席市場策略師Ronald Temple提醒投資者，不應過度解讀點陣圖，因為通脹上行可能隨時改變未來政策路徑。

鮑威爾在記者會上承認，特朗普加徵的關税可能帶來新的通脹壓力，需密切監控。他重申美聯儲將以數據為導向，並保持獨立性，「當前沒有無風險的道路，我們必須在控制通脹和維護就業之間做出平衡。」Plante Moran Financial Advisors首席投資官Jim Baird指出：「如今提升就業條件成為首要目標，回到2%通脹目標的路徑正在延長，美聯儲願意短期容忍略高的通脹，以換取勞動力市場的穩定。」