盤前：納指期貨跌0.07% 市場靜待美聯儲降息

　　全球股市波瀾不驚，大多數資產類別走勢平淡，黃金回落，美元小幅反彈，交易員在美聯儲周三利率決議前撤回部分押注。

　　截至發稿，道指期貨漲0.07%，標普500指數期貨跌0.04%，納指期貨跌0.07%。

　　歐洲股市上漲，收復部分前一交易日的跌幅。泛歐斯托克600指數上漲0.1%，至551.58點。此前一交易日，該指數觸及一周低點，因利率敏感型金融股承壓。

　　本月以來，歐洲股市整體在窄幅區間波動，受法國政治動盪及美國關祱對企業盈利影響不確定性的困擾。

　　MSCI亞太股指徘徊在歷史高位，日本日經225指數從紀錄高位回落。香港恆生指數上漲1.8%。

　　標普500指數和納斯達克100指數期貨幾乎持平。英偉達盤前下跌1.2%。

　　美聯儲今日將降息

　　隨着股市接近歷史高位，市場表面平靜，但實則充滿不確定性。美聯儲預計將在周三結束為期兩天的政策會議后宣佈降息，市場已基本消化這一舉措，原因是勞動力市場走弱跡象明顯。投資者還將重點關注鮑威爾的講話，以判斷未來利率路徑。

　　市場已計入本次會議降息25個基點，以及到明年4月前再降三次的預期。風險在於，美聯儲官員在保護就業市場的同時，可能會採取不那麼鴿派的態度，以遏制通脹。

　　市場關注點將是鮑威爾主席對未來貨幣政策的表態。此次9月會議背景特殊——曾在特朗普政府任職的米蘭（Stephen Miran）已加入美聯儲董事會，而理事Lisa Cook則面臨特朗普總統的罷免壓力。

　　St． James’s Place高級投資專家Nina Stanojevic表示：「市場已完全消化降息的預期。儘管有人猜測考慮到鴿派委員的存在，美聯儲可能降息50個基點，但我認為這種可能性較低。會議后真正值得關注的是政策基調，以及未來利率的走向。」

　　政策分歧籠罩市場

　　在美聯儲會議之前，政策分歧的僵局也籠罩市場。特朗普總統強烈推動更低借貸成本，而美聯儲主席鮑威爾迄今則在應對關祱帶來的通脹壓力上保持謹慎立場。

　　德意志銀行策略師Jim Reid寫道：「官員之間可能出現較大分歧，也有可能出現多位委員投下反對票。上次會議已有兩位理事反對，這是自1993年以來首次；而由特朗普任命的米蘭現在也加入了委員會。」

　　除了預期中的25個基點降息外，投資者還將密切關注美聯儲最新的季度利率預測（點陣圖）。在6月時，美聯儲預計到2026年底將降息三次，而市場如今已計入近六次降息。

　　Algebris Investments投資組合經理Gabriele Foà寫道：「美聯儲可能會在信息傳遞中平衡這一點與仍然偏高的服務業通脹，從而保持一定靈活性。今天的會議將正式標誌寬松周期的開始，美聯儲也會強調未來的舉措仍將取決於經濟數據。」

法國興業銀行歐洲股票策略主管Roland Kaloyan表示：「今年降息次數可能在兩到三次之間。並不是説美聯儲會從收緊條件直接轉向大幅寬松。我認為，若結合通脹來看，這更像是一種正常化。」

　　美元低點徘徊、黃金創新高后回落

　　全球債市小幅上漲，美國10年期國債收益率下降兩個基點至4.01%。

　　彭博美元指數維持在2022年以來的最低點附近。美元指數在前一日跌至7月初以來低點后，周三上漲0.2%。歐元回落0.25%至1.1840美元，周二曾觸及1.1867美元，為2021年9月以來最高水平。美元兑日元則回升至146.66，前一日曾下跌0.6%。

　　澳新銀行外匯研究主管Mahjabeen Zaman在播客中表示：「如果鮑威爾比預期更鴿派，當然會打壓美元。但問題是，現在還能有多空？市場已經計入整個周期超過五次降息。」

　　黃金自前一交易日短暫突破3，700美元紀錄高位后回落，目前交投在3660美元附近。

　　KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer表示：「黃金升至3，700美元是受到美元走弱和市場押注美聯儲可能在年底前發出進一步降息信號的推動。在3，700美元附近的獲利了結令金價回落到這一水平下方。但如果美聯儲在會議中釋放出特別鴿派的基調，黃金可能會再次上行。」

　　黃金強勢突破3700美元大關，高盛激進看高至5000美元。

　　在美聯儲降息預期持續升溫推動下，金價迎來歷史性突破——現貨黃金周三一度飆升至每盎司3702.84美元，首次突破3700美元關口並刷新歷史高點。

　　OANDA分析師Zain Vawda強調，儘管全球經濟不確定性及地緣政治風險持續推高避險需求，但本輪金價上漲在很大程度上由市場對美聯儲大幅降息的預期所驅動。

　　機構看漲情緒高漲，瑞銀已將年底金價目標上調至3800美元，高盛更提出激進預測：若私營部門將1%美國國債持倉轉為黃金，金價有望逼近5，000美元。

　　交易員巨資押注年底油價將暴跌25%。

　　近期，一名交易員大舉押注，認為到今年年底，布倫特原油價格將跌破每桶50美元。其核心依據是，儘管從烏克蘭到中東地區的地緣政治風險持續存在，但石油供應的增長幅度將壓倒這些風險帶來的溢價。

　　這一押注背后，反映出全球多家知名能源預測機構日益增強的一種觀點：今年年底前，石油市場將陷入供應過剩。

　　麥格理的分析師在一份報告中指出，全球石油供應增長將導致今年第四季度及2026年第一季度，市場每天出現約300萬桶的供應過剩。

　　市場突然加碼押注降息50基點。

　　全球美債交易員們正加大期權押注，認為美聯儲將在今年剩余的三次FOMC貨幣政策會議中至少實施75個基點的降息，即預期75個基點起步的降息舉措。

　　與此同時，SOFR期權交易熱圖則顯示，一些交易員押注美聯儲將在今年剩余的三次FOMC貨幣政策會議上至少實施一次高達50基點的激進降息，他們甚至押注年內降息規模將與2024年如出一轍，即押注降息100基點。

　　雖然關於9月降息50基點的預期在最近幾個交易日有所升溫，但是下調25個基點被視為美聯儲最可能的決定。

　　準備迎接「降息紅包」！美股短期波動不改長期向好邏輯。

摩根大通交易部門表示，當標普500指數處於距歷史高點1%的區間內，且美聯儲下調基準貸款利率時，該指數在接下來一年平均漲幅接近15%。

　　該部門還指出，這一趨勢在美聯儲去年啟動降息以來的一年間已十分明顯，「自那時起，標普500指數已上漲約17%……這類回報與我們預期未來數月將出現的‘非衰退環境下美聯儲降息’背景相符」。

　　不過，儘管市場對降息的長期反應往往向好，但短期走勢可能更為震盪。摩根大通交易部門指出，根據表態的基調，股市可能會出現波動。

　　焦點個股

　　iShares MSCI 中國ETF上漲1.3%，iShares 中國大盤股ETF上漲1.4%，KraneShares CSI中國互聯網ETF上漲2.5%。

金山雲盤前漲超7%，萬國數據、世紀互聯漲超2%，均獲美銀給予「買入」評級。

蔚來盤前漲超4%，理想汽車漲超3%，小鵬汽車漲近2%，八部門提出2025年新能源汽車銷量目標為1550萬輛左右，同比增長約20%。

新東方盤前漲超2%，教育板塊迎政策利好。

　　攜程網盤前漲約2%，開盤勢將再創新高，國慶出遊預訂高峰提前。