iPhone 17大熱，蘋果王者歸來

9月預購季收官（Day4），蘋果iPhone 17系列交出了一份「交付周期拉長」的成績單。根據高盛9月15日發佈的研報，無論是全球市場還是中國、美國等核心區域，iPhone 17的交付周期普遍比去年的iPhone16更長。

基礎版（base）周期多8天，Pro Max更是多8天，就連定位中端的Air型號（替代去年的Plus）也多等3天。更值得關注的是，中國大陸市場的交付周期領跑全球，base/Pro/Pro Max型號要等足足5周，而iPhone Air還因eSIM政策延迟上市。

對普通消費者來説，等手機的時間變長或許只是「小煩惱」；但對投資者、產業鏈廠商乃至整個消費電子行業而言，這組數據藏着三重關鍵信號：需求是否真的「爆棚」？供應鏈能否接住增量訂單？讓我們來抽絲剝繭現象下的本質。

01、交付周期拉長：是需求「真旺」還是供給「拖后腿」？

要判斷交付周期拉長的原因，最直接的方法就是「對比需求和供給」。

需求端：周期拉長不是「首日狂歡」，而是「持續放量」

高盛特意追蹤了預購Day1（9月12日）和Day4（9月15日）的周期變化，結果很能説明問題：

Day1數據：全球範圍內，iPhone 17 base型號交付周期比iPhone 16長8天，Air比16 Plus長3天，Pro長3天，Pro Max長8天；

Day4數據：base型號周期進一步拉開差距，比16長了近2周，Air、Pro、Pro Max雖與去年基本持平，但仍維持在高位（比如Pro Max在美周期24天，去年僅17天）。

這意味着什麼？預購需求不是「首日衝量」的短期脈衝，而是有持續的用户下單支撐。

供給端：蘋果已加碼生產，25%增產仍追不上需求

更關鍵的證據是蘋果的生產計劃。根據科技分析師Ming-ChiKuo的消息，iPhone 17的base、Pro、Pro Max型號計劃產量同比增加25%，而iPhone Air的產量更是去年iPhone 16 Plus的3倍。

一邊是供給大幅擴張，一邊是交付周期仍在拉長——這隻能説明一個問題：需求增長速度超過了供給擴張速度。簡單説就是「造得快，賣得更快」。這種「供需差」在高端機型上更明顯：Pro和Pro Max的周期始終比base、Air更長，比如中國大陸Pro/Pro Max要等5周，美國要等24天，英國要等3周。

為什麼高端機型更「搶手」？核心還是蘋果的「高端化戰略」見效了。今年Pro系列新增了兩大賣點：一是eSIM-only版本（無實體卡槽）的電池容量更大，二是Cosmic Orange、Silver等新配色成了「爆款」（這兩個顏色的周期比其他顏色長1-2周）。用户願意為「更好的體驗」多花錢，而高端機型的毛利率本就更高，這對蘋果的營收和利潤來説，無疑是「雙重利好」。

02、區域透視：中國大陸為何成「最長周期」？

看完美國、日本、英國等市場的數據，重點關注下中國大陸——這個佔蘋果全球出貨27%的核心市場，不僅周期最長，還藏着一個「特殊變量」：iPhone Air延迟上市。

先看一組具體數據：9月15日當天，iPhone17各型號在中國大陸的周期是：

base型號：5周（美國3周、印度1周、日本4周）；

Pro/Pro Max：5周（美國24天、英國3周、香港3周）；

Air型號：暫未上市（延迟原因是eSIM政策）。

為什麼中國大陸周期這麼長？核心是「需求基數大」。蘋果在中國大陸的installedbase（設備安裝基數）已經突破2億台，每年的換機人羣就有幾千萬。而且隨着消費升級，越來越多用户從舊款iPhone升級到Pro系列以及部分消費者從安卓轉向iPhone——這部分「增量+存量換機」需求疊加，自然會推長交付周期。

舉個例子：去年iPhone16 Pro Max在中國大陸的周期是4周，今年漲到5周，而產量還增產了25%，這背后就是「換機需求」的真實釋放。

同時，中國大陸市場的特殊之處，在於iPhone Air因「eSIM監管政策」延迟上市。蘋果官方已明確表示「正在和監管部門協調，爭取儘快推出」，但短期來看，這可能帶來兩個影響：

一是「需求分流」：原本想買Air的用户（定價999美元，256GB，比Pro便宜100美元），可能會轉而去買base或Pro型號，進一步推長這些型號的周期；

二是「后續補漲」：一旦Air上市，大概率會帶來一波「補單潮」。畢竟Air的定位是「中端性價比款」，針對的是預算在1000美元左右的用户，這部分需求此前被暫時壓制，上市后會成為新的營收增長點。

反觀其他區域，美國相對穩增、日本略降，全球需求「分化但不疲軟」

美國：作為蘋果第一大市場（區域權重51%），Day1平均周期比16長3天，其中Air型號從「無等待」變成要等4天，ProMax從17天漲到24天，需求穩步增長；

英國/印度/香港：分別增長8天、3天、1天，尤其是印度市場，雖然周期絕對值短（3天），但同比增長3天，説明蘋果在新興市場的滲透有成效；

日本：是唯一周期下降的市場，從29天降到23天，可能是去年需求提前釋放（16系列在日推出了定製版），但整體仍處於合理區間。

整體來看，全球主要市場除日本外，需求均呈增長趨勢，蘋果的全球份額仍在鞏固——這和安卓陣營「高端機型疲軟」形成鮮明對比，也印證了蘋果在高端市場的護城河。

03、產業鏈視角：25%增產背后，哪些環節會「吃肉」？

蘋果的每一次增產，都是產業鏈的「狂歡信號」。iPhone17的25%增產計劃，涉及上千家供應商，從芯片到屏幕，從電池到組裝，都會直接受益。但不同環節的「受益程度」不同

1.組裝環節：立訊精密先「受益」，但毛利率偏低

蘋果的最終組裝主要靠三家企業：富士康（承擔60%以上Pro系列訂單）、和碩（base、Air訂單為主）、立訊精密（部分Pro訂單）。這次25%的增產，意味着組裝訂單會同步增加，尤其是Pro系列的訂單——因為Pro工藝更復雜（比如鈦金屬中框、高刷屏貼合），組裝單價比base高30%左右，對立訊精密這類廠商的營收拉動更明顯。

不過要注意，組裝環節競爭激烈，毛利率普遍在5%-8%之間，更多是「量增驅動」，利潤彈性不如上游零部件。

2.核心零部件：屏幕、電池、芯片是「利潤高地」

真正能「賺大錢」的，是那些有技術壁壘的核心零部件環節：

屏幕：Pro系列用的是120Hz高刷新率OLED屏，供應商主要是三星顯示和LG顯示。這類屏幕的單價比base的60Hz屏高50%以上，而且產能相對緊張，蘋果增產會直接推高屏幕廠商的訂單量；

電池：eSIM-only版本的電池容量更大（比如ProMax電池從4441mAh提升到4800mAh），需要更高能量密度的電芯，國內供應商如欣旺達、德賽電池已進入蘋果供應鏈，會直接受益；

芯片：iPhone17搭載的A18芯片（臺積電3nm工藝），是手機的「核心大腦」。臺積電作為獨家代工廠，蘋果增產意味着晶圓訂單增加，而3nm工藝的單價比4nm高20%，對臺積電的營收和毛利率都是利好。

蘋果產業鏈巨大的機會本質是「短期硬件增量+長期生態韌性」的雙重支撐：

短期：iPhone營收撐起增長「基本盤」

蘋果2024財年（F24）營收中，iPhone佔比51%，是絕對的「壓艙石」。高盛預測，iPhone17的強勁需求會推動F4Q25（2025財年第四季度，對應2025年9-12月）iPhone營收同比增長8%-10%，進而帶動整體營收增長6.4%。

長期：服務收入是「第二增長曲線」

更核心的邏輯是蘋果的「生態壁壘」。蘋果的服務收入（包括AppStore抽成、AppleMusic、AppleTV+、iCloud等）具有「高粘性、高毛利、經常性收入」的特點——只要用户在用iPhone、iPad、Mac，就可能持續付費。未來5年蘋果的毛利增長主要來自服務收入，而目前服務收入佔比僅20%左右，還有很大提升空間。

04、總結：iPhone17是「信號彈」，蘋果的長期價值在生態

回到最初的問題：iPhone17交付周期拉長，到底意味着什麼？

對短期而言，這是「需求強勁」的信號，疊加25%的增產計劃，會直接拉動蘋果F4Q25營收和產業鏈訂單，高盛給出了13.6%的上漲空間也反映了這種樂觀預期。

但對長期而言，iPhone17只是「信號彈」——蘋果的核心價值早已不是某一款手機的銷量，而是「20億台設備+服務收入」的生態閉環。只要這個閉環不被打破，哪怕某一代iPhone銷量波動，蘋果的長期增長邏輯也不會動搖。

因此，國內以立訊精密為核心的蘋果產業鏈，依然值得投資人重點關注。

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注：文中所提公司僅為案例分析，不構成任何投資推薦。市場有風險，投資需謹慎，決策前務必做好獨立研判。