穿越周期的智慧：海外資管巨頭的中國「長跑」樣本

市場的牛熊交替是常態，而真正能夠穿越周期，將時間積澱為財富的基金管理人，往往都是源於對投資初心的堅守。在被動投資日益盛行的今天，仍有一些機構始終篤信深度研究與主動管理的長期價值，以持續的業績贏得投資者的信任。

正如摩根大通資產及財富管理首席執行官歐朵思（Mary Erdoes）女士所強調的：「過去二十年間，當同行紛紛加大對被動策略的投資時，我們始終堅持打造業內領先的主動管理平臺。」

基於對主動管理的長期堅持，摩根資產管理形成了深厚的投資文化和穩定的投研團隊，並在不依賴明星基金經理的前提下，憑藉系統化的投研平臺和嚴謹的投資流程，創造出持續穩健的長期業績。憑藉以十年為周期的卓越表現，不僅為投資者創造了豐碩回報，更進一步鞏固了客户對摩根資產管理作為長期合作伙伴的信任，並吸引包括全球大型機構、中央銀行、主權財富基金、個人投資者在內的更多客户選擇，2024年主動管理資金流入量位居全球資管行業第一¹。

在摩根資產管理看來，擁有深厚積澱的團隊、打造研究驅動的投資文化是培育「長跑型」資管機構的根基。截至今年二季度末，摩根資產管理在全球的股票基金經理團隊平均從業年限約20年；在全球500名研究分析師中，不乏15年甚至20年以上研究經驗的人才。在過去一年中，該研究團隊覆蓋約4700家公司，完成近1.1萬次公司實地考察與交流。這種深度、高頻的實地調研，為投資決策提供了獨特的市場洞察。

這一「長跑型」投資文化同樣深深植根於摩根資產管理中國。公司深耕中國基金行業21年，依託摩根資產管理全球視野與百年經驗深厚積澱，旗下多隻基金在A股市場中穿越牛熊，聚「時」成「金」，成為投資者錨定長期價值投資的優選。

聚「時」成「金」，踐行「長跑型」投資文化

過去21年，摩根資產管理中國主動權益投研團隊在深度理解A股市場規律與投資邏輯基礎上，始終踐行摩根資產管理「長跑型」的投資文化，即不過度追求短期的爆發式收益，而是着眼於長期價值的積累。

這一投資文化在股票市場大幅波動時顯得尤為重要。它要求基金經理在市場陷入短期的狂熱或恐慌時保持冷靜，基於對企業長期價值的判斷做出投資決策，從而儘可能規避短期市場波動風險，爭取實現基金淨值的穩步增長。

從長期業績表現來看，截至2025年8月底，銀河證券數據顯示，公司近20年年化股票投資主動管理收益率達13.03%，主動股票投資管理能力排名行業前10（居行業前1/4）²。旗下7只「雙十」基金³展現出穿越A股周期的強大韌性——不僅成立時間均超10年，歷經多輪市場牛熊考驗，更實現了年化收益率10%以上的回報，顯著跑贏同期業績比較基準。這些數據均彰顯了摩根資產管理中國在A股市場的長跑能力。

摩根「雙十」基金業績閃耀市場

數據來源：摩根資產管理，數據截至2025.8.29，基金業績已經託管行復核。基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現。基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對基金業績表現的保證。

其中，以摩根新興動力基金、摩根核心成長基金、摩根科技前沿基金為代表的產品，在A股不同賽道精準佈局，捕捉長期投資機遇。

●摩根新興動力基金：捕捉新興產業成長機遇

摩根新興動力基金聚焦新興產業長期機遇，成立14年以來年化收益率超過15%。該基金由業內資深老將杜猛管理，他不僅是摩根資產管理中國副總經理兼投資總監，更是全市場稀缺的、連續管理同一主動權益基金超過14年的基金經理之一——目前業內僅有14位基金經理⁴達成這一里程碑。杜猛以其前瞻性佈局著稱，曾較早捕捉電動車產業鏈投資機會，近年來又佈局人工智能等科技產業鏈，成功把握科技企業價值重估的歷史性機遇。

●摩根核心成長基金：聚焦低估值成長潛力股

摩根核心成長基金致力於挖掘低估值成長潛力股，成立11年以來年化收益率超11%。該基金由資深基金經理李博管理，他擁有16年投研經驗和超10年基金管理經驗，是全市場少數連續管理同一只主動權益基金超過10年的基金經理之一（僅百余人）⁴。李博憑藉紮實的投研功底和對成長股的深入研究，形成了一套特色的GARP (Growth at a Reasonable Price)選股邏輯，善於挖掘估值和成長性相匹配的優質個股，並注重適時減持已實現顯著超額收益的標的，以控制組合風險、守住長期回報。

●摩根科技前沿基金：攻守有道把握高質量成長

摩根科技前沿基金秉持攻守有道的策略把握高質量成長，成立10年以來年化收益率超10%。基金經理李德輝擁有12年投研經驗、近9年基金管理經驗，是一位典型的「成長中的穩健派」——在成長潛力較高的行業中，精選具有較強競爭優勢的龍頭公司；在追求組合成長性的同時，注重回撤控制。

從資產管理規模來看，截至6月底，7只摩根「雙十」基金的管理規模佔公司全部十年以上主動權益基金規模近2/3⁵，顯示出歷經市場長期考驗的「長跑型」產品，正持續獲得投資者的信賴與選擇；同時也表明基金公司為提升投資者獲得感，堅定地聚焦於能夠創造可持續回報的長期策略。

全球視野，鑄就主動權益團隊優勢

優秀的業績背后離不開團隊的建設和支持。自公司成立伊始，摩根資產管理中國就把主動管理作為立身之本，並構建了系統完善的權益投研人才培養機制與人才梯隊。截至二季度末，公司主動權益團隊近70%的基金經理由公司自主培養，由研究員擢升為基金經理。他們不僅熟悉市場，也高度認同團隊文化，凝聚力和戰鬥力突出。

投研實力的基礎是高質量的研究。摩根資產管理致力於打造一流的買方研究平臺和研究驅動的投資文化，培養並留住優秀研究人才。通過「職業研究分析師」（Career Analyst）項目，公司為優秀研究員提供專業的職業發展通道，同時也為適合轉型投資的研究員保持開放的職業選擇。

此外，依託集團百年投資管理經驗，摩根資產管理中國具備獨特的全球平臺優勢。中國權益投研團隊能夠觸達全球範圍內廣泛的研究資訊，包括全球宏觀經濟數據、行業報告、企業調研信息等，為投資決策提供豐富的信息支持。中國團隊還與摩根資產管理大中華股票團隊、亞太團隊等海外團隊保持定期深入交流，實現全球資源與本土智慧的整合，使A股投資既具備全球視野，又貼合本土實際。

逐光而行，讓時間見證主動的力量

在瞬息萬變的資本市場中，能夠經受住時間考驗的基金產品堪稱「時間的藝術品」。近期中國證監會發布的《推動公募基金高質量發展行動方案》明確要求，基金公司對基金經理的考覈要以三年以上收益為主，權重不低於80%。隨着該方案的持續落地，公募基金有望涌現出更多堅持長期主義、依靠團隊智慧和系統化方法的基金經理。摩根資產管理的「長跑型」投資文化正符合這一趨勢。

聚光燈下的閃耀易尋，唯有穿越周期，才能在投資的長河中留下真正的印記。展望未來，摩根資產管理中國將繼續融匯全球視野與本土智慧，依託投研、平臺與研究的深厚積澱，在中國經濟轉型升級的大潮中，與時代同行，以長期主義為舟，為投資者追尋可持續的價值迴響。

1.數據來源：摩根資產管理、ISS Market Intelligence網站、公開文件及公司網站。摩根基金管理（中國）有限公司與股東之間實行業務隔離制度，股東不直接參與基金財產的投資運作。

2.數據區間2005.9.1-2025.8.31，評價開始日期參評基金數量為1只，評價截止日期參評基金數量為53只，按照規模平均口徑計算，過去20年主動股票投資管理能力行業排名7/29，獲評實體為摩根基金管理（中國）有限公司。

3.摩根「雙十」基金指摩根基金旗下成立時間超十年、成立以來年化收益率超10%的基金。

4.資料來源：Wind，數據截至2025.8.31。主動權益基金統計範圍為Wind普通股票型基金、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金。連續管理同一只主動權益基金超過10年，且目前仍在管理的基金經理共有123人。

5.資料來源：Wind，數據截至2025.6.30。公司旗下滿10年的主動權益基金統計範圍為Wind普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金。